2024年7月16日午盘,国债30ETF(511130)盘中持续震荡,下跌0.08%,成交额超33亿元,换手率217.85%,交投活跃。午间收盘,盘中一度出现跳水,下跌42个bp。
建行金融市场部表示,6月19日,相关人员强调继续坚持支持性的货币政策立场,加之二季度例会指出加大已出台货币政策实施力度,预计下半年国内货币政策将延续宽松态势,流动性仍然充裕。
下半年预计联储降息空间有限,或在11-12月降息一次,幅度为25BPs。由此美元多数时间表现或较强,人民币汇率仍面临一定的贬值压力。我国央行若降准或降息,都将释放强烈的货币宽松信号,施压人民币。考虑到内外均衡问题,预计央行下半年降准或降息的概率不大。
当前,银行间市场存款类机构7天质押式回购利率DR007的6月中枢为1.90%,小幅高于7天逆回购操作利率1.80%,7天逆回购操作利率对货币市场短期利率的约束性很强。但1年期MLF操作利率仍为2.50%,大幅高于6月银行1年期同业传单发行利率2.07%。MLF利率与市场利率偏离程度较大,MLF利率只有在发生变化时才对市场利率有显著影响,而在6月末30年期国债收益率水平为2.43%,也显著跌破了2.50%关口,显示1年期MLF利率绝对水平的意义被弱化。因此,未来央行将更加倚重7天逆回购操作利率作为政策利率来发挥市场指挥棒的作用。
截至6月末,我国MLF余额为70730亿元,较去年末减少20亿元,主要得益于今年以来MLF利率持续高于银行间市场同业存单发行利率,银行对高成本的MLF资金需求减少,导致今年3-4月、6月MLF净回笼资金。下半年月度MLF到期量逐渐增多,7月到期量最少,仅为1030亿元;11-12月到期量最大,均为14500亿元。预计下半年在银行1年期同业存单发行利率明显低于1年期MLF操作利率时,MLF仍可能延续净回笼的态势,但净回笼规模或控制在1000亿元以内。