进入7月以来，A股再现地量走势，沪深两市一度出现过连续4个交易日成交额低于6000亿，不少交易日量能都在7000亿下方徘徊。（数据来源：Wind）

　　缩量震荡的格局磨得人都“麻”了，投资体感颇为艰难。这样的情况下，投资还要继续吗？

　　寻底，地量持续

　　近来市场上涨缺乏明显动能，行情时涨时跌不断震荡、主线不明，成交持续缩量。7月3日，A股单日成交额创年内新低，首次跌破了6000亿元，而上一次成交额新低处于6000亿以下的交易日是去年9月20日。（数据来源：Wind）

　　股票成交额由买卖双方的交易金额两部分组成，它可以反映市场交易的总体规模和投资者的活跃程度。

　　若某段时间内成交额持续增长，说明市场活跃度高，投资者信心强，市场可能正经历上涨趋势；相反的，如果成交额持续减少，可能预示着市场冷却或处于下跌趋势。（来源：和讯网）

　　按照当前市场成交水平，股市成交额已经处于近几年的地量状态，市场的投资情绪与投资信心降至冰点。

　　市场为何持续缩量？

　　当前A股成交量的低迷或许源自以下几方面。

　　首先，海内外环境复杂

　　海外方面，美联储“降息”久等未至，地缘环境扑朔迷离；国内的货币政策也或处于观望状态。另一方面，各主要央行的政策发生新变化，政策差异的扩大或许也意味着各国经济周期出现分化（如区别于美国，欧洲主要央行在通胀回升的情况下仍将开启降息步伐）。

　　就国内形势来说，4月高层会议分析国内经济形势时指出，当前经济诸多挑战主要是有效需求仍然不足，企业经营压力较大，重点领域风险隐患较多，国内大循环不够顺畅，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升。

　　海内外环境的复杂性使得投资者对于风险资产的偏好明显降低。

　　其次，股市交投意愿不足

　　股市的成交量与投资者信心密切相关，投资者信心不足也会影响到市场资金的短缺。今年6月以来，个人投资者情绪先是小幅回升，进入6月下旬后明显回落，市场情绪低迷，以观望为主。

　　投资是等待的艺术

　　保持较高的正收益当然是我们所期盼的，但从历史数据来看，A股大部分时间处于没有行情的震荡之中，正如当前我们所处的阶段；而快速上涨只存在于较短的时间里。

　　回溯近10年间偏股混合型基金指数的月度表现，在漫长的岁月中，偏股混合型基金指数实现了123.5%的回报，年化收益率达8.6%。

　　但细细分析会发现，指数处于下跌（涨幅＜0）的时间居然占比超4成，还有4成的时间月度涨幅在0-5%之间平淡无奇，月度涨幅超过5%的时间仅占17%，甚至还不到整体时间跨度的两成。

　　数据来源：Wind，指数选取偏股混合型基金指数（885001.WI）进行测算，计算区间为2014.6.1-2024.6.1，共计120个月；其中月涨跌幅超5%的共计21个月，占比17%；月涨跌幅在0到5%之间的共计48个月，占比40%；涨跌幅小于0的共计51个月，占比43%。

　　回看沪深300指数的走势图同样可以印证这个道理，过往20年中涨幅较大的五次区间加起来只占整体时间的四分之一左右。市场大多数时间十分平淡，甚至极其难熬，但熬过“垃圾时间”之后的涨幅空间也颇为可观。

　　数据来源：Wind；统计区间：2004.07.01-2024.06.30；我国股市成立时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。指数过往表现不代表未来表现，详细注释见文末

　　统计沪深300指数跌幅超过30%的几次区间发现，随后的上涨收益令人意想不到。

　　数据来源：Wind；统计区间：2004.07.01-2024.06.30。指数过往表现不代表未来表现，详细注释见文末

　　“高光时刻”虽然有限，但对最终收益率的贡献却很大。市场大部分时间都是处于多空拉锯的震荡状态，把握好一波三折的时刻，为数不多的上涨区间到来时才能有你。

　　把垃圾时间“变废为宝”，没有行情时我们可以做什么呢？

　　基金投资如何是好？

　　不要轻易空仓

　　“不在顶峰慕名而来，不在低谷转身离开”。我们从过往的行情中不难发现，回调后的市场或许蕴藏着更大的机会，但在情绪冰点的时刻，市场中充斥着的都是空仓割肉的声音。

　　事实上，能够在市场当中长期获利的最好的方法之一，就是能保持“有效”在场。

　　1、厘清资产：复盘是投资的必修课，市场不佳时不妨停下来做做账户级别的梳理，看看自己所持有的资产情况。比如资产配置是否合理、仓位管理是否有问题、投资的标的是否出现风格漂移、自己的投资行为是否偏离计划等等。

　　2、做长期大概率正确的事：万物皆有周期，市场的钟摆总会回归到正常的主线上来。只是有些周期短一些，另一些则长一些。低谷中保持耐心，我们终将等来转机。

　　如果手持长期历史业绩不错的投资标的，不妨就坚持低位定投，获取更具性价比的筹码，有时候震荡市反而是定投获取收益的助攻。

　　最后话说回来，A股的市场规律本就是牛短熊长，而均值回归是市场运行的内生法则，每到底部时悲观的论调总是不绝于耳，然而最悲观的时候可能是买进的最佳时机，磨底期也将成为获利的时刻。把“垃圾时间”变成“黄金时间”，保持在场，用时间换空间，财富的存量需要用时间的累积。

　　（文章来源：华夏基金）