新华财经上海7月18日电（葛佳明） 北京时间7月18日（周四）20:15，欧洲央行将公布7月利率决议，市场普遍认为7月连续降息的概率不大，主要再融资利率或维持在4.25%，边际贷款利率或维持在4.50%，存款机制利率或维持在3.75%。

　　因服务业通胀难降，欧洲央行管委会以及欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩（Philip Lane）近期反复强调服务业通胀和工资增长数据是欧洲央行下一步行动的关键，不急于进一步降息。

　　对于本次议息会议的焦点，市场将关注欧洲央行对7月以后利率路径的暗示，特别是对未来降息时机以及步伐的预期。

　　但因法国财政不确定性加剧，欧洲央行管委会委员近期表示，因法国、意大利等国的巨额赤字可能会加剧物价上行的压力，7月议息会议可能不会对下一步的降息路径有任何暗示。

　　FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正对新华财经分析称，目前市场预期9月欧洲央行将再次降息的概率高达84.5%。欧洲央行行长拉加德在本次会议上的言论将是重中之重，在今年3月利率决议时，她对6月降息的暗示较为清晰。

　　杨傲正认为，欧元区的经济增长疲弱，且相对于美国，欧元区通胀回落速度更为明显，预计拉加德或会发言表明距离下次降息较近，将进一步提振市场对9月降息的预期，这将短期利空欧元，利好欧股。

　　目前市场预计，今年内欧洲央行将有两次降息，到明年年底将降息五次。

　　欧元区经济增长乏力但通胀依然顽固

　　6月，欧洲央行先于美联储和英格兰央行开始降息，将利率从历史高位下调，符合市场预期，但欧洲央行内部仍有管委会委员认为降息行动操之过急。

　　高盛在近期发布的报告中称，本周的欧洲央行会议不会有实质性进展。鉴于经济增长指标弱于预期，通胀发展更为稳健，欧洲央行可能会判断数据证实了其中期前景。

　　杨傲正认为，参考欧元区最新的数据，6月整体CPI通胀徘徊在2.5%，欧央行6月更新的经济数据也预期2024年CPI通胀在2.5%，反映目前的通胀数据已在欧央行的预期之中，愈发接近欧洲央行的2%政策目标。

　　因此，杨傲正认为相信目前欧洲央行官员或进一步表明存在降息空间，但并不会明确9月一定会启动降息。

　　高盛认为，欧洲央行将重申其对数据的依赖和逐次会议作出决定的方法，以及不预先承诺特定的利率政策路径。拉加德将承认服务业的粘性通胀，但会得出结论认为通胀仍大致处于回落轨道上，欧洲央行可能在9月份再次降息。

　　但需要注意的是，分析师普遍认为欧元区抗通胀的“最后一英里”仍存在不确定性，法国巴黎银行驻伦敦的经济学家Paul Hollingsworth认为市场越发关注生产率的问题，如果生产率不能如预期上升，那么工资上涨带来的成本压力就无法被抵消，从而通胀也难如期降温。

　　另一方面，欧元区经济也出现持续疲软的迹象，近期发布的数据显示，欧元区5月工业生产环比下降0.6%，同比下降2.9%；最近的商业调查也显示，欧元区大部分地区的订单正在下降，企业信心减弱，招聘速度放缓。

　　与此同时，“特朗普交易”升温或将对欧元区的经济增长不利。杨傲正表示，特朗普上台后的关税政策让欧元区经济下行风险大增。市场预期为应对这一情况，欧洲央行的货币政策可能需要变得更宽松，以谨慎态度应对经济疲弱和平衡通胀风险。

　　在7月初举行的欧洲央行年度央行政策论坛上，拉加德表示，欧洲央行在“抗通胀”的道路上已获得了相当大的进展，“我们使用的指标正朝着正确的方向发展，通胀率将在12个月内保持在接近2%的水平，然后在明年下半年达到2%的目标。”

　　欧洲央行管理委员会成员之间对后续的降息路径也存在分歧。爱尔兰央行行长和斯洛伐克央行行长均倾向于今年支持再一次降息一次。而如希腊央行行长、葡萄牙央行行长和芬兰央行行长，则主张今年年内再两次降息。

　　市场会怎么走？

　　杨傲正认为，欧元的走势仍需看美元的走势，美元指数中57.6%的占比是欧元，美元下跌时，欧元则会上涨。因此，虽然欧洲央行年内或再降息2次，但假如美联储也降息2次，在市场很热烈憧憬美联储降息下，欧元将有进一步上行可能，就因此解释了近期欧元／美元重上1.09水平。

　　欧洲央行降息在基本面上利空欧元，但市场早已预期到欧洲央行有更大的降息诱因，而市场与美联储的降息预期一直有明显落差，最终美联储落实降息或明显转鸽，美元面临的利空的压力更大，也导致欧洲降息对欧元的利差作用未有美元大，而这个趋势或延续整个2024年下半年。

　　Forex.com分析师Fawad Razaqzada表示，从技术分析的角度来看，欧元兑美元汇率已突破去年7月和12月形成的关键熊市趋势线。该货币对目前交易在其21日指数移动平均线（EMA）和200日简单移动平均线（SMA）之上，这表明了技术面上的看涨前景。