周一(7月22日) 市场全天探底回升，三大指数小幅下跌，两市成交额6565亿，较上个交易日缩量132亿。截至收盘，沪指跌0.61%，深成指跌0.38%，创业板指跌0.09%。

　　板块方面，风电、软件、智能驾驶等板块涨幅居前，白酒、免税、银行等板块跌幅居前。

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中信证券：市场拐点信号仍在验证

　　周一上证指数盘中更一度下探考验2930一线上方的支撑，尾盘获得资金买入收窄跌幅，风格上小盘股表现强于大盘股，关注风格切换的延续性如何。

　　中信证券表示，市场拐点的三大类信号仍在陆续验证，市场流动性也已经在逐步改善；外部方面，美国大选局势逐渐明朗，特朗普胜选的概率相对较高，国内自主可控和提振内需的政策预期不断增强；价格方面，内需不足约束下信号仍需观察，随着三大信号继续逐步验证，当前市场流动性拐点已现，三季度有望进一步迎来市场拐点，红利策略将持续分化，待市场拐点出现后再转向绩优成长。

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鲁西化工：股价突发跳水

　　周一高股息个股突发调整，鲁西化工跌超5%，陕西煤业跌近5%，中国石油、中国海油跌超3%，南钢股份、中国移动、中信银行等跌超2%

　　而200亿市值的鲁西化工周一收盘大跌超5%，领跌高股息资产，成交金额近4亿元，K线形态上走出一根大阴线。截至2024年3月31日，鲁西化工最新股东户数为11.06万户。

　　基本面上，7月5日，鲁西化工发布2024年上半年业绩预增公告，报告期内，预计实现归母净利润11亿元到12亿元，比上年同期增长467.04%到518.59%；扣非净利润11.2亿元到12.2亿元，比上年同期增长539.74%到596.86%。

　　对于业绩增长的原因，鲁西化工表示，报告期内，公司严抓安全环保节能管控，生产装置开工率同比有较大幅度提升。受市场供求关系等多种因素影响，部分产品售价同比有所上涨以及原材物料采购价格同比下降，影响部分产品毛利增加，公司经营业绩同比较大幅度上升。

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业绩显现拐点

　　公开资料显示，鲁西化工主营业务包括化工新材料、基础化工、化肥产品及其他业务，化工新材料主要细分行业分别是聚碳酸酯行业、尼龙6行业、多元醇行业（公司多元醇主要包括正丁醇和辛醇）、有机硅行业、氟材料行业；基础化工主要细分行业分别甲烷氯化物行业、二甲基甲酰胺行业和氯碱行业。

　　鲁西化工方面表示，原材料方面，煤炭价格下降是一部分原因；售价上涨的产品主要是正丁醇、辛醇和尼龙6等。对于相关产品价格上涨的原因，该工作人员表示，有的是因为检修停产，也有的是因为需求提升。

　　从去年业绩来看，鲁西化工此前已连续两年营收、净利润双下滑。但进入2024年，鲁西化工业绩呈现较明显的拐点趋势。

　　今年一季度，公司实现归母净利为5.68亿元，同比增长76.26%，环比增长80.89%，业绩大幅超出市场预期，主要系煤炭等原材料下降以及经营能力改善所致。

　　公司半年报则预计实现归母净利润11亿元到12亿元，比上年同期增长467.04%到518.59%。

　　国信证券07月09日发布研报称，给予鲁西化工优于大市评级。评级理由主要包括：1）公司主营业务包括化工新材料、基础化工、化肥产品及其他业务；2）公司归母净利润增长主要来自开工率提升及部分产品毛利提升；3）部分主营产品价差走扩，丁辛醇助力上半年盈利提升。风险提示：下游需求不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧风险；项目投产不及预期；安全环保风险；政策风险等。

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重组计划搁置

　　不过A股向来是提前将股价计入利好的，鲁西化工这波先于大盘见底，最大反弹幅度超40%，周一一根大阴线是否意味着股价阶段性见顶，需要后续走势来验证。

　　不过在半年报大幅预增的同时，鲁西化工的重组计划却搁置了。

　　据界面新闻，今年4月19日，山东省政府发布关于《聊城鲁西双氧水新材料科技有限公司“5·1”重大爆炸着火事故调查报告》的批复，认定双氧水公司“5·1”重大爆炸着火事故是一起“因对高浓度双氧水安全风险辨识不清，管控不力，违章操作，现场人员聚集造成的重大生产安全责任事故”。

　　依据《中华人民共和国安全生产法》《山东省安全生产条例》等相关条款规定，聊城市应急管理局近日分别给予鲁西化工及双氧水公司208万元、200万元的行政处罚。

　　鲁西化工方面表示，上述对公司及子公司的行政处罚预计不会对公司生产经营产生重大影响，未触及重大违法强制退市情形，目前园区内其他装置生产运行正常。

　　需要注意的是，鲁西化工原本计划吸收合并鲁西集团有限公司，并获得证监会批复，但上述安全生产事故直接导致合并计划泡汤。

　　2022年11月，鲁西化工发布公告称，拟通过向鲁西集团的全部股东（中化投资、中化聊城、财信控股和聚合投资）发行股份的方式对鲁西集团实施吸收合并。

　　2023年4月17日，中国证监会出具相关批复，同意鲁西化工以新增5.01亿股股份吸收合并鲁西集团的注册申请，该批复自下发之日起12个月内有效。

　　然而受安全生产事故影响，重组进展一直陷入停滞。直到今年4月16日，鲁西化工披露称，公司未能在证监会下发批文之日起12个月内完成股份发行工作，批文到期自动失效。

　　对于下一步是否重启重组计划，鲁西化工证券部相关负责人表示，受事故影响，重启重组计划需要符合相关规则要求，包括各方面沟通和论证，“这种事它不是小事，目前来看还不好说，还是以公司公告为准”。

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红利资产接下来怎么走？

　　而对于红利资产接下来究竟怎么走？市场观点对此有争论。

　　有投资者认为，红利的风险来自每天看盘的风险，以中海油为例，资本开支低，折旧后释放利润，股息增长是确定的，买红利要有长期主义，不是看场内交易的资金，而是看场外低风险偏好资金。

　　也有投资者表示，从短期交易的角度看，红利、高股息已经在高位，而随着政策面释放出对科技产业的重视，短期资金需要逢低布局科技，也就是高切低。

　　博时基金首席权益策略分析师陈显顺分析指出，从半年报预告来看，红利资产内部出现了一定的分化。预计下半年煤炭行业利润降幅有望收窄，部分企业业绩恢复增长，且板块仍然是红利投资思路为先。他认为，下半年宏观环境仍然支持红利投资思路，看好煤炭、公用事业、银行等行业的投资机会。

　　信达证券表示，近期美债收益率受美联储降息预期影响。根据CME FedWatch Tool统计，预期9月降息概率为96.2%，市场预期美联储大概率将于9月开始降息。上周9月降息概率为77.9%，11月降息概率为87.2%。10年期美债收益率短期有所下降，但长期仍处于上升趋势，因此模型仍维持看多红利风格的信号。

　　宏利市值优选混合基金经理庄腾飞则表示，目前长期稳定的红利类资产还是有长期的重估空间。在红利内部，不同类别资产也是有区分的。这两年红利风格的占优主要依靠的是公用事业和能源类资产，这些属于稳定红利风格资产。而金融和周期等领域的周期红利资产这两年的超额收益并不明显，并未过多透支估值重估的力量。金融周期领域内长期稳定型周期红利资产重估空间依然较大。

　　当前全球的投资市场波动巨大，红利资产也不例外。庄腾飞建议投资者，最重要的核心可能都是抓住两点，第一，聚焦全球定价资产；第二，高度重视实物资产，尤其是那些具备优质长期现金流资产，而周期红利风格资产恰恰满足了这两项要求。因此投资者需要有更大的耐心，同时通过长期定投模式去分享长期的收益。