一、三中全会释放了哪些信号？
中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于2024年7月15日至18日在北京举行。全会指出，进一步全面深化改革的总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务。
就本次会议公报来看，我们认为：
1、总量政策或持续保持定力。就经济政策而言，会议提到，“要按照党中央关于经济工作的决策部署，落实好宏观政策，积极扩大国内需求，因地制宜发展新质生产力，加快培育外贸新动能”。我们认为下半年我国政策依然会保持“总量政策有定力，但战术上更加灵活”的特点。
除此之外，针对此前市场较为关注的地产等风险，会议指出：“要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”。我们预计下半年地产政策依然是以“防风险”为主要目的，呈现“框架内”发力特点，对我国地产的“托底”效果或有限。
2、加快发展新质生产力，科技创新支持力度或不断加大。会议强调，“要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度”。另外，全会强调“构建支持全面创新体制机制”，“健全新型举国体制，提升国家创新体系整体效能”，“深化科技体制改革”。
“大力发展新质生产力”是当前政策的重点方向，而科技创新是发展新质生产力的核心要素。我们认为未来政策对于科技创新的支持力度将持续上升，其中将包括体制机制改革，资本市场改革，以及产业政策加持等。科技创新政策加码或将有效加速我国自主科技发展进程，对发展新质生产力以及保证我国供应链安全均有重大的战略意义。
中共中央7月19日上午举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届三中全会精神。中央财办分管日常工作的副主任、中央农办主任韩文秀主要介绍了经济、民生等领域的改革。
就“对外开放”方面，韩文秀强调要稳步扩大制度型开放，进一步放宽市场准入，以及切实保障外资企业国民待遇和合法权益。进一步扩大开放，特别是放宽制造业准入要求或有效提高我国外资、民营企业等非公有制组成部分的经济活力。其中半导体，高端制造等资本密集型，技术密集型产业或持续收益。
二、投资建议
就当前时间点，我们建议投资者可重点关注风险偏好改善相关的科技股布局机遇。科技股细分方面可关注：核心军工，半导体设备与AI硬件相关的消费电子等细分。
半导体设备：在美国等科技限制进一步强化下，三中全会后产业政策或将持续发力。
AI PC、手机硬件端：近期在GPT-4o实时交互，微软AI+PC，苹果Apple Intelligence等一系列重磅产品发布后，可以直接在PC、手机本地运行的AI新生态已大幕拉开，或将带来新一轮消费电子换机热潮。
风险提示：宏观政策调控不及预期，产业政策落地不及预期，考虑到政策不及预期的风险以及市场情绪不稳定的风险，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。
