2024年上半年,锑价涨幅遥遥领先于所有金属现货品种。SMM数据显示,2023年12月29日,1#锑锭的均价为8.2万元/吨;2024年6月28日,其均价为15.7万元/吨,半年上涨91.46%。
另据《华夏时报》记者观察,自6月下旬以来,锑价高位横盘至今,SMM数据显示7月22日1#锑锭的均价为15.7万元/吨。
国金证券于7月16日发布的研报指出,本轮锑价于6月7日上涨至15.74万元/吨,创历史新高。上一轮历史峰值为11万元/吨(2011年3月末);对比历次价格波段,峰值持续时间均未超过半个月,随即下跌;本轮价格持续月余,已属难得。
国金证券还指出,“随着低价库存消化及新一轮补库有望启动,我们认为锑价有望重回上涨趋势。”
上涨受多种因素影响
锑是一种不可再生的战略性矿产资源,其作为重要的“工业味精”,在军工、航天航空、印刷、阻燃等应用领域基本难以替代,在国内外都被列入紧缺矿产名单。而中国是全球最大的产锑国,但同时也是全球最大的锑需求国。
7月19日, SMM小金属分析师黄迪在接受《华夏时报》记者采访时指出,锑价今年上涨受多因素叠加的影响,其中最主要是其价格基本面的支撑发生了变化。我国生产所用的锑矿严重不足,长期需要进口矿来进行补充。但是今年以来,部分国家的锑精矿进口数量不如预期,像我国从澳大利亚和俄罗斯进口的锑精矿原料大幅度减少,再加上国内的锑矿因事故等原因有所减产,促使锑价有所上涨。
另外,下游行业对锑的消费增加,也进一步推动了锑价上涨。黄迪指出,光伏是锑的下游行业。近两年我国光伏行业处于扩张的阶段,对锑的消费有所增加,消耗了不少锑的库存。今年国内锑的库存已经降到历史性新低,目前对于供方来说,已经没有太多的锑矿可以拿出来补充相应的缺口。
国金证券研报指出,截至2024年7月16日,国内锑锭和氧化锑库存分别为3680/5960吨,仍处于历史低位,仅能满足2-3周的需求。根据测算,1-5月国内锑表观消费量和测算终端消费量增速分别为负增长和+25%,终端消费增速显著强于表观消费量,表明隐形库存亦加速去化。
黄迪还指出,今年5、6月份全国进行的环保督察,也影响了锑冶炼端的产量,当时像云南、贵州、广西、湖南等地区都有一些工厂关停。
相关资料显示,2023年我国锑精矿产能主要分布在贵州、湖南、广西、云南等地。同时,民生证券研究院指出,锑及其许多化合物有毒,冶炼过程还会产生大量砷碱渣,是高污染行业,环保政策及产业政策对中国锑供应有抑制作用。由于以辉锑矿为主的锑资源逐渐耗竭,环保政策在近年来的严格执行令锑行业整体面临较大环保压力,压力主要源于环保督查及特别排放要求。
除了受基本面和政策面的影响,锑价的上涨还受到了投机资金的推动。“今年很多金属产品的价格都出现了上涨,这和国内资金面宽裕也有关系,很多投机资金进入了有色金属市场。锑本身就属于供不应求的行业,也受到了部分资金的关注,同时叠加其他因素的影响,就把价格一下子推高得比较厉害。”黄迪说道。
对下游行业影响有限
今年锑价上涨幅度如此之大,出乎市场大部分人的预料。不过,黄迪也指出,这次的上涨也让市场发现了问题,即库存低。
黄迪表示:“大家往往认为价格涨到一定程度,可能就有人要出来卖货了,要开始落袋为安,那么锑价可能就有所调整。但是到最后发现根本就没有人要出货,这也反映出来市场上锑的库存已经变得很低,变成了无货可卖、无货可抛的情况。我们5月份的时候也跑到了几个主要的厂家去看过,有的中小型厂家仓库里连几十吨货都拿不出来。”
此外,锑价的上涨也影响了相关的终端产品。锑是全球稀有的有色重金属,锑性脆易碎,无延展性,同时是热和电的不良导体,导热率和导电率仅为铜的1/20和1/27,而其主要应用领域为阻燃剂、铅酸蓄电池、光伏玻璃等。
“现在锑价涨了一倍,也就是说,终端产品成本实际上也是涨了一倍。但是可能对某些行业影响比较小,像光伏行业。锑是光伏玻璃澄清剂的刚需元素,不过锑在光伏玻璃中的用量较低,相关成本占比也较低。即使现在锑价大幅上涨,但还没到达光伏行业因其涨价而不使用的地步。”黄迪说道。
需要注意的是,锑价还影响着相关企业股价表现。其中,作为A股锑矿双龙头之一的华钰矿业(601020.SH)于7月16日早盘涨停,彼时华钰矿业相关工作人员向相关媒体表示,公司股价上涨主要受到锑价格的影响。去年锑的价格约为8-9万元/吨,今年上半年已上涨至近16万元/吨。
“第二波”价格上涨或将开启
根据国金证券测算,1—5月国内锑累计缺口已超过1万吨,极端情况下,即便考虑俄矿和塔矿进口通道打开,进口矿供应亦难以填补硬缺口的量,价格中枢有望持续上行。
黄迪也认为,目前锑的缺口现在很难补上。短期来看,至少三四个月内,阻碍俄罗斯等外矿进口到国内的问题难以解决,海外增量难以兑现,而国内也难以增加生产。同时,相关的下游行业如光伏也没有出现消费下降明显情况,下半年还是光伏玻璃的生产旺季。“如果现在做一个预判的话,至少在今年下半年,甚至是明年的上半年,锑供应的缺口可能一直存在,锑价应该还是比较强势的。”黄迪说。
另外,国金证券还在研报中提到,截至6月国内光伏玻璃和化纤产量分别累计同比+59%/+15%,塑料和橡胶制品产量5月累计同比分别+2%/+2%。由于下半年光伏玻璃为生产旺季,塑料、化纤产品在8—9月亦为传统产量高峰,新一轮备货或在7月下旬即开启,低库存、原料紧缺导致的低开工下或迎第二轮涨价。
值得一提的是,湖南黄金(002155.SZ)作为A股锑矿双龙头之一,于近日公告称,7月17日旗下子公司湖南新龙矿业有限责任公司(下称“新龙矿业”)本部临时停产,原因系发生事故并致一名员工死亡。
据了解,新龙矿业距上一轮停产(3月27日—6月6日)仅过去月余,而上一轮停产也是因为出现安全生产事故。国金证券指出,新龙矿业2023年、2024Q1产锑量分别为6060/1406吨,2023年产量占比全国/全球锑供应近10%/4%,停产检修将进一步加剧锑原矿的紧缺。
同时,国金证券认为,新龙矿业时隔月余再次因事故停产,此次停产检修时间或将维持较长时间;且湖南作为重要锑矿产地,主力矿山事故频发或将提高湖南其他矿山对安全生产的重视,对锑矿的日常开采亦将造成显著扰动。