市场观点｜耐心等待此轮整体调整结束信号
随着市场接连跌破3000点以及2900点整数关口，在没有太多反抗之下，充分体现出当前市场增量的缺失以及信心的低迷。虽然此前大资金托底，但托而不举之下，随着海内外不确定性的增加，也进一步增强了市场观望的情绪。预计在中报预增以及重要会议预期之下，市场仍有反复，不排除连续调整后迎来小反弹。但需要注意的是，目前提振动力缺失下，如果没有更强的刺激和提振，市场整体调整趋势还将延续。建议短线投资者仍可博弈当前中报以及三中全会相关主题机会，而波段投资者耐心等待此轮整体调整结束的信号。
宏观政策｜两部门：支持老旧营运船舶报废更新加快高能耗高排放老旧船舶报废更新
国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，支持老旧营运船舶报废更新。加快高能耗高排放老旧船舶报废更新，推动新能源清洁能源船舶发展。支持内河客船10年以上、货船15年以上以及沿海客船15年以上、货船20年以上船龄的老旧船舶报废更新。在报废基础上更新为燃油动力船舶或新能源清洁能源船舶的，根据不同船舶类型按1500—3200元/总吨予以补贴；新建新能源清洁能源船舶，根据不同船舶类型按1000—2200元/总吨予以补贴；只提前报废老旧营运船舶的，平均按1000元/总吨予以补贴。
行业机会｜铜连接或成为AI服务器的重要组成
摩根士丹利报告指出，英伟达GB200的能见度提高，Blackwell需求在2025年将更强劲，台积电在2025年的CoWoS先进封装产能可能倍增，以满足强劲需求。大摩预估，若以NVL36机柜为计算单位，GB200的2025年整体需求将提高到接近6-7万台。
为了保障传输效率以及高计算量和吞吐率带来的能耗问题，英伟达在GB200 NVL72中采用5000根铜缆（共计2英里长）连接GPU，并且采用液冷冷却设计，使得整体成本和能耗降低25倍。中信建投研报指出，无源DAC作为电通信的主要解决方案其不包含光电转换器模块，具有很高的成本效益和运营可靠性，成为实现短距离传输的优秀解决方案。目前的铜缆已经实现224G以太网Serdes高速通信技术升级，短距离性价比突出，合理假设下测算，英伟达NVL72/36服务器带来的增量铜缆市场空间超过70亿人民币。在AI服务器高集成度的趋势下，铜连接或成为AI服务器的重要组成。
热点新闻｜支持政策密集落地并购重组市场升温
新“国九条”提出，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。在新“国九条”的引领下，近段时间以来，各类鼓励并购重组的支持政策密集出台，为上市公司通过并购重组进一步增强核心竞争力、提升质量创造条件，并购市场正在进入新一轮活跃期。
3000亿元资金支持设备更新和消费品以旧换新
国家发展改革委、财政部近日公开发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。《若干措施》提出，将统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。
美股三大指数涨跌不一芯片半导体领跌
美股三大指数涨跌不一，纳指跌近1%，标普跌0.51%，道指涨0.20%。大型科技股多数下跌，谷歌跌超3%，微软跌超2%，Meta、英伟达跌超1%，芯片、半导体、贵金属板块跌幅居前，凯撒铝业、意法半导体跌超15%，ARM、哈莫尼黄金、泛美白银、美国黄金跌超5%，AMD跌超4%，高通跌超3%。福特汽车跌超18%。纳斯达克中国金龙指数跌0.68%，新东方跌超5%。国际金价跌超2%。
策略观点
巨丰投顾认为随着各项逆周期调节政策措施落地，国内经济步入复苏周期，A股将逐步探明市场底并震荡上行。短期市场遇阻回调并二次探底是逢低布局的机会。消息面上，外围方面，隔夜美股三大指数涨跌不一，大型科技股普跌，芯片、半导体领跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.68%，新东方跌超4%；国际金价跌超2%。国内方面，支持政策密集落地，并购重组市场升温；3000亿元资金支持设备更新和消费品以旧换新。目前A股退守2900点，预计短线仍有下探，建议中期逢低关注半导体、人工智能、车联网等成长股，同时可关注沪深300ETF、中证500ETF等指数基金。
技术分析｜低吸布局优质“三低两高”龙头股
指数运行：沪指延续昨日弱势调整走势，在海外市场大幅下挫影响和带动下，给出续创新低的缩量探底回升极阴震荡线，为小周期四连阴加速赶底过程中，或有进一步下探补缺口诉求，从涨多跌少家数比、MACD指标零轴下方死叉下行、短中长期均线系统空头排列、成交量进一步萎缩、强势股高位的轮跌和补跌加速，以及过半行业细分指数逆转昨日极端疲弱走势形成“普涨+急涨”的市场运行，维持小周期或有反抽5日线的多头抵抗，但仍需要警惕高位强势股补跌未完情况下的继续下行风险；创业板指数延续昨日弱势调整走势，给出缩量冲高回落极阴震荡线，未破前低点强支撑，为符合预期的二次探底走势，从涨多跌少家数比、MACD指标红柱缩短、短中长期均线系统空头排列、成交量进一步萎缩，以及绝大多数行业细分指数重现“普涨+急涨”的走势情况，维持“二级市场无核心主线，勿过度激进追涨或加码博弈”的研判观点，建议投资者继续锁定景气赛道的大科技成长股，进行优质“三低两高”龙头股的低吸布局，应该是有望收获领先指数的“结构性”行情收益。
