在避险情绪和投资需求驱动下，昔日的“网红基金”——中短债基金，管理规模再度攀升。基金二季报显示，该类产品总规模已超8000亿元，上半年增长逾50%。

　　多位公募固收投研人士表示，受“资产荒”和规模快速增长等影响，叠加债市“降温”和波动，中短债基金成为资金避风港。考虑到短债基金低波动、低回撤和高流动性等特点，以及投资者的稳健理财需求，未来该类产品的规模或延续升势。

　　成为资金“避风港”

　　总体规模已超8000亿元

　　从2024年基金二季报披露的数据看，中短债基金出现了规模的快速增长。Wind数据显示，截至今年上半年，全市场184只（不同份额合并计算）中短债基金整体规模达到8004.65亿元。在一季度激增1090亿元的基础上，二季度规模再度大增1790亿元，上半年合计增长2880亿元，增幅达56.22%。

　　作为超级“货基”，中短债基金自2018年开始受到资金追捧。2019年至2021年牛市行情中，中短债基金规模出现下滑，近年来受股市调整、资金追逐稳健资产影响，规模再拾升势，最新规模超过8000亿元，比2018年规模激增5.3倍。

　　在上半年中短债基金整体规模跃升的情况下，部分产品表现突出。

　　比如交银稳利中短债、创金合信恒兴中短债、申万菱信安泰瑞利中短债等，上半年规模增长都超过130亿元；工银尊益中短债也有110亿元以上的规模增长。

　　业内人士表示，在“资产荒”和权益市场调整背景下，中短债基金的优势依然明显，具备较好投资价值。

　　华南某公募机构人士表示，“资产荒”背景下，短债资产市场需求增长是投资者避险情绪的表现，且近期基金加权净买入量回到高位，交易结构较为拥挤，预计短期内对于短债资产的需求不会发生大的变化，但规模上涨势头或许会有所平滑。

　　一位大型公募固收总监认为，权益市场持续调整，投资者风险偏好下降，短债基金集低波动、低回撤和高流动性等优势于一体，较好地满足了投资者理财求稳的需求，因此规模持续提升。未来若权益市场仍不能明显好转，短债基金规模仍有望延续涨势。

　　短期规模上涨，也引发中短债基金的再配置压力，多只产品实施限购。

　　Wind数据显示，截至7月20日，全市场已有75只中短债基金（不同份额合并计算）暂停申购或暂停大额申购，占比40.76%。前述规模超110亿元的基金目前都实施了限购。

　　谈及中短债基金密集限购的现象，上述大型公募固收总监表示，主要是因为基金规模增长过快，涌入的大量现金会冲淡优质资产的占比，摊薄原持有人的利益。同时，在“资产荒”背景下，新申购的资金难以快速适配合适的资产。

　　今年以来平均收益率达2%

　　从投资收益看，中短债基金表现相当稳健。

　　Wind数据显示，截至7月19日，全市场中短债基金平均回报为2%。鹏华永达中短债6个月定开、中信保诚至泰中短债分别斩获5.62%、4.41%的收益，多只产品年内收益率超过3%。

　　在收获稳健回报后，如何看待当前中短债基金的投资价值？

　　上述华南某公募机构人士认为，中短债基金被视为具有货币替代、货币增强作用的流动性管理工具，其投资价值需要兼顾回撤、收益和流动性来综合考量。下半年中短债基金投资还是要坚持以票息策略为先，密切关注市场资金面情况，灵活调节久期策略，在把握交易性机会时注意安全边际。

　　沪上一位绩优中短债基金经理也称，他在中短债基金的组合操作上，着重保持中短久期及杠杆操作，利用市场波动机会，灵活调节久期，兼顾票息收入和资本利得。

　　上述公募固收总监认为，目前长短端期限利差已压缩至历史低分位水平，长端和超长端收益率也位于历史极值。相较于长端，短端的确定性或更大。在政策利率连下台阶后，目前短债利率的绝对水平偏高，后续存在进一步下行的空间。