债市要闻

　　【中共二十届三中全会公报：要统筹好发展和安全落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措】

　　中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，于2024年7月15日至18日在北京举行。全会指出，要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，严格落实安全生产责任，完善自然灾害特别是洪涝灾害监测、防控措施，织密社会安全风险防控网，切实维护社会稳定。要加强舆论引导，有效防范化解意识形态风险。要有效应对外部风险挑战，引领全球治理，主动塑造有利外部环境。

　　【三中全会公报出炉，10年国债收益率上行0.65BP，债市回归自身交易逻辑】

　　7月18日，二十届三中全会会议公报发布。会议提出，必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。要完善国家战略规划体系和政策统筹协调机制，深化财税体制改革，深化金融体制改革，完善实施区域协调发展战略机制。分析师指出，金融、财税等重点领域的改革值得关注。而改革周期较长，会议对今年经济增长的预期也较平稳，当下并不能影响宏观利率的走势。18日，10年国债收益率上行0.65BP至2.2670%。会议内容中长期对债市影响有限，市场回归原本的交易逻辑。

　　【隔夜与7天资金利率持续倒挂，市场或预期资金利率不会持续走高】

　　18日早盘，存款类机构质押式回购利率DR001仍位于1.90%之上，13：00左右，DR001最新均价为1.9423%。而DR007小幅下行至1.8896%，从7月16日至今，隔夜利率已连续三天倒挂7天资金利率。分析认为，税期的资金面紧张放大了隔夜利率的波动。不过，7天资金利率倒挂隔夜利率也是积极信号，市场预期资金利率不会持续走高，后续政府债券发行节奏的不确定性可能对资金面有扰动，而央行借入卖出国债的行为不会改变其对资金面的整体取向。

　　【拉存款还不如发债！多家银行3年期金融债发行利率降至2.1%一线，已显著低于同期限存款利率】

　　财联社记者注意到，近日，苏州银行、南京银行、中信银行等多家上市城商行及股份行发行最新一期金融债3年期票面利率已降至2.10%左右。与此同时，融360数字科技研究院监测数据显示，今年6月份，银行存款利率继续下行，整存整取存款3年期平均利率降至2.507%。多位受访业内人士认为，商业银行发行金融债主要用于补充资金来源，与存款均为银行主动负债工具。从当前数据来看，发债融资成本对比吸收存款已具备明显优势。受访人士普遍认为，目前金融债券利率相对较低，预计部分银行将借机主动负债，以增强业务扩张能力。

　　【兴业研究：预计央行可借入长期国债金额约为5500亿元或会导致10年期国债收益率提升8-14bp】

　　兴业研究最新研报指出，人民银行卖债对国内债市可能的影响：收益率的影响方面，短期来看，单日卖出370亿元长债可能会导致10年期国债收益率上行2bp；中期来看，静态角度预计中国央行可卖出5500亿元长债，根据海外央行卖债的经验，央行为保证持续调控，会选择缓慢卖出债券平稳债市波动，假设下半年平均每月卖出1000亿元，可能会导致10年期国债收益率提升8-14bp。收益曲线控制的影响方面，卖出长债可以帮助维持倾斜向上的收益率曲线，缓解我国超长端风险补偿不足的情况；但同时值得关注的是，参考日本经验，收益率曲线管控成本较高，收益率曲线控制可能面临一定困难。

　　【远洋集团宣布未偿本金总额56.36亿美元境外债重组方案高等法院已将呈请首次聆讯日期定为9月11日】

　　7月18日，远洋集团（03377.HK）公告，远洋已正式获得境外银团协调委员会成员（占境外银团贷款及同质双边贷款本金总额的约50%）对重组方案主要条款的同意，已有主要债权人签署重组支持协议（“RSA”），重组方案覆盖56.36亿美元本金，并以新票据或新贷款、强制可转换债券、新永续债作为重组对价，并提供全面综合的增信保障。截至目前，远洋已完成180亿元境内信用债展期。另外高等法院已将针对公司的清盘呈请的首次聆讯日期定为2024年9月11日。董事局认为呈请并不代表其他持份者的利益，并可能损害公司的价值。因此，公司将寻求法律措施以坚决反对呈请，并采取一切必要的行动以保障公司的合法权利。

　　【上海市将发行240.197亿元再融资专项债券】

　　上海财政局公告，为支持上海市经济和社会发展，上海市政府决定发行2024年再融资专项债券，包括四期债券，总面值240.197亿元。债券将通过全国银行间债券市场和证券交易所债券市场发行，采用记账式固定利率附息债形式。招标时间定于2024年7月25日上午，7月26日开始计息并进行分销。债券期限分别为3年、5年、7年和10年，利息支付频率为一年一次或半年一次。债券利息所得将免征企业所得税和个人所得税。

　　【中国、日本5月均减持美国国债】

　　美国财政部当地时间7月18日公布了2024年5月的国际资本流动报告（TIC）。其中最受关注的美国国债持仓变动方面，美国第一大“债主”日本在5月减持220亿美元至1.1283万亿美元，连续第二个月出现大幅减持。中国大陆在5月减持24亿美元国债，总额降至7683亿美元。

　　【欧洲央行维持三大关键利率不变符合市场预期】

　　欧洲央行维持主要再融资利率于4.25%不变，存款机制利率于3.75%不变，边际借贷利率于4.50%不变。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月18日以利率招标方式开展了490亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期。

　　信用债事件

　　■江苏国信集团：完成发行30年期中票，票面利率2.65%；

　　■潍坊投资集团：完成发行7年期“24潍坊投资MTN004”，发行总额为5亿元，票息3.25%获超21倍认购；

　　■华为投资：完成发行10年期“24华为MTN001”，发行总额10亿元，获超5倍认购；

　　■宝龙地产：将向相关计划债权人发行本金总额最多约5.58亿美元的强制可转换债券；

　　■步步高：重整投资人已缴纳重整投资款合计21.95亿元；

　　■华夏幸福：与廊坊市投资控股集团签订战略合作协议，双方将在廊坊市域内开展全方位深入合作；

　　■中证鹏元：将内蒙古交通集团主体及相关债项信用等级上调至AAA；

　　■大公国际：下调安丘农商银行主体及“17安丘农商二级”信用等级；

　　■富力地产：子公司有两单笔金额超1000万元的商票逾期；

　　■威海城投：拟发行3年期人民币债券，初始指导价5.0%区域；

　　■滁州南谯城投：10亿元票息6.50%有担保债券将于18日在澳交所上市；

　　■农业银行：拟全额赎回合计1200亿元永续资本债；

　　■中国东方资产：年内首期债券通二级资本债申购区间为2%-3%，发行规模为20亿元，期限10年；

　　■株洲城建集团：拟将“21株洲城建MTN002”票息下调165BP至2.25%，7月22日起回售申请；

　　■泸州临港投资集团：拟将“21临港投资MTN001”票面利率下调240BP至2.60%。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行2.05BP报1.9435%，7天期下行0.22BP报1.8973%，14天期上行2.67BP报1.9191%，1月期上行2.55BP报1.9055%。

　　Shibor短端品种集体上行。隔夜品种上行2.0BP报1.933%；7天期上行0.8BP报1.893%；14天期上行3.3BP报1.946%；1个月期上行0.1BP报1.879%。

　　银行间市场回购定盘利率多数上涨，FR001报2.0000%，较上日涨2.00个基点；FR007报1.9000%，持平上日；FR014报1.9400%，较上日涨2.00个基点。

　　银银间市场回购定盘利率多数上涨，FDR001报1.9500%，较上日涨2.00个基点；FDR007报1.9000%，持平上日；FDR014报1.9300%，较上日涨3.00个基点。

　　【利率债|债市昨日表现谨慎，10年国开债收益率上行近1bp】

　　周四，国债期货全天低开低走，全线收跌，30年期主力合约跌0.2%，10年期主力合约跌0.1%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。

　　银行间主要利率债收益率多数上行,截止北京时间16:35，10年期国债活跃券240004收益率上行0.45bp报2.265%，30年期国债活跃券230023收益率上行0.5bp报2.467%，10年期国开活跃券240205收益率上行0.65bp报2.335%。

　　交易员表示，昨日央行大额投放近490亿，另外国库存款招标700亿，合计投放1190亿，但是资金面全天依然紧张，隔夜在1.9-2.0区间，7天价格与隔夜形成倒挂，税期最后一天，央行缩量投放，资金面保持略紧态势。

　　【信用债|信用债收益率持续下行全天成交超1200亿元】

　　周四，信用债收益率多数下行，全天成交超1200亿元。万科债券涨幅居前，“22万科04”涨超4%，“21万科02”涨超3%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.42个基点报1.9828%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.43个基点报2.1028%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.05个基点报2.0091%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.04个基点报2.1071%。

　　涨幅超2%的信用债共11只，其中“22张家界”、“22万科04”、“20应城债”涨幅位居前三，分别涨8.56%、4.67%、4%，分别成交43.42万元、316.95万元、1664万元。

　　跌幅超2%的信用债共3只，“23万科MTN001”、“20旭辉02”、“24昆投01”跌幅位居前三，分别跌8.41%、2.04%、2.01%，三只债分别成交1987.92万元、2.4万元、499.78万元。

　　高收益债：共11只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20华夏幸福MTN002”、“20旭辉02”、“20金地MTN001B”收益率位列前三，分别为1366.98%、375.78%、25.71%，三只债分别成交180万元、2.4万元、3683.7万元。共13只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“20金地01”、“22万科06”、“21万科04”收益率位列前三，分别为14.12%、11.37%、10.83%，三只债分别成交26.73万元、28.81万元、86.35万元。

　　【欧债市场|欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌1.2个基点报4.062%】

　　周四，欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率跌1.2个基点报4.062%，法国10年期国债收益率涨1.6个基点报3.089%，德国10年期国债收益率涨1.1个基点报2.428%，意大利10年期国债收益率涨2.3个基点报3.735%，西班牙10年期国债收益率涨1.6个基点报3.206%。

　　【美债市场|美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨3.4个基点报4.48%】

　　周四，美债收益率集体收涨，2年期美债收益率涨3.4个基点报4.48%，3年期美债收益率涨3.9个基点报4.248%，5年期美债收益率涨4.1个基点报4.124%，10年期美债收益率涨4.3个基点报4.205%，30年期美债收益率涨4.5个基点报4.422%。