二季度落下帷幕后，个人养老金基金名录再迎扩容。
7月12日晚间，证监会官网公布了截至2024年6月30日的最新版《个人养老金基金名录》。与一季度末的187只相比，在今年二季度，全市场个人养老金基金增加到了193只。
据观察，本次新获批的Y份额均来自市场规模居前的公募机构。而区别于过往获批名录，在二季度中，首次出现了有产品因清盘而被移出名单的现象。
在年内权益市场震荡中枢有所上行的大环境下，一批FOF基金已开始有所“回血”。Wind数据显示，截至7月15日，今年以来过半数个人养老金基金实现了正收益，不过尚有七成产品自成立以来仍身陷亏损之中。
从养老FOF运作到Y份额成立，一只个人养老金基金的诞生与存续，与基金管理人的规模维护能力不无干系。业内人士指出，养老第三支柱的重要特点，正在于居民对养老金产品所拥有的自主投资选择权，而提升个人养老金基金吸引力，往往意味着公募管理人仍需持续为客户建构投资的“长期场景”，并以更多元的形式自市场中把握收益。
首现养老Y份额被“除名”
从基金类型来看，今年二季度新增Y份额的7只基金中，包含5只目标日期型基金，如广发养老目标日期2045三年（FOF）、华夏养老目标日期2060五年（FOF）等，以及2只目标风险型基金，即易方达汇悦平衡养老目标三年（FOF）和富国鑫汇养老目标日期2035三年（FOF）。
另从各家基金管理机构旗下产品数量看，易方达基金旗下此次新增2只个人养老金基金入榜，华夏基金、广发基金、富国基金、中欧基金、建信基金旗下均新增1只。
根据最新的名录，截至2024年6月30日，管理个人养老金基金在5只以上的公募机构已有14家。其中华夏基金、易方达基金以12只个人养老金基金并列榜首，南方基金、广发基金以10只紧随其后，中欧、建信则以9只的数量次之。
具体来看，7只养老FOF获批增设Y份额的原因不尽相同。据监管要求，养老FOF成立Y份额，需要在产品规模上满足最近4个季度末规模不低于5000万元，又或是上一季度末规模不低于2亿元。而记者注意到，仅有易方达旗下此次增设Y份额的两只基金及华夏旗下的一只基金，其一季度末的规模在2亿元以上，其余几只个人养老金基金的获批，则是凭借主代码产品过去一年规模的持续稳定。
不过长期维持规模稳定对于多数养老FOF而言并非易事。一个值得注意之处在于，此次最新披露的养老Y份额名单中，也首次出现了“减员”——因在今年5月资产净值已连续60个工作日低于5000万元而清盘，鹏华长乐稳健养老目标一年FOF此次被从名录中剔除。
尽管今年迄今全市场已有5只养老FOF公告清盘，但这也是拥有Y份额的基金首次遭遇出清。在该基金被调出后，鹏华基金尚余3只个人养老金基金在市。
根据有关要求，发起式基金在合同生效届满三年后，基金资产净值需要高于2亿元以上。而三年考核期满后，基金会和普通基金相同地，在连续60个工作日出现基金份额持有人数不满200人，或者净资产低于5000万时触发清盘。
回顾基金的规模轨迹，区别于年内一些尚在封闭期内便遭遇清盘的养老FOF，鹏华长乐稳健养老目标一年其实也曾顺利撑过了“三年大考”。截至2022年4月基金A份额三年封闭期满，基金的规模尚维持在2.28亿元，同年11月也顺利成立了养老Y份额。在2023年一季度，基金的规模甚至还略有增长。
但2023年以来，鹏华长乐稳健养老目标一年未能继续“细水长流”。Wind数据显示，基金在封闭期满后一度发生了基金经理变更，2023年二至四季度，鹏华长乐稳健养老目标一年累计下跌6.14%，尽管略高于同期全FOF市场-6.67%的收益，却依旧遭遇投资人用脚投票。
普通基金会在清盘后将资金转入购买支付的账户，而个人养老金基金里的钱又将何去何从？对此记者了解到，因为Y份额基金是属于个人养老金产品，赎回款项或获分配的清算资金将转入个人养老金资金账户。当投资者未达到领取条件，如领取基本养老金年龄时，无法将金额直接提取到银行账户，不过依然可以购买其他个人养老金产品。
此外，证监会还同期发布了《个人养老金基金销售机构名录》。与一季度末的名单相比，最新的个人养老金基金销售机构未现变化，仍包含商业银行19家、证券公司24家以及独立基金销售机构8家。
以“场景”和“收益”留住投资者
伴随权益市场震荡中枢的抬升，一批FOF的市场表现也逐步展现出回暖迹象。
数据显示，截至7月15日，全市场成立了Y份额的养老FOF，年内的平均回报率为-0.4%，105只收益收正，占比过半。此外，还有27只养老Y份额收益率超过2%。
其中，建信优享进取养老目标五年以7.8%的年内回报大幅领跑，中欧基金旗下成立于今年2月的预见平衡养老三年及预见养老目标2045三年，则分别以5.55%和5.45%的收益率紧随其后。
收益排名最为垫底的5只个人养老金基金均由华夏基金管理。5只基金均为养老目标日期型，目标年份从2035年到2055年不等，年内跌幅均在9%以上。其中，华夏养老2055五年Y年内11.9%的亏损居于市场末位。
不过从成立来看，超七成个人养老金基金仍尚未回本。2022年成立迄今，仅有50只个人养老金基金实现了正收益，最高的跌幅在20%以上，多为目标日期在2040-2055年等的养老目标日期FOF。
囿于收益的限制，个人养老基金Y份额的规模困境依然存在。Wind中有规模数据的184只Y份额基金规模总计65.06亿元，平均规模仅为3536万元，规模在5000万元以上的仅有17只。
今年年初，中国证监会机构司副司长林晓征曾表示，下一步，证监会将协同相关部委做好试点评估，同时督促基金管理人扎实提升个人养老金管理与服务水平，一是全面强化机构投研核心能力建设，二是稳步推出更多契合个人养老金需求的投资产品，三是持续优化投资者服务。
不过如何提升个人养老金产品吸引力，始终是对基金管理人的一大考验。对此华北一家大型公募的养老业务人士向记者指出，在市场震荡的场景下，机构的一个必要工作，在于为个人养老金基金的投资人提供“更长期的投资场景”。
“客户在买个人养老金基金的时候，其心理持有期限究竟是封闭期的三年或五年，还是同目标日期一样，是2030、2035年或更久？”该人士称，“在长期的维度上，权益产品存在稳定中枢，基金管理人也可以更好地去做收益分配。但实际上，许多个人养老金基金与投资者的心理期限是错配的，从中就带来投资体验感的缺失。”
一方面，不过于在意业绩排名，对管理人和投资人来说都是必要的。另一方面，在养老投资的意识与心态需要时间培育的情况下，管理人也可以通过优化投资策略“先把客户留下”。
因此从产品设计的视角，上述人士也建议，机构也可以考虑优化养老基金的风险下降曲线，以让个人养老储备目标更精准地对接市场变化。在震荡市下新成立的产品，哪怕其养老目标期限较长远，管理人在基金成立初期，依然可以考虑通过适度降低风险资产配比以确保持有舒适度，从而激发投资者的长期持有热情。
华南一家头部基金公司人士则向记者指出，多元、分散化的投资能更好地为投资者提供市场收益。“希望未来可以放松养老FOF对QDII基金的投资限制。更广泛的国际化资产配置不仅能够分散投资风险，还能让投资者享受到海外资产的高收益，为第三支柱养老金投资者提供更加稳定且丰厚的回报路径。”
申万宏源非银首席分析师罗钻辉指出，当前我国个人养老金制度建设日趋完善，产品数目、参与机构持续扩容，但资金体量、资金运用效率仍有较大提升空间，在机制建设、客户触达、业务经营、产品设计、销售渠道等环节具备优化潜力。
“随着下阶段个人养老金步入全面推广期，建议重点关注政策优化、参与机构及产品货架进一步丰富、渠道铺设进一步完善对业务增长的推动作用。”罗钻辉称。
