中国基金报记者张燕北

　　日前，金价再创历史新高，带动黄金主题基金业绩走强，年内整体收益超16%。

　　展望后市，基金经理认为，黄金需求的持续提升是支撑金价的基本盘，预计下半年金价或震荡上行。

　　黄金主题基金涨超16%

　　从偏金融属性向货币属性修正

　　Wind数据显示，截至7月19日，全市场33只成立于今年以前的黄金主题基金（包含商品型、指数型、QDII基金，仅统计主代码）平均净值涨幅高达16.47%，最少也有13%的收益。

　　其中，永赢中证沪深港黄金产业股票ETF以28.11%的涨幅位列榜首。这只ETF投资的是黄金产业链的上市公司，主要为金矿采掘公司和金饰珠宝零售商。因黄金股的股价与金价高度相关，而涨跌弹性高于黄金ETF和实物黄金，因此被称为“黄金投资放大器”。

　　排在黄金股ETF之后的是多只QDII基金，依次为易方达黄金主题A、汇添富黄金及贵金属A、嘉实黄金，分别取得18.89%、18.57%、17.22%的年内回报。投资于黄金现货合约的商品型ETF及联接基金收益率多在13%~17%之间。

　　黄金价格重拾升势，是多重利好因素叠加的结果。南华基金的基金经理徐超表示，金价短期冲高是受到避险因素的直接影响。遇袭事件之后，市场押注特朗普胜选概率上升。特朗普强调“美国优先”的保守主义政策，其特征为对内减税、对外加征关税，这可能会增加物价上行的风险，黄金作为避险资产的配置价值提升。

　　另一位基金经理表示，美联储官员近日表态，美联储可能会考虑开启降息，对黄金等无息资产是直接利好。

　　对于金价未来的走势，前海开源基金的基金经理梁博森表示，本轮金价上涨的最大推手是黄金从偏金融属性向货币属性的修正。在美元体系备受争议的情况下，各国央行纷纷买入黄金作为储备资产，大幅提振了黄金价格。而央行买入黄金的核心逻辑就是美元这些年的购买力被大幅稀释。

　　“黄金的终端需求结构发生了一些变化，由之前波动较大的投资需求转向更为稳定的央行储备需求。今年3月以来的快速上涨更多是在事件催化下对前期估值偏低的修复。”徐超说。

　　预计金价将震荡上行

　　今年前3个月，金价不断创出新高，进入4月份，金价开始震荡盘整，5月再次自高位回落，6月继续波动；直到7月，金价恢复上涨状态，并再次刷新纪录。

　　展望未来，受访基金经理认为金价或将震荡上行。中长期看，黄金资产仍是资产配置中的“压舱石”。

　　谈及金价未来上涨的驱动因素，徐超分析，首先是在去美元化趋势下，各国央行购金需求的支持；其次是美联储货币政策的降息方向带来黄金投资需求的提升；另外，世界格局重塑下的金融、政治、地缘政局等风险有利于保证黄金在资产配置及避险层面的价值。

　　至于短期存在的风险点，他认为主要是美联储降息时点不确定。但拉长时间看，由于政策的不可持续性，降息概率较大，因此，对黄金价格利空兑现的幅度可能会越来越弱。如果降息时点延后甚至出现加息，当前可能是较好的加仓时点。

　　永赢基金基金经理章赟也认为，黄金的中长期上行逻辑没有发生本质变化。随着黄金的潜在利空事件逐步落地，回调后的黄金和黄金股投资性价比进一步提升。

　　从交易层面来看，章赟表示，当前最大的黄金ETF（SPDR）持仓量和最活跃的黄金期货（COMEX）的非商业净多头持仓都离历史高位较远，意味着购金者仍有较大的增仓空间，金价或仍未见顶。

　　梁博森认为开采成本也对金价构成支撑。由于金价受各种数据或事件的影响较大，他建议投资者不要盲目追高，可以考虑采用长期定投的方式跨时间多元化地进行配置。

　　“普通投资者可以将黄金作为资产组合的一部分，进行长期的、固定比例的持有；具体持有比例可根据个人风险承受能力、市场环境和投资目标等因素综合决策。”徐超建议。