“物美系”IPO再落一子，麦德龙供应链有限公司（简称：麦德龙供应链）日前开启赴港上市之路。

　　招股说明书显示，麦德龙供应链成立于2019年，曾用名物美科技有限公司，2021年曾向港交所递交招股说明书，但是未有结果，2023年年末开始进行业务重组，2024年6月更名为麦德龙供应链有限公司，更名不足一个月，便向港交所递交招股说明书。

　　本次上市，麦德龙供应链计划将募集到的资金用于加强供应链能力、开发新产品和差异化商品、维持并扩大客群、加强数字化能力、抓紧潜在投资或收购机会、营运资金及一般公司用途。

　　靠物美集团撑起超6成收入

　　存在对大客户过度依赖的风险

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，中国食品快消供应链行业的市场规模由2018年的70366亿元增至2023年的99007亿元，复合年增长率为7.1%，预计在2023年至2028年间将以7.4%的复合年增长率持续增长，到2028年，市场规模预计将达到141497亿元。

　　麦德龙供应链是一家食品快消供应链解决方案服务商，主要为企业及机构客户以及零售商提供商品和高效便利的解决方案。其提供的解决方案主要包括食品服务及配送解决方案、福利礼品解决方案、零售商配送解决方案（包括向零售商的产品销售及供应链服务）。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的收入计，麦德龙供应链在中国的行业地位是：第二大食品快消供应链解决方案服务商、第二大零售供应链解决方案服务商、第五大餐饮供应链解决方案服务商及最大团餐供应链解决方案服务商、第二大商业福利和礼品解决方案服务商。

　　2021年至2023年，麦德龙供应链分别为超过52000名及超过88000名客户提供食品服务及配送解决方案及福利礼品解决方案。截至2023年年底，麦德龙供应链于中国就物美集团的100家麦德龙门店以及366家物美超市门店及304家物美便利店提供零售商配送解决方案。

　　招股说明书显示，2021年至2023年，麦德龙供应链实现营业收入约278.2亿元、271.02亿元、248.58亿元；同期，其年内利润分别约为3.32亿元、-4.71亿元、2.53亿元。

　　麦德龙供应链的客户包括企业及机构客户以及零售商。作为麦德龙供应链的第一大客户，2021年至2023年，来自物美集团的收入分别约为170.97亿元、168.87亿元、154.05亿元，分别占麦德龙供应链当年总收入的61.5%、62.3%及62%。

　　由此可见，麦德龙供应链的收入对物美集团可谓高度依赖。记者注意到，麦德龙供应链的零售商配送解决方案的收入由2022年的164.14亿元减少9%至2023年的149.32亿元，主要是因为公司对物美集团的产品销售减少。

　　由于大部分收入来自主要客户，这也让麦德龙供应链意识到，一旦未能和主要客户成功维持商业关系且主要客户的业务及财务表现一旦下跌，可能对麦德龙供应链的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

　　再度冲击港股IPO

　　股东阵营可见腾讯、联想等身影

　　招股说明书显示，麦德龙供应链的历史可以追溯至1994年，彼时，张文中创立物美品牌，并首次使用该品牌经营业务。麦德龙供应链于2019年7月24日在开曼群岛注册成立，名为WM International Holding Corporation Limited，后更名为物美科技有限公司。2024年6月12日，物美科技有限公司更名为麦德龙供应链有限公司。

　　记者注意到，物美科技曾在2021年3月向港交所递交招股说明书，但是未有结果。

　　2023年年末，麦德龙供应链开始进行业务重组，其理由是“为精简公司的业务，以专注于主要业务，我们向控股股东收购从事食品快消供应链业务的若干实体，并将从事主要业务以外业务的若干实体出售给控股股东。”

　　目前，麦德龙供应链的主要附属公司是麦德龙商业、通福商贸、物美新通路。其中，麦德龙商业主要从事麦德龙中国品牌在中国的食品快消供应链业务，通福商贸主要从事物美品牌在中国的食品快消供应链业务，物美新通路主要从事物美品牌在中国的食品快消供应链业务。

　　自成立以来，麦德龙供应链进行了一系列增资活动，以为其业务发展筹集资金并引入新股东。招股说明书显示，麦德龙供应链的投资方阵营中有诸多明星机构，比如IDG资本、腾讯、联想等。招股说明书显示，联想旗下的Ultimate Lenovo Limited持有麦德龙供应链0.11%的股份；腾讯旗下的意像架构投资（中国香港）有限公司持有麦德龙供应链0.76%的股份。

　　作为物美集团的创始人，也是麦德龙供应链的创始人，张文中在商界占据一席之地。今年3月，张文中在一场对外演讲中提到，他1992年下海创业，1994年创办物美，目前在全国27个省份拥有1800多个商场，旗下品牌包括“物美”“麦德龙”“百安居”等，年度销售额1000多亿，每年服务20多亿人次消费者。

　　张文中认为，实现数字化、智能化转型的实体零售业，是促进新型消费和释放内需潜力的重要力量。在麦德龙供应链的招股说明书中，数字化也是高频词汇。麦德龙供应链表示：“数字化融入了我们运营的各个方面。我们委聘外部服务供应商与我们的业务营运人员紧密合作，并将每个业务流程数字化。我们能够整合我们的线下运营和线上资源，涵盖采购、物流和订单履约。由于将业务流程数字化，我们实现了高效率、低运营成本和卓越的客户体验。”

　　招股说明书显示，截至最后实际可行日期，张文中通过其控制的若干公司一共拥有麦德龙供应链已发行股本约73.31%。因此，麦德龙供应链的控股股东为张文中及其控制的若干公司。

　　新京报贝壳财经记者阎侠