财政部今日开展7月的国债做市支持操作，方向随卖。午前，10年国债活跃券收益率一度跳升1.15BP。市场人士认为，今日国债收益率行情的异动应与财政部的随卖操作关系不大，市场更关注的还是央行可能下场卖债的动向。7月以来，国债长端利率上行更多，收益率曲线阶段走陡。

　　根据财政部7月15日的公告，为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，将于7月16日开展2024年7月的国债做市支持操作。本次操作券种为2024年记账式附息（十一期）国债和2023年记账式附息（二十六期）国债，操操作额分别为12.7亿元、12.2亿元，期限均为10年，操作方向均为随卖。

　　财联社此前已撰文分析过，财政部随买或随卖的国债做市支持操作，主要是调节特定债券的供求关系，修复国债期限利差等。

　　随卖操作相当于国债的小额续发。具体来看，上述2024年记账式附息（十一期）国债（简称“24国债11”）首发于今年5月24日，首发规模1360亿元，发行利率2.27%。此后“24国债11”已经历了两次增发，就在7月10日，该期国债刚刚完成增发1000亿元。

　　图：“24国债11”余额变动

　　（资料来源：企业预警通，财联社整理）

　　本次财政部随卖的另一期国债2023年记账式附息（二十六期）（简称“23国债26”）首发于2023年11月24日，首发规模1150亿元，发行利率2.67%。与“24国债11”类似，“23国债26”在本次随卖操作前已经过两次增发。

　　本次国债做市支持操作的竞争性招标时间为今日11:05-11:35，截至发稿时间，招标结果尚未出炉。

　　6月18日最近的一次财政部国债随卖操作，操作券种为2年期的“24附息国债05”，规模10.1亿元，以及7年期的“24附息国债06”，规模8.8亿元，非关键期限。本次10年期国债的随卖操作，对债市是否有任何指示意义？

　　今日11时20分左右，10年期国债活跃券收益率发生跳升，短时最多上行1.15BP至2.2725%。中长期限国债收益率普遍上行，30年国债活跃券收益率最多上行0.9BP。截至13：30，10年国债收益率回落至2.2675%左右。

　　图：10年国债收益率今日分时行情

　　（资料来源：Choice数据，财联社整理）

　　有资深固收分析师表示，今日国债收益率行情的异动应与财政部的随卖操作关系不大。市场对于财政部的该项常规操作已有充分认识，国债随卖操作对国债收益率曲线难有实质影响。

　　招商证券固收首席张伟此前的研报也指出，国债做市支持操作的操作量较小，并且经验来看，其操作方向与债市整体走势关系不大，因而对债市影响有限。

　　“相较于财政部的国债做市操作，市场更关注的还是央行可能下场卖债的动向。”上述资深固收分析师表示。

　　7月1日，央行决定面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。7月5日，有消息称央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。

　　中邮证券固收首席梁伟超此前研报预计，央行卖债操作规模或难放量，更关注价格引导信号的释放。

　　7月以来，国债长端利率上行更多，收益率曲线阶段走陡。

　　图：7月至今国债收益率曲线走陡

　　（资料来源：Wind数据，财联社整理）