7月22日，贷款市场报价利率（LPR）如期下调，将一年期和五年期及以上的利率分别调整至3.35%和3.85%，这一举措与市场预期相符。然而，LPR报价机制的改革呼声日益高涨，成为当前金融领域关注的焦点。
中国人民银行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上明确指出，“针对部分报价利率显著偏离实际最优惠客户利率的问题，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平”。这一指示为LPR报价机制的改革指明了方向。
LPR的下调无疑为实体经济带来了福音，将对稳定经济增长起到关键作用。但在肯定其积极影响的同时，我们亦需认识到，LPR报价机制的完善是深化贷款利率市场化改革的必然要求。
目前，LPR的生成机制是由20家报价行每月根据最优质客户的贷款利率进行市场化报价，随后经全国银行间同业拆借中心计算得出平均值。虽然中期借贷便利（MLF）利率对LPR定价具有一定的参考作用，但并非完全挂钩。银行实际发放的贷款利率，是基于借款人的信用状况、抵押物、期限、利率浮动方式等多种因素，在LPR的基础上加减点确定。
笔者观察发现，部分报价行的LPR报价偏高，未能准确反映银行资金成本、信贷市场供求关系、信用风险溢价等关键因素的变化。特别是在银行资金成本显著下降、信贷市场供需关系偏向需求方、银行风险偏好提升的背景下，部分报价行对其最优质客户贷款利率的下调并未在LPR报价中得到体现。
此次LPR调整，既是对当前经济形势的及时响应，也是贷款利率市场化改革深化的标志。市场对于LPR报价机制改革的呼声，主要集中在两个方面：一是扩大报价行数量，以减少单个报价行对LPR报价的影响力；二是建立健全责任追究机制，对持续显著偏离实际最优惠客户利率的异常报价进行实时监督和事后跟踪调查，必要时调整报价行名单，以增强LPR报价的准确性和市场代表性。
此外，LPR报价机制改革需与相关政策协同推进，特别是与MLF操作利率的关系。尽管MLF利率一直作为LPR报价的基础，但随着其政策利率色彩的淡化，7天期逆回购利率逐渐成为更重要的政策基准。此次LPR报价下调，标志着LPR报价“换锚”过程的开启，有助于改善由短及长的利率传导机制，提高货币政策传导效率。
展望未来，本次LPR报价下调将引领三季度企业贷款利率和居民房贷利率进一步下行。至于四季度，LPR报价的调整将依据经济和物价运行状况决定，仍有下调的空间。然而，报价机制改革的步伐不可停滞，持续优化和完善的机制才能确保LPR报价更加有效、准确地反映市场实际利率水平，为实体经济发展提供坚实的金融支撑。
