近日，由河南红旗渠(集团)有限责任公司（简称河南红旗渠）发行的6亿元私募债“24红旗渠”成功上市，引起市场广泛关注。

　　市场人士指出，河南红旗渠私募债作为区县级城投主体新增债券额度的典型案例，对于部分地方城投，尤其是资源禀赋较少的区县城投提供了不少借鉴思路。

　　资料显示，该只私募债期限3年，票面利率2.54%，由中豫信用增进提供担保，募集资金用途为偿还有息债务，主要是银行贷款、信托、租赁等。

　　据公司官网显示，河南红旗渠是河南省安阳市林州市政府出资设立的集旅游、金融两大产业为一体的国有企业，注册资本8051万元。公司作为林州市旅游投资开发建设平台，是林州市旅游业发展的主要推动力，负责统筹协调全市旅游资源整合、项目投资建设、景区经营管理和“红旗渠”商标的使用管理等工作。

　　从公司营收组成来看，工程施工业务、景区旅游业务、教育培训业务和石料销售业务是主要的营收来源，2023年营收分别为24473.72万元、8657.55万元、7913.19万元和5133.61万元。其中工程施工收入占总营收比例达到46.47%。

　　市场人士指出，河南红旗渠能够新增融资，除了与林州市2023年一般预算收入刚刚超过50亿元有关以外，主营业务也颇值得地方城投转型借鉴。

　　据了解，该公司的工程施工业务模式包括委托代建、自营项目和PPP项目三类。市场人士表示，在委托代建模式下，公司有10.00%投资回报，而自营项目和PPP项目一事一议，整体收入指标应该是满足新增融资要求。

　　此外，公司在2023年取得《河南省河道采砂许可证》，又在2024 年取得林州市水利局授权的《河道采砂许可证》，也对公司市场化经营提供不少支持，或也是新增融资获批的关键。

　　值得注意的是，据Wind城投口径，林州市有三家城投平台，评级均为AA，除河南红旗渠以外，另两家分别为林州市城市投资集团有限公司和林州红旗渠经济技术开发区汇通控股有限公司，分属于区县级和区县级开发区平台，其中仅前者仍存有两只共计6亿元的私募债，票息均高达6%，该两只债券同样得到了中豫信用增进的全额担保。

　　从财务数据来看，河南红旗渠资产水平在林州市三家平台中排名靠后，截至2023年末，公司净资产59.76亿元，总资产95.60亿元，总营收5.32亿元，净利润0.56亿元。偿债能力方面，公司资产负债率37.49%，现金比率0.07，已获利息倍数1.57倍。值得注意的是，公司的其他收益均为政府补助，其中2022-2023年度公司获得政府补助及奖励分别为11,238.83万元和13,000.00万元，同期净利润5232.91万元和5588.39万元。