【内容导读】

　　1、A股市场综述

　　上周市场继续呈现震荡反弹，三大指数实现全线上涨。上证综指周涨0.37%，深证成指周涨0.56%，创业板指周涨2.49%。从行业板块表现来看，农林牧渔、食品饮料、国防军工、非银行金融、电力设备及新能源、医药、交通运输等行业涨幅居前，轻工制造、纺织服饰、有色金属、通信、基础化工、汽车、家电、石油石化等行业跌幅居前。从市场风格来看，成长风格继续占优，大盘价值逢高略有表现，市场对成长股继续看好。从宽基指数表现来看，整体呈现出涨多跌少格局，科创50、创业大盘、创业板50、大盘成长、创业板指、沪深300、巨潮大盘等宽基指数涨幅居前，国证2000、小盘价值、中盘价值、中证1000、中证500、申万中小等宽基指数呈现回落。从北向资金流向来看，上周北向资金呈现出小幅净流出状态，其中，电力、建材、非银行金融、国防军工、交通运输、建筑行业呈现净流入，银行、通信、家电、食品饮料、机械、基础化工、煤炭、房地产、汽车、医药等板块资金净流出较多。

　　2、投资策略

　　上半年，我国国民经济运行总体平稳，5%的增长目标顺利达成。但与此同时，二季度GDP增长放缓至4.7%，低于市场预期，“ 外强内弱、供强需弱”的结构依旧突出。往后看， 近期房地产市场活跃度有所提升，地方债全年供给高峰将至，多重利好因素维稳地产基建投资，叠加出口仍偏强，有望支撑三季度 GDP 环比边际改善。此外，近期美联储态度发生转变，9月降息预期持续升温，国内货币政策掣肘不断弱化，后续 MLF 政策利率有望渐进淡化，为 LPR 进一步调降打开空间。后续政策落地节奏有望加快，为市场积攒做多动能。随着经济平稳恢复、 企业盈利不断修复叠加资本市场相关政策效能释放， 大盘或在筑底过程中，渐进向上修复。

　　3、板块机会

　　北斗卫星导航行业

　　一．A股市场综述

　　上周市场继续呈现震荡反弹，三大指数实现全线上涨。上证综指周涨0.37%，深证成指周涨0.56%，创业板指周涨2.49%。从行业板块表现来看，两市行业呈现跌多涨少格局，农林牧渔、食品饮料、国防军工、非银行金融、电力设备及新能源、医药、交通运输等行业涨幅居前，轻工制造、纺织服饰、有色金属、通信、基础化工、汽车、家电、石油石化等行业跌幅居前。从市场风格来看，成长风格继续占优，大盘价值逢高略有表现，市场对成长股继续看好。从宽基指数表现来看，整体呈现出涨多跌少格局，科创50、创业大盘、创业板50、大盘成长、创业板指、沪深300、巨潮大盘等宽基指数涨幅居前，国证2000、小盘价值、中盘价值、中证1000、中证500、申万中小等宽基指数呈现回落。从北向资金流向来看，上周北向资金呈现出小幅净流出状态，其中，电力、建材、非银行金融、国防军工、交通运输、建筑行业呈现净流入，银行、通信、家电、食品饮料、机械、基础化工、煤炭、房地产、汽车、医药等板块资金净流出较多。

　　图表1：上周主要指数表现

　　数据来源：巨丰金融研究院

　　从行业板块表现，两市行业呈现跌多涨少格局，农林牧渔、食品饮料、国防军工、非银行金融、电力设备及新能源、医药、交通运输等行业涨幅居前，轻工制造、纺织服饰、有色金属、通信、基础化工、汽车、家电、石油石化等行业跌幅居前。

　　细分来看，上周有12个行业呈现上涨，18个行业出现下跌，其中，农林牧渔行业周涨（3.79%）、食品饮料行业周涨（3.35%）、国防军工周涨（2.98%）、非银行金融周涨（2.81%）、电力设备及新能源周涨（1.84%）；轻工制造周跌（3.48%）、纺织服装周跌（3.42%）、有色金属周跌（2.87%）、通信周跌（2.75%）、基础化工周跌（2.27%）。

　　图表2：中信行业涨跌幅

　　数据来源：巨丰金融研究院

　　从规模指数表现来看，宽基指数呈现涨多跌少格局。科创50周涨（4.36%）、创业大盘周涨（2.67%）、创业板50周涨（2.58%）、大盘成长周涨（2.52%）、创业板指周涨（2.49%）；国证2000周跌（1.95%）、小盘价值周跌（1.77%）、中盘价值周跌（1.41%）、中证1000周跌（1.15%）。

　　图表3：宽基指数涨跌幅

　　北向资金方面，从北向资金流向来看，上周北向资金呈现出小幅净流出状态，其中，电力、建材、非银行金融、国防军工、交通运输、建筑行业呈现净流入，银行、通信、家电、食品饮料、机械、基础化工、煤炭、房地产、汽车、医药等板块资金净流出较多。

　　图表4：北向资金行业资金流向

　　数据来源：巨丰金融研究院

　　以下是当周陆港股通资金买入和卖出金额变动最多和持股比例变动最大的20只个股以及从行业维度观察的北向资金变动情况，供大家参考。除此之外，南北向资金也仅仅是市场参与者之一，历史上并不乏资金加仓后出现暴跌的情况，所以大家还需多方参考，谨慎对待。

　　图表5：上周北向、南向资金A股、港股持仓

　　二．本周策略和重点关注行业及个股

　　宏观政策及数据回顾：

　　1、国家统计局：1—6月份，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额213007亿元，增长4.1%。6月份，社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额36364亿元，增长3.0%。

　　2、国家统计局数据显示，2024年1—6月份，全国固定资产投资（不含农户）245391亿元，同比增长3.9%，其中，民间固定资产投资127278亿元，同比增长0.1%。从环比看，6月份固定资产投资（不含农户）增长0.21%。

　　3、1—6月份，全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.1%；其中，住宅投资39883亿元，下降10.4%。1—6月份，房地产开发企业房屋施工面积696818万平方米，同比下降12.0%。

　　4、国家统计局数据显示，6月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3%。从环比看，6月份，规模以上工业增加值比上月增长0.42%。1—6月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。

　　5、国家统计局数据显示，原煤生产由降转增。6月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长3.6%，增速由负转正，5月份为下降0.8%；日均产量1351.3万吨。进口煤炭4460万吨，同比增长11.9%。1—6月份，规上工业原煤产量22.7亿吨，同比下降1.7%。进口煤炭2.5亿吨，同比增长12.5%。

　　6、国家统计局数据显示，规上工业电力生产保持稳定。6月份，规上工业发电量7685亿千瓦时，同比增长2.3%，增速与5月份持平；规上工业日均发电256.2亿千瓦时。1—6月份，规上工业发电量44354亿千瓦时，同比增长5.2%。

　　市场及投资策略：

　　上周市场继续呈现出震荡调整，行业板块再现轮动，科技、金融、消费、周期、农业板块呈现结构性轮动，中报预增及高成长股继续受到市场热炒，与此同时，高股息红利股再度走强，市场风格形成价值与成长共舞局面，半导体、消费电子、通信设备、软件服务、医药、酿酒、银行、房地产、农业、保险等行业受到市场资金偏爱，不过，市场热点持续性有所减弱，北证板块以及科创板块迎来短期活跃，市场资金分流引发主板市场调整。近期，市场再次聚焦市值管理，大盘蓝筹股重获新生，而监管层加大逆周期调节，以及暂停转融券业务，意在提振市场信心。短期来看，市场或在情绪推动下继续迎来结构性修复行情。

　　国家统计局发布上半年宏观经济数据，初步核算，上半年国内生产总值 616836 亿元，同比增长 5.0%。分产业看，第一产业增加值 30660 亿元，同比增长 3.5%；第二产业增加值 236530 亿元，增长 5.8%；第三产业增加值 349646 亿元，增长 4.6%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长 5.3%，二季度增长 4.7%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.7%。

　　上半年增长录得5%、达到年初制定的全年经济增长目标，其中外需回暖对经济增长拉动效果较为明显，净出口对2季度名义增长的贡献尤为显著、且呈逐月上升态势。随着2季度通胀指标环比降幅收窄、同比回升，GDP平减指数降幅较1季度的1.1%收窄至0.7%。

　　上半年，我国国民经济运行总体平稳，5%的增长目标顺利达成。但与此同时，二季度GDP增长放缓至4.7%，低于市场预期，“ 外强内弱、供强需弱”的结构依旧突出。往后看， 近期房地产市场活跃度有所提升，地方债全年供给高峰将至，多重利好因素维稳地产基建投资，叠加出口仍偏强，有望支撑三季度 GDP 环比边际改善。此外，近期美联储态度发生转变，9月降息预期持续升温，国内货币政策掣肘不断弱化，后续 MLF 政策利率有望渐进淡化，为 LPR 进一步调降打开空间。后续政策落地节奏有望加快 为市场积攒做多动能。随着经济平稳恢复、 企业盈利不断修复叠加资本市场相关政策效能释放， 大盘或在筑底过程中，渐进向上修复。在投资机会上，建议后期继续关注顺周期行业和大消费主题，关注建筑、建材、钢铁、煤炭、电力以及新能源汽车、消费电子、旅游、房地产以及新质生产力下的低空经济、人工智能、半导体等行业机会。本周我们关注卫星导航和消费电子板块的投资机会。

　　板块机会：

　　北斗卫星导航：据新华社发布的《2024中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》，2023年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到5362亿元人民币，较2022年增长7.09%。现阶段伴随北斗导航定位技术和通信技术深度融合，可为智能化时代应用落地提供高数据速率、减少延迟、节省能源、降低成本、提高系统容量、大规模设备连接等高性能。未来北斗系统也有望于物联网领域进一步赋能，助力手机、汽车、机器人和物联网终端实现自动地图生成、智能路径规划、自动环境识别、远程平台监控等功能。

　　据工信部公告指引，通过试点工作形成一批北斗技术创新引领、北斗产业发展迅速、北斗应用规模可观的试点城市，树立一批可复制推广、可规模应用的发展标杆。通过“北斗+”“+北斗”与区域特色、产业基础相融合，持续开展北斗特色和创新应用，不断催生新的经济形态，构建新的产业链。我们认为工信部此次对于相关城市的试点开展工作将为后续北斗设备与应用的渗透打下良好基础，或将对后续北斗产业的扶持产生积极影响。

　　此次工信部围绕大众消费、工业制造和融合创新三个领域选取相关城市开展试点工作，其中：大众消费领域试点城市以智能手机、可穿戴设备、平板电脑、共享出行、低空应用无人机等领域为重点，积极引导企业研制和生产北斗产品，持续提高产品供给能力；工业制造领域加快在汽车、船舶、航空器、机器人等重点领域推广北斗应用。鼓励依托车联网、智能网联相关平台建设，全面扩大重点营运车辆、公共领域车辆、商用车和乘用车北斗搭载比例，鼓励引导内河、沿海、远近洋等区域航行的船舶加速装载北斗；创新融合领域引导企业开展北斗与5G、高分遥感、惯性导航、高精度视觉、短距互联、超宽带（UWB）定位、大数据、云计算等新技术融合，推动北斗系统在车联网、物联网、工业互联网、人工智能等新兴产业领域创新应用，促进北斗应用与智慧城市、智能交通、智慧物流、智慧海洋、精准农业等新场景深度融合。各试点城市至少选择一个领域开展试点工作。我们认为试点城市的遴选有望进一步促进北斗产业的全面发展，加快北斗应用落地，拓展北斗应用广度和深度。

　　投资建议：工信部对于北斗产业的重点支持将有望促进北斗新设备的应用与新应用场景的拓展，后续相关试点城市有望基于产业能力、地域优势、行业特色等基础，不断促进北斗及“北斗+”的融合创新应用。重点推荐北斗产业链龙头海格通信、华测导航，同时建议关注司南导航、华力创通、中海达、北斗星通、合众思壮等。

　　消费电子：近日，三星正式发表首款AI折叠旗舰机Galaxy Z Fold6和Galaxy Z Flip6。相较于一代机种，除了围绕折叠屏的改进，Galaxy Z Fold6、Galaxy Z Flip6结合了Galaxy AI和GoogleGemini，首次添增AI应用功能，并应用于摄影功能、实时通话翻译、搜寻圈、绘图助理等方面，不仅几乎囊括市面AI手机上已有的应用，同时以AI能力为依托，进一步撬动折叠屏的想象空间。首先，三星在Galaxy Z的封面荧幕部分导入AI功能，用户在对话模式下，双面翻译窗可于内页与封面荧幕显示双方语言。除此之外，Galaxy Z Flip6的转录功能、浏览助手、聊天助手则是一套释放AI手机文字创作领域生产力的“组合拳”。例如，AI笔记智慧助理功能可以使用AI自动排版使用者的笔记内容，且能将录音内容转录为文字；同时可实现智能摘要、翻译、排版、导出、网络文章总结等功能。Galaxy Z Flip6将大篇幅的文字创作搬上折叠屏手机，大幅降低了用户在手机上创作大篇幅内容最难的素材收集、排版等问题的难度，而其背后，正是对AI能力的深层次运用。

　　回溯历史，三星在折叠屏手机的转轴设计、UTG超薄玻璃屏幕材质、防尘耐水机身等多个方面，客观上引领了折叠屏手机的前进方向。要如何提升大尺寸折叠屏机型的使用体验和生产力，三星向来有其独到见解和创造性方案。而随着三星Galaxy Z Fold6和Flip6的全球发布，三星推动纵向折叠屏手机再次迎来了新的篇章。在AI赋能下，三星Galaxy Z Fold6/Flip6正在打破“手机”的边界，对于AI手机，其应用场景、交互体验不再是一板一眼的单痛点解决方案，比如搜索图片、文本转存至笔记等，而是一套由AI驱动的完整交互逻辑。展望未来，AI大模型赋能或将进一步释放折叠创造力。折叠屏手机凭借其大屏显示、多应用分屏、多任务处理等功能，有望成为智能手机领域中最有机会受益于AI浪潮的终端形态。

　　投资建议：AI应用终端方向，建议关注华勤技术、春秋电子、福蓉科技、宇环数控、全志科技、胜宏科技、水晶光电、领益智造、汇创达、飞荣达等。折叠屏方向，建议关注凯盛科技、瑞华泰、长信科技、宝钛股份、福蓉科技、东睦股份、精研科技、金太阳、宇环数控、铂力特、华曙高科等。