在从严审核的基调下，一大批IPO企业的批文或将失效。

　　近日，继新通药物之后，侨龙应急、润阳新能的批文也先后到期，两家公司均为创业板排队企业。其中，侨龙应急为应急装备企业，于2023年6月8日获证监会批文，其2023 年一季度业绩下滑超过100%；润阳股份2023年6月29日获得证监会批文，其所属的光伏产业竞争日益激烈，产能严重过剩。

　　而眼下，还有一批企业或也迎来批文失效。

　　据21世纪经济报道记者不完全统计，截至7 月11日晚，合计有30家拟IPO企业已拿到批文但待发行，其中5家企业拿到批文的时间已经超过300天，12 家时间超过200天，存在批文失效发行失败的风险。

　　此外，wind 数据显示，截至2024年7月12日，A股IPO已过会未获批文企业高达120家，其中最长的屹唐半导体，过会至今已1047天。

　　7月11日晚，过会逾13个月仍未提交注册的上海思客琦智能装备科技股份有限公司，撤回了创业板IPO申请。

　　“从去年开始，监管层更加注重质量与效率的平衡，并且加强对拟上市企业基本面、盈利能力、创新能力和行业地位的审核力度。今年以来，IPO企业的研发投入、产业化及财务指标等硬性要求进一步提高，部分企业可能不再符合上市要求。”泽浩资本合伙人曹刚对本报记者指出。

　　批文失效“倒计时”

　　在经历监管层的重重审核之后，IPO企业拿到上市批文，并不意味着就可以“高枕无忧”。

　　在全面注册制下，证监会的发行批文是12个月内有效，也就是说企业可以按照自身安排在获得批文的12个月内择机进行发行，只要能在IPO发行批文的有效期内就有关质疑问题获得监管层认可，便可以重启发行，但如果超过了12个月，那么就意味着其此次IPO的终结，重启则需要重新排队报审。

　　而在IPO节奏调整的当下，越来越多企业被“卡”在了批文后。

　　梳理来看，目前批文有效期较短的拟IPO企业，大多在行业、合规、业绩情况等领域存在较大风险。

　　其中，最为“焦虑”的莫过于四川科志人防设备股份有限公司（简称“科志人防”），其于 2023年7月20日获得批文，注册批文距失效不足8天。

　　招股书显示，科志人防是四川省唯一同时具有防护设备定点生产和安装、防化设备定点生产和安装两项资质的生产厂家，申报北交所上市。2022年，科志人防来自房地产客户的销售收入占比为49.38%，接近五成。

　　在回复交易所问询时，科志人防曾透露，截至2022年末，在中小房地产客户中，其共有22个在手订单存在长期未收进度款、项目已停工、业主方涉及大量诉讼或业主方成为失信执行人的情形，存在回款难的风险。

　　自获得注册批文以来，科志人防曾多次调低发行底价——其首次拟定发行底价为30元/股，随后多次公告调低发行底价，甚至一度调整至3.40元/股，较初始价格的降幅达到88.67%。据科志人防最近一次（2023年9月）公告，其将发行底价由3.40元/股调整为以“后续询价或定价产生的价格”作为发行底价。

　　屋漏偏逢连夜雨，今年4月，因执业质量问题，科志人防的保荐机构华西证券被处以暂停保荐业务资格6个月的处罚。

　　此外，均于2023年9月13日拿到批文的华强电子网、佳力奇和小方制药，批文有效期也只剩下两个月。

　　其中，华强电子网是深市上市公司深圳华强的子公司，2020年9月，深圳华强正式公布了分拆电子网至创业板上市的预案，并于2021年6月提交上市招股书。但2023 年下半年开始，监管层对分拆上市的监管口径持续从严，期间，晶盛机电、宝钢股份、海信视像等大量上市公司纷纷终止分拆。

　　小方制药则被质疑存在“清仓式”分红。其2022年7月1日首次披露招股书拟冲击沪市主板IPO。2019年至2022年，公司净利润分别约为1.42亿元、1.60亿元、1.26亿元、1.75亿元，四年累计约6.03亿元；期间现金分红约为2.26亿元、1.38亿元、0.85亿元、1.11亿元，四年累计约5.60亿元，占同期累计净利润比例约为92.80%。

　　而新“国九条”明确将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。判断突击“清仓式”分红的界定标准为——报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补充流动资金和偿还银行贷款金额合计比例高于20%。

　　16家公司批文有效期时间过半

　　整体来看，30 家企业的急迫性各有不同。其中，11 家企业拿到批文还不满百日，急迫性相对较小。而对于批文有效期过半（超过180 天）的16 家企业来说，面临的不确定性就更高了。

　　具体来看，16 家有效期过半的企业拟募资金额规模合计190.02 亿元，其中，申报沪深主板的合计 8 家，拟募资规模合计99.74 亿元；科创板 2 家，拟募资规模合计 21.52 亿元；创业板 5 家，募资规模合计61.09 亿元，北交所 1 家，募资规模7.66 亿元。

　　从行业分布来看，这些企业分属13 个证监会行业，其中专用设备制造业数量最多，有 3 家，计算机、通信和其他电子设备制造业紧随其后，有 2 家。

　　从保荐机构来看，16家待发行企业由10家保荐机构保荐，其中中信证券、中信建投项目最多，分别有3家企业批文有效期过半，国信证券、海通证券紧随其后，分别有2 家企业；此外，东方证券、国泰君安、华西证券、民生证券、申万宏源、中金公司各有一家。

　　值得一提的是，除了已拿批文未发行的企业之外，在从严审核基调下，已过会但迟迟无法注册生效的公司也不在少数。

　　以提交注册时间计算，等待时间最长的屹唐半导体，其主要从事集成电路制造过程中所需晶圆加工设备的研发、生产和销售。2021年6月25日，该公司科创板上市申请获受理，当年8月30日过会，随后在同年的9月17日提交注册，截至目前仍未“上岸”。

　　此外，若以A股闯关时长来看，已过会企业中泰禾股份和影石创新两家公司排在前列。其中，泰禾股份2020年9月15日创业板上市申请获受理，影石创新2020年10月28日科创板上市申请获受理，距今均已近4年。