7月22日，央行发布公告称，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。

　　同日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，7月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%，均下调10个基点。这是今年第二次LPR调整带来的房贷降息，此前2月，5年期以上LPR报价大幅下调25个基点，1年期LPR保持不变。

　　就此，易居研究院研究总监严跃进对《中国经营报》记者分析说：“此次降息正处于二十届三中全会胜利召开之际，除了传统的降低资金成本、支持实体经济、发挥逆周期调节作用外，也为中国式现代化新征程创造了非常好的货币金融环境，对于增强后续实体经济活力具有积极的作用。”

　　光大银行宏观市场部研究员周茂华对记者表示：“此次央行一系列动作，一方面，释放加大经济逆周期调节力度，货币政策实施力度增大，降低消费和投资成本，支持经济回升向好；另一方面，深化利率市场化改革，健全市场化利率调控机制。”

　　7天期逆回购利率降息落地

　　记者注意到，自去年8月以来，逆回购和MLF等利率延续“按兵不动”。

　　对于此次7天期逆回购利率的下调，民生银行首席经济学家温彬认为，这旨在加强逆周期调节，并强化其政策利率属性。

　　温彬解释说，考虑到当前国内经济运行压力加大，二季度我国GDP同比增长4.7%，较一季度放缓，特别是居民消费恢复较为疲软，逆周期需要加力。央行此次果断降息，展现了货币政策呵护经济回升的决心，是对二十届三中全会“坚定不移实现全年经济社会发展目标”要求的积极响应。

　　温彬同时称，在“以内为主、内外均衡”的总体考量下，7天期逆回购利率降息落地，预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升向好态势，打破长债收益率下行与预期转弱的负向循环。

　　此次央行发布公告称，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，这意味着无须每日通过逆回购操作公布其利率水平，有助于增强其权威性，进一步明确其主要政策利率的地位。

　　温彬认为：明示公开市场操作利率，调整招标方式，也有利于强化7天期逆回购利率的政策属性。公开市场招标方式包括价格招标和数量招标，前者的中标价格由供需双方博弈确定，理论上有不确定性，而后者的价格是给定的。

　　“以往央行公开市场7天期逆回购操作采用价格招标，虽然中标利率大部分时候维持不变，但仍需每日开展操作释放明确的利率信号。”温彬指出，“考虑到公开市场7天期逆回购操作利率已基本承担起主要政策利率的功能，为增强政策利率的权威性，有效稳定市场预期，有必要将招标方式优化为固定利率、数量招标，明示操作利率，这也是健全市场化利率调控机制的体现。”

　　LPR“双降”助力房贷成本下降

　　记者注意到，此次降息属于“双降”，即对于1年期和5年期的LPR都进行了下调。

　　对此，严跃进认为，这对于短期和中长期的资金使用都具有积极的作用。此外，LPR调整，更加和实体经济提振以及预期引导进行结合，也有助于进一步提振金融市场，对于后续预期的更好引导将发挥积极的作用。

　　记者注意到，每次降息，市场都比较关注对于房地产市场的影响。

　　严跃进对记者表示，此次5年期LPR降息，将有助于进一步降低房贷成本。从LPR的走势来看，今年一季度呈现“破4”的态势，即从4.2%下降至3.95%。而当前出现了今年第二次降息，进一步引导房贷等成本的下降。

　　严跃进还以目前各地主流的房贷利率进行计算，即“LPR-75BP”的定价公式，过去的首套房主流利率为3.2%，而现在将下降至3.1%。按照100万元贷款本金、30年等额本息的还贷方式，房贷利息总额将减少近2万元，每月月供将减少55元。

　　由此在严跃进看来，若是叠加持续性的降息效应，那么月供减负效应非常明显，有助于和其他政策结合，持续降低房贷成本。

　　对于此次LPR报价的下调，温彬认为，这可能缘于以下多重因素：一是跟随7天逆回购利率下调，通过金融市场逐步传导至实体经济；二是融资需求偏弱下，需以价的下行平衡量的适度扩张；三是降低存量贷款利率，缓解按揭早偿压力，稳定居民信用；四是提高贷款报价质量，减少偏离度，更好反映市场供需；五是叫停“手工补息”等带动银行负债成本改善，为LPR下调创造一定空间。

　　在“手工补息”方面，为防范高息揽储行为，维护市场竞争秩序，着力稳定负债成本，4月8日，市场利率定价自律机制发布《关于禁止通过手工补息高息揽储维护存款市场竞争秩序的倡议》，要求各银行于4月底前完成整改。

　　王青称，除政策性降息的引导作用外，在银行净息差降至历史低位的背景下，本次LPR报价下调还受到4月以来监管层叫停“手工补息”，一些银行下调存款利率，以及近期市场流动性处于合理充裕状态等因素的支撑。这些都有助于降低银行各类资金成本，增加报价行下调LPR报价加点的动力。

　　展望未来，王青认为，7月LPR报价下调，将带动三季度企业贷款利率和居民房贷利率进一步下行。这将有效降低实体经济融资成本，扩大国内需求。与此同时，根据存款利率市场化调整机制，银行存款利率要与1年期LPR报价和10年期国债收益率挂钩，这意味着接下来银行存款利率将全面启动新一轮下调。这将有助于稳定银行净息差。

　　由此王青预计：“在7月下调后，短期内LPR报价将保持稳定，四季度视经济和物价运行状况而定，LPR报价还有一定下调空间。”