7月25日早盘，国债期货全线大涨。截至10:05，30年期国债期货主力合约上涨0.36%，10年期国债期货主力合约上涨0.07%，5年期、2年期国债期货主力合约分别上涨0.04%、0.02%。

　　现券市场上，30年期国债活跃券“230023”收益率下行约2个基点至2.4325%，10年期国债活跃券“240004”收益率下行约2个基点至2.2100%。

　　7月25日，央行以固定利率、数量招标方式开展了2351亿元逆回购操作，操作利率为1.7%。此外，以利率招标方式开展2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.3%，较此前下降20个基点。央行通过两项操作共净投放资金3861亿元，上一日为净回笼2739亿元。

　　7月22日，央行宣布，7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%，这是2023年8月以来的首次政策利率降息。随后，1年期和5年期LPR报价也双双下调10个基点，至3.35%和3.85%。

　　华泰证券研究报告分析，市场层面，最近国内外出现多重交易主线。本轮“降息”操作整体仍超预期，加上后续的存款传导等，对债市构成利好。央行对长端和超长端的态度尚未转变，且反复暗示降息不是持续性动作，中短期限品种相对而言或受益最明显。