在线上医保放开的风口下，不少互联网医疗平台再次回到大众视野。
7 月 9 日，身披最大健康管理公司外衣的方舟健客，在登陆港交所首日出现破发。股价最大跌幅达到 47.43%，最终收跌 43.4%，股价停留在 4.63 港元。
近年来，互联网医疗平台近年来融资多、声量大、发展快。紧随互联网医疗三巨头（阿里健康、平安好医生、京东健康）之后，第二梯队的互联网医疗企业也在这两年步入上市潮——2022年，叮当健康在港交所主板挂牌上市，上市首日高开近3%，报12.34港元每股；2021年，医脉通上市首日涨近13%。
伴随国家一系列政策的推出，在坚持“寻医问诊”和“深耕卖药”之间，互联网医疗平台企业仍在探索中。
医药电商赛道格局已定
事实上，不少互联网医疗企业被外界所诟病的，是其“名为医疗，实则卖药”的营收模式。行业内，多数企业仅靠在线医疗不易挣钱，还要靠在线商城销售药品才能实现盈利。商业模式一直是互联网医疗行业的痛点所在。
以“互联网医疗平台三巨头”为例，其主要收入来源中，扛起业绩大旗的几乎是医药电商、零售业务等收入。
阿里健康2023财年财报显示，其医药自营业务和医药电商平台业务的收入合计258.3亿元，占总收入比例为96.51%，医疗健康及数字化服务业务收入仅为9.33亿元；京东健康方面，其销售医药和健康产品所得商品收入占总收入的比例也高达85.46%。
因为存在“禁止网售处方药”红线，在很长一段时间里，医药电商主要靠销售保健品和非处方药盈利。2019年12月以来，处方药“网售”逐步松绑，2022年12月《药品网络销售监督管理办法》施行后正式“开闸”，互联网医药电商开始在后疫情时代全面拥抱卖药，各平台加速“跑马圈地”。
至今，“医药电商”界已有多个IPO，既有阿里健康、京东健康等市值突破500亿元的平台型医药电商，也有1药网、药师帮、叮当健康等深耕细分领域的代表性企业。有医药电商从业者认为，京东健康因其供应链优势，在营收规模上占据上风。根据公开信息，2020年12月登陆港交所后，京东健康驶上“快车道”，业绩与阿里健康逐步拉开差距，2020—2022年营收同比增幅均在50%以上，并于2022年扭亏为盈。2023年，京东健康实现收入535.30亿元，同比增长14.54%，营收增速较上市前后大幅放缓；归母净利润21.42亿元，同比增长463.49%。阿里健康位居第二，2024财年（截至2024年3月31日）实现收入270.27亿元，同比增长仅0.98%，归母净利润8.83亿元，同比增长64.93%。两大平台的自营业务营收占比均在85%以上。
有企业发展重心回归诊疗服务
相对而言，平安好医生“卖药”板块则在收缩，注意力更多回归至医疗。可以观察到，2020年以后的财务报表中，平安好医生已将在线医疗、消费型医疗、健康商城、健康管理和互动四项主营业务，合并为医疗服务和健康服务两个大项。
今年6月，中国平安家庭医生品牌升级大会上，升级版的“平安家医”正式亮相。可以看到，在线诊疗难于突破的情况下，侧重健康管理的“家庭医生”业务，成为头部平台的重头戏。平安健康董事长兼CEO李斗表示，平安家医将细分不同人群需求，提供有针对性的主动管理服务。
放眼最早一批互联网医疗企业，由于缺乏卖药资质或者竞争优势不明显等原因，以好大夫在线、春雨医生为代表的部分互联网医疗企业已经放弃将卖药作为主要发力点。有媒体报道，今年年初，有传一互联网企业正与好大夫在线洽谈收购事宜，双方已经就一些关键问题的谈判取得实质性突破。
2015年左右，微医开始转型以互联网医院为基础的在线问诊模式，当年12月成立全国第一家互联网医院——乌镇互联网医院；2019年，涉足数字慢病管理，逐步探索推进“数字健共体”模式，近两年，微医加码医疗AI（人工智能）赛道。
微医集团副总裁、市场品牌中心负责人张颂奇接受媒体采访时表示，目前，“数字健共体”已成为微医主营业务。平台如何获利？张颂奇介绍，收入主要分为两部分。第一，“健共体”体系的基本履约服务，包含用户线上复诊续方、健康管理、“云药房”快递寄药到家等环节，过程中产生的慢性病复诊加用药服务的收入。
张颂奇表示，在医疗AI技术的驱动下，以“数字健共体”为代表的微医各项业务经营情况加速成长，从经营角度看，近三年收入规模倍增、年化增长率超过三位数，2024年上半年内实现经营性利润转正。
为进一步提高群众购药便利度，近日，广东省医保局积极组织多家平台开展非处方药品线上支付系统功能上线。目前，广东省佛山、韶关、东莞、汕尾、中山、汕头、江门、珠海、惠州等9个地市约1300家定点零售药店已经开通了线上医保支付功能。
地方医保在选择接入平台时，平台信誉、技术实力、服务质量、药品供应能力等情况是主要考虑因素。可以预见的是，未来医药电商平台接入医保或成为普遍趋势。互联网医疗平台仍有机会接住这“泼天的富贵”，实现盈利新契机。
