到底谁是主要政策利率?以后主要看这个!
来源:中国证券报·中证金牛座
央行行长潘功胜日前提出,央行将明确以短期操作利率作为主要政策利率,这意味着未来我国货币政策调控框架将发生重要转型。权威专家7月12日表示,我国有短端的政策利率即公开市场操作利率,这方面和国际上是相似的,发达经济体央行主要是盯短端利率;同时我国还有中端政策利率的说法,主要是和当时利率传导机制不够完善有关。随着利率市场化水平不断提高和利率传导机制逐步健全,存在两个政策利率已经没有太大必要,央行应该主要控制短端利率。
“央行衡量短端利率调控是否达到目标,需要有个目标利率。”上述人士表示,发达经济体央行主要盯的是隔夜利率,例如,美联储看的联邦基金有效利率、欧央行看的Estr都是隔夜利率指数。业内专家分析,目前人民银行主要盯的是银行间7天期回购利率即DR007,但也越来越多看隔夜回购利率DR001。隔夜回购交易量占比更高,代表性更强,未来也可以考虑向这个方向发展。
关于适度收窄利率走廊,该人士表示,利率走廊是央行短期利率调控的辅助工具。经过多年发展,我国利率走廊已初步成形,上、下廊分别是常备借贷便利(SLF)利率和超额存款准备金利率,上、下廊宽度大致在100-150个基点左右,宽度相对是比较大的,这在过去对于体现市场供求作用和保持灵活性是有好处的。有市场研究认为,下一步央行要更多发挥利率调控作用、明确目标利率水平在哪,收窄利率走廊有助于给市场传递更加清晰的利率表达和承诺,短期政策利率调控框架也会更加明晰。
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