每经记者刘嘉魁

　　7月22日，央行发布公开市场业务公告，宣布即日起公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，操作利率由1.8%调整为1.7%。同日，1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点，分别降至3.35%和3.85%。

　　图片来源：央行网站

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年7月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。两个期限的报价均下调10个BP，以上LPR在下一次发布LPR之前有效。接近央行人士对《每日经济新闻》记者表示，LPR下降符合当前经济金融形势需要，有利于支持经济持续回升向好态势。

　　LPR下降表明报价质量不断提高，有利于稳定市场预期

　　近期，市场上关于贷款市场报价利率（LPR）将迎改革的讨论声量越来越大，LPR报价调降在此前已有充分预期。

　　6月19日，中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上表示，“未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系。”这意味着在强化7天期逆回购利率的主要政策利率地位的同时，MLF操作利率的政策利率色彩将会淡化。

　　潘功胜还透露，下一步将持续改革完善贷款市场报价利率，针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。

　　7月12日，根据《金融时报》，贷款市场报价利率（LPR）或迎来改进，改进方向主要是调整参考的公开市场操作利率，从此前的一年期MLF利率，调整为7天OMO利率。在刚刚过去的一周（7月15日至19日），央行向市场净投放了1.17万亿元的短期资金，创下自3月以来的新高。

　　7月22日，央行宣布下调7天逆回购操作（OMO）利率10个基点。与此同时，一年期、五年期LPR均下调10个基点。

　　“LPR是贷款利率定价主要参考基准，LPR下降传递出稳增长、促发展的政策信号，有利于稳定市场预期，将带动实体经济融资成本进一步稳中有降，激发信贷需求，促进企业投资。”某接近央行人士对记者表示，政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。

　　同时，LPR下降表明报价质量不断提高。该人士认为，近几年来，金融支持实体经济力度不断加大，贷款利率下降幅度大于LPR降幅，特别是最优质客户贷款利率降幅更大，导致LPR报价与最优质客户贷款利率之间出现一定偏离。

　　此前，潘功胜在陆家嘴论坛提出，“针对部分报价利率显著偏离实际最优质客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平。”本次LPR下降，也反映了部分报价行通过下调报价，对报价与最优质客户贷款利率的偏离情况有所纠正，LPR报价质量不断提高。

　　“7月两个期限品种LPR报价下调，符合市场预期，将带动企业和居民贷款利率进一步下行。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，在MLF操作利率的政策利率色彩淡化后，LPR报价的定价基础与MLF操作利率脱钩，转向由7天期逆回购利率直接调控的DR007。7月是这一转向信号发出后的首次LPR报价，因此市场高度关注。

　　图片来源：中国货币网

　　7月在MLF操作利率不动的同时，两个期限品种的LPR报价跟进7天期逆回购利率同步下调0.1个百分点（7月22日DR007跟进7天期逆回购利率下调），显示LPR报价“换锚”，也是“理顺（主要市场利率）由短及长的传导关系”的具体体现。

　　四季度LPR报价还有一定下调空间

　　“LPR本月下降，部分归因于前期监管部门整改违规手工补息的效果，银行资金成本提前有所降低。”接近央行人士对记者表示。

　　该人士分析称，违规手工补息整改后，银行资金成本稳中有降，LPR下降对银行净息差影响可控。据了解，整改违规手工补息后，银行在短期内节约的利息支出，接近一次降低存款利率的效果，且降低存款利率后，存量存款到期续作才会逐步重新定价，效果的显现是渐进的，而整改违规手工补息带来的利息支出减少则是立竿见影的。

　　多家全国性银行反映，违规手工补息整改后，其6月的存款付息率，特别是对公存款付息率已较4月明显下降，净息差有所回升。因此，预计此次LPR下降对银行净息差和银行利润的影响可控，对上市银行股东权益的影响也较小。

　　记者注意到，央行在今日公告中还表示，为加强预期管理，促进LPR发布时间与金融市场运行时间更好衔接，自2024年7月22日起，将LPR发布时间由每月20日（遇节假日顺延）上午9:15调整为9:00。

　　“LPR发布时间的提前可与金融市场运行时间更好衔接。”该人士分析称，“各类金融市场开市时间有所差异。在开市之前，各类金融市场参与者往往会根据当天最新经济金融数据制定交易策略和方案。LPR作为贷款利率定价的重要参考，提前至9:00发布，可更好与各类金融市场运行时间衔接，有利于不同金融市场参与者平等获取信息，公平开展交易。”

　　广开首席产研院资深研究员刘涛表示，从6月的金融数据来看，人民币贷款新增2.13万亿元，虽与2019—2022年同期的相比差距不大，但同比去年少增9200亿元，折射出当前信贷需求依旧不够强劲。尤其是居民贷款仅增加5709亿元，仍低于近五年同期的8000亿元至10000亿元的水平。

　　此外，从上半年数据整体来看，仍存在消费需求不足等问题。为确保实现预期增长目标，巩固当前经济稳步复苏的态势，进一步带动内需回暖并企稳，政策利率下调，将带动货币市场、信贷市场、债券市场利率相应下调。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，LPR利率下调略超预期，主要是央行推出结构性工具，商业银行充分利用存款利率市场化调节机制，主动管理负债成本；加上此次央行调降政策利率（7天逆回购利率），引导市场利率中枢下移，以及银行挖掘LPR改革潜力，为银行进一步降低实体经济融资成本拓展了空间。另一方面，从银行角度看，近期公布数据反映，实体经济融资成本偏弱，房地产市场整体偏冷，商业银行有动力进一步降低融资成本以刺激需求。

　　王青表示，展望未来，7月LPR报价下调，将带动三季度企业贷款利率和居民房贷利率进一步下行。这将有效降低实体经济融资成本，扩大国内需求。与此同时，根据存款利率市场化调整机制，银行存款利率要与1年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩，这意味着接下来银行存款利率将全面启动新一轮下调。这将有助于稳定银行净息差。他认为，“在7月下调后，短期内LPR报价将保持稳定，四季度视经济和物价运行状况而定，LPR报价还有一定下调空间。”