中国人民银行周五发布数据显示，6月，人民币贷款增加21300亿元，同比少增9200亿元，社会融资增加32982亿元，比上年同期少9283亿元。

　　分析师指出，在金融“挤水分、防空转”政策导向的持续影响下，6月信贷投放和货币扩张节奏继续放缓。下半年，随着财政支出发力以及稳内需政策效果逐步显现，货币供应量增速有望触底回稳，信贷和社融增速也有望企稳。

　　“‘挤水分、防空转’的影响持续、政策淡化‘规模情结’和引导信贷平滑，以及经济轻型化下信贷需求减少等因素共振，6月信贷投放强度向历史同期均值水平回归。当前信贷均衡投放的效果初步显现，为年内贷款增长留有后劲，也更有效匹配实体经济主体的用款需求。”中国民生银行首席经济学家温彬在金融数据发布后点评称。

　　分部门看，6月，居民部门贷款增加5709亿元，同比少增3930亿元。其中，短贷增加2471亿元，同比少增2443亿元，中长贷增加3202亿元，同比少增1428亿元。企（事）业单位贷款增加16300亿元，同比少增6503亿元。其中，短贷增加6700亿元，同比少增749亿元，中长贷增加9700亿元，同比少增6233亿元，票据融资减少393亿元，同比少减428亿元。

　　东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青指出，除“挤水分”政策对企业贷款的影响仍在持续外，当前城投新增融资监管仍然严格、以及近两个月制造业供需两端同步走弱，都对新增企业贷款规模有所抑制。

　　“今年以来国内经济回升过程仍有波折，商品房销售和房地产投资延续下滑，加之城投新增融资受到严格限制，实体经济融资需求不足问题较为突出。”王青说。

　　对于居民部门新增贷款的收缩，温彬指出，在端午假期和“6·18”销售等拉动下，居民短贷季节性回暖，但受当前消费能力和意愿制约，总体强度不及往年同期。另外，虽然在“5.17”地产新政的支持下商品房销售出现回升，但提前还贷力度不减，导致居民中长贷继续同比少增。

　　央行数据显示，今年上半年，人民币贷款增加13.27万亿元，同比少增2.46万亿元。截至6月末，人民币贷款余额250.85万亿元，同比增长8.8%，续创有统计数据以来的新低。

　　不过，分析师强调，总量指标的下降并不意味着信贷对实体经济的支持力度同步减弱。实际上，今年以来信贷结构持续优化，国民经济重点领域信贷投放保持高增。

　　截至6月末，制造业中长期贷款同比增长18.1%，其中，高技术制造业中长期贷款同比增长16.5%；“专精特新”企业贷款同比增长15.2%；普惠小微贷款同比增长16.9%。上述贷款增速均高于同期全部贷款增速，显示金融对实体经济重点领域的支持力度仍保持较高水平。

　　6月新增社融中，投向实体经济的人民币贷款同比少增10453亿元，新增未贴现银行承兑汇票同比多减1356亿元，非金融企业境内股票融资同比下降546亿元，是拖累当月社融的主要因素。由于今年地方债发行节奏相对上年明显靠后，当月政府债券净融资规模8478亿元，同比多增3116亿元。

　　截至6月末，社会融资规模存量为395.11万亿元，同比增长8.1%，较上月放缓0.3个百分点，亦创历史新低。

　　6月末，广义货币（M2）余额同比增长6.2%，增速较上月放缓0.8个百分点，狭义货币（M1）同比下降5.0%，降幅较上月扩大0.8个百分点，连续三个月下降，两者均创历史新低。

　　王青表示，M2增速再创新低，背后主要原因有三：一是，6月新增信贷规模偏低，这会直接影响存款派生，是拉低M2增速的主要原因；二是，近期银行存款向理财“搬家”规模较大，也会对M2增速带来一定下拉作用；三是，财政支出进度相对较缓，导致财政部门在央行账户的财政性存款暂时少减，相当于货币回笼。

　　“整体上看，6月各项金融总量指标都在延续下行势头，背后体现了实体经济融资需求偏弱、金融严监管，以及监管层淡化总量指标，强化金融对国民经济重点领域和薄弱环节支持力度的政策取向。”王青说。

　　他表示，短期内金融总量指标还将低位运行，接下来要重点关注金融资源对科技创新和小微企业的支持力度，这将对后期经济增速和就业状况有重要影响。

　　分析人士表示，综合考虑当前的经济运行态势以及物价水平，下半年国内货币政策或适度加力，降息、降准都有可能。

　　王青表示，三季度降息降准都有空间，其中，降息的迫切性高于降准。未来伴随稳增长政策进一步加力，金融“挤水分”冲击逐步减弱，三季度末前后金融总量指标下行势头有望逐步企稳。

　　广开首席产业研究院资深研究员刘涛表示，年内第二次降准有可能在三季度前期出现，以国有大型商业银行及全国性股份制商业银行的定向降准为主。此外，三季度央行可能微调7天逆回购操作（OMO）利率10个基点，以发挥主要政策利率的引导作用；同时，在中期借贷便利（MLF）操作利率不变的情况下，贷款市场报价利率（LPR）可能单独下调10-15个基点。