“上证‘收益’指数来了！”“打不过就改规则”“上证从此告别3000点”……上交所一则将于7月29日发布上证综合全收益指数实时行情的公告，一时间引发了多个“迷”之解读。

　　记者多方采访行业人士，综合来看这其中至少存在四个误解：

　　第一个误解：认为这是7月29日要发布的全新指数，这是真误解。事实是，这个全收益指数早在2020年10月9日就已发布，只是自7月29日起，由只发布收盘点位，改为实时发布；

　　第二个误解：认为这个指数将使市场彻底告别3000点，从此取代上证综指，这也是真误解。事实是，仍将由多个指数并行；

　　第三个误解：有些观点认为这个指数是有意跳过3000点。这还是真误解，上证综合全收益指数在发布时，设置指数基日为2020年7月21日，指数基点就是3320.89点；

　　第四个误解：认为是改了新指数，上证指数要赶紧抛弃不用，不遑多论，这是错的。

　　什么是“上证综合全收益指数”，再来厘清下这个指数的概念，即是包含着上市公司分红回报的全收益指数。

　　上交所将至7月29日起，对这个指数点位由收盘发布，改为实时发布，就是为全面反映上海证券市场整体收益情况，便利投资者从多维度观察市场。主要编制方法与上证综合指数一致。

　　再详细说明下指数的由来与差别：

　　1、即根据样本现金分红处理的不同方式，股票指数一般分为价格指数与全收益指数；

　　2、价格指数不计入样本现金分红，仅反映指数样本价格表现；

　　3、全收益指数计入样本现金分红再投资收益，综合反映指数样本价格及现金分红表现。

　　4、当指数样本分红派息时，价格指数在除息日会出现自然回落，而全收益指数考虑了红利的再投资收益，指数点位不会出现自然回落。

　　误解一：上证综合全收益指数是“新指数”

　　上证综合全收益指数是上证综合指数的衍生指数，上交所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，并将样本分红计入指数收益，这其中ST、*ST证券除外，该指数反映上交所上市公司在计入分红收益后的整体表现。

　　一提到分红，市场第一反应就是新“国九条”以来，监管对于分红的重视，自动引申为这只指数是配合新“国九条”发布的，将其当做一条新指数理解。

　　事实上，上证综合全收益指数非但不是新指数，而是已经4岁了。

　　2020年9月18日，上交所正式对外发布上证综合全收益指数，以便于投资者从更多维度观测市场。

　　上证综合指数则发布于1991年7月15日，是A股市场第一条股票指数，也是投资A股最为重要的参考指标。上证综合全收益指数是上证综合指数的衍生指数，二者样本、权重均一致，区别点，就是前者在后者的基础上，进一步考虑了分红再投资收益，是全面表征市场整体收益情况的重要补充。

　　可见，监管早已将分红纳入指数的编制的考量范围。

　　误解二：目的是为了“再也不见3000点”

　　“把3320.89点作为基点是为了回避3000点”“指数代码改为000888谐音是：发发发”，玄学解读同样有流量市场。

　　真相是上证综合全收益指数在发布之初选取了2020年7月21日为基日，和当前3000点保卫战没有任何关系，这一误解实属对当下市场感受的倒推。

　　国际惯例来看，指数编制机构在发布价格指数的同时，一般也会发布对应的全收益指数，如标普500全收益指数等，以供投资者从更多维度观测市场。

　　7月29日起，上交所向市场将发布上证综合全收益指数实时行情，目的在于帮助投资者更及时、更便捷、更全面地观测沪市证券整体表现和体现分红投资收益的综合回报。

　　误解三：3320.89点为基点，自动跳过3000点很多点开始计算

　　“选择3320.89点为基点是为了自动跳过3000点开始计算”这一说法也源于对指数编制的不了解。

　　上证综合全收益指数的基日是2020年7月21日，当天收盘的3320.89点为基点，该指数就一直存在，只是并没有发布实时行情。在Wind等行情软件上也能查到这一指数，了解其过往走势。

　　拉长周期看，上证综合全收益指数曾在2月2日触及2931.23点年内新低，也在5月20日达到3430.75点年内最高点，7月16日收于3271.5点。并不存在所谓的“自动跳过3000点很多点开始计算”。

　　随着行情实时更新，未来投资者可以在盘中实时看到这一指数的表现。

　　误解四：改了新指数，上证指数要赶紧抛弃不用

　　如前所述，上证综合全收益指数作为上证综合指数的衍生指数，二者有区别，也有联系。

　　上证综合指数是A股市场历史最为悠久的指数，也是我国投资者最熟知的指数，即大家熟悉的“上证指数”“沪指”，旨在反映沪市上市公司整体股价表现。

　　而“上证收益” 就是“上证指数”的全收益指数，综合反映了沪市上市公司股价及分红的整体表现，二者互为补充，共同从多维度综合反映上交所上市公司股价及分红的整体表现，为投资者提供更丰富的市场观测工具。

　　市场熟识的上证综合指数为价格指数，反映的是上交所上市公司以当前成交价计算的整体市值变化。因上市公司分红已通过现金形式发放给股东，从市值中扣除，故价格指数不体现样本现金分红，仅反映指数样本价格表现。

　　这也就导致了二者实际的点位和累计涨跌幅有所不同，选取2020年7月21日至2024年5月21日期间数据来看，上证综合收益指数与上证综指点位分别为3271.5点、2974.01点，因记入了分红，上证综合收益指数要领先上证综指297.49点。

　　再看累计涨跌幅，同期，上证综合收益指数与上证综指分别下跌1.49%、10.45%，因记入分红收益，上证综合收益指数表现却是好于上证综指，这也是更为真实准确地反映了投资自实际回报。