债市要闻

　　【下调20bp，央行月内二次开展MLF操作有何深意？】

　　央行昨日月内第二次开展MLF操作，操作量2000亿元，并明确采用利率招标方式，本次中标利率2.3%，较前次下降0.2个百分点。业内人士表示，此次增开MLF操作满足了金融机构中长期资金需求。此外，MLF操作采用了利率招标方式，更能反映资金供需状况。本次MLF利率适度下行，较好弥合了同业存单等市场利率的差异。专家表示，本次MLF操作安排在LPR报价后，体现了淡化MLF利率政策色彩的意图。值得注意的是，当前在MLF操作时点调整的过渡期内，金融机构需更加关注月中流动性情况。综合来看，近期央行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措，专家预计央行还将综合施策引导市场利率围绕央行政策利率平稳运行。

　　【两部门：降低超长期特别国债资金申报门槛不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求】

　　7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。降低超长期特别国债资金申报门槛不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求支持中小企业设备更新。统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金加力支持大规模设备更新和消费品以旧换，对符合《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》（财金〔2024〕54 号）条件经营主体的银行贷款本金，中央财政贴息从1个百分点提高到1.5个百分点，贴息期限2年，贴息总规模200亿元。直接安排超长期特别国债资金，用于支持地方自主提升消费品以旧换新能力。

　　【股份行开始跟进，招商银行7月26日下调存款挂牌利率，最高降20BP】

　　据财联社报道，从招商银行工作人员处获悉，该行将于7月26日调整存款挂牌利率。“整存整取利率即将要调整了，按照资料提示，是从7.26日开始执行。”上述工作人员表示。目前存款利率已做调整。调整之后，三个月利率为1.05% 、六个月为1.25% 、一年为1.35% 、二年为1.45% 、三年为1.75% 、五年为1.80%。与此前相比，1年期及以下整存整取存款利率下调10BP，2年、3年、5年期下调20BP。

　　【国有六大行存款利率纷纷下调，债市集体走强，10年国债收益率直逼2.2%前低关口】

　　国有六大行集体宣布下调存款利率，为今年内首次存款下调，引发市场广泛关注。从降幅分布来看，一年期内、二年期、三年期和五年期定期存款利率分别下调了10、20、20个基点。去年12月底，国内存款利率也面临过一次集体下调。彼时，国有六大行于12月22日对一年期内、二年期、三年期和五年期分别下调了10、20、25个基点。从整体上看与今日的集体下调幅度相当，仅在三年期和五年期品种上，下调幅度较今日增加5个基点。截至昨日11时，10年期国债下行1.65bp报2.21%，直逼2.2%前低关口。而30年期国债表现最为强势，已下行1.9bp报2.431%。市场人士表示，短期内，存款利率的下调将直接利好债券市场。首先，存款利率的下调为贷款利率的调降打开了空间，也在一定程度上疏通了利率传导中的堵点。其次，随着存款利率的下降，商业银行的资金成本降低，这将促使银行增加对债券的投资以提高其资产收益。

　　【30年国债期货再创新高，10年合约净多头持仓已转负】

　　央行系列降息组合拳对国债期货市场带来持续影响，本周各期限合约走强，昨日， 30年期主力合约涨0.40%报110.12元，创收盘新高；10年期主力合约跌0.04%报105.835元，盘中创历史新高。财联社梳理发现，30年期国债期货合约多头持仓虽有所减少，但仍然维持净多头态势。从7月22日到7月24日，30年期国债期货合约的多头持仓由67325手减少至63771手，净多头头寸由4114手减少至2352手。但10年期国债期货合约的持仓净多头头寸已转负，由62手减少至-367手。或显示出一部分资金已经选择逢高止盈，获利了结。

　　【票息仅2%！长期限私募债发行利率创新低】

　　票息仅2%，长期限私募债发行利率创新低，近日此信息被债券从业人员刷爆朋友圈。公开信息显示，合肥海恒控股集团有限公司（以下简称“合肥海恒集团”）2024年面向专业投资者非公开发行公司债券(第一期)“24海恒01”近日在上交所簿记发行，票面利率低至2.0%，创有史以来长期限利募债全国最低利率。该只债券为私募债，期限3+2年，总规模7亿元，全场认购倍数6.23倍，票面利率2.0%，创安徽省公司债历史最低利率，系有史以来长期限利募债全国最低利率。合肥海恒集团是国家级合肥经济技术开发区国有独资公司，隶属经开区国资委，评级AA+，截至7月24日，合肥海恒集团共有存续债券16只，金额119.05亿元，多数为3+2年期债券，1年内到期规模较低，仅有6亿元，债务结构分布较为合理。

　　【超60%债权人反对远洋集团境外债务重组计划】

　　据DM查债通信息，针对远洋集团7月18日公布的境外债重组方案，持有远洋境外债的债权人小组表示坚决反对。7月24日晚间组织召开持有人电话会议，由远洋集团境外美元债券持有人小组的法律代表 - 年利达律师事务所的亚洲重组团队的主管Mr. Richard Woodworth主讲。Richard Woodworth指出，远洋集团的重组计划存在若干重大问题和风险。与地产重组的市场惯例不同，现有股东在未提供新资金或额外支持的情况下可能保留超过50%的股份。债权人担心中国人寿与公司的一系列关联交易可能损害他们的利益。债权人小组据公开信息分析认为，公司有更强的偿债能力，与境内债展期2.5年相比，境外债展期10年时间过长。另外，Richard Woodworth表示，协议条款的不确定性或使债权人最终被迫支持接受一个完全不同的重组方案。由于有超过60%的债权人反对，该提案存在无法获得一致通过的重大风险。

　　【中铁信托发起三笔诉讼追债世茂，涉及信托产品已完成兑付】

　　世茂又被信托公司追债了，这一次的“债主”是中铁信托。近日，天眼查新增三项原告为中铁信托的开庭公告，被告方均系世茂相关公司。三项案件均为借款合同纠纷，其中两件已于7月24日开庭。据法院披露，中铁信托请求法院依法判令金堂世茂向其支付借款本金4000万元、利息和违约金，以及为实现债权而支付的律师费20万元及公证费。两项请求合计人民币约4466万元。上海世茂和世茂集团均被要求承担上述债务的连带清偿责任。

　　【德债收益率至少跌超2个基点】

　　昨日欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌2.6个基点，报2.417%，盘中交投于2.456%-2.391%区间。两年期德债收益率跌2.1个基点，报2.634%，北京时间16:20刷新日低至2.580%，全天处于下跌状态；30年期德债收益率跌3.1个基点，报2.6929%。2/10年期德债收益率利差跌0.535个基点，报-21.956个基点。意大利相对于德国的收益率溢价攀升至三周高点，因投资者在美国科技股引领的全球股市大跌后买入避险资产。意大利与德国国债收益率差扩大5个基点至140个基点，势将创六周来最大扩大幅度。

　　【美国第二季度GDP季调后环比折年率初值为2.8%，美联储“7月惊喜”可能性渺茫】

　　公布的数据显示，美国二季度GDP年化季率增长2.8%，事前分析师预期大致集中在2%左右。这个数字比起此前Q1的年化季率1.4%接近翻了一倍，但与去年下半年4.9%和3.4%的增速相比仍然有所放慢。需要注意的是，这里的美国二季度数据都是初值，后续还会进行多次调整。到8月29日，经济分析局会凭借更加完整的数据，对GDP数据进行“第二次预估”。总结来说，周四的这两个数据都指向美联储并不用着急，至少赶在下周打出超预期降息的急迫性并不高。数据公布后，CME“美联储观察”工具显示的降息概率变化不大，依然是9月100%降息，但7月降息的概率不足10%。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，7月25日以固定利率、数量招标方式开展了2351亿元逆回购操作，操作利率1.70%。此外，以利率招标方式开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，中标利率调降20bp至2.30%，上次为2.50%。

　　信用债事件

　　■福建阳光集团新增重大诉讼案件，累计标的金额超21亿元；

　　■运机集团：控股股东及其一致行动人累计减持“运机转债”88万张；

　　■亚邦集团及其一致行动人许旭东、许旭征合计持有亚邦股份1.86亿股将被司法执行；

　　■华宝租赁:取消发行2024年度第四期超短期融资券；

　　■惠誉:确认中石油集团及其子公司长期外币和本币发行人违约评级为'A+'。评级展望为负面；

　　■龙光控股:公司相关资产被法院变卖涉及资产变卖价合计约为44.34亿元；

　　■陕西省西咸新区秦汉新城开发建设集团收到陕西证监局警示函；

　　■上海新世纪:维持杉杉集团主体及"20杉杉01"信用等级为AA 评级展望调整为负面；

　　■宣城国投:董事长王翔接受纪律审查和监察调查；

　　■中天金融集团《重整计划草案》已获得债权人会议表决通过。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行，DR001上行1.76BP报1.7693%】

　　周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行1.76BP报1.7693%，7天期上行15.77BP报1.9168%，14天期上行0.09BP报1.9048%，1月期上行7.61BP报1.8761%。

　　银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨2.0个基点报1.78%；FDR007涨14.0个基点报1.89%；FDR014涨1.0个基点报1.9%。

　　银行间回购定盘利率多数上涨。FR001涨1.0个基点报1.84%；FR007涨15.0个基点报2.0%；FR014跌3.0个基点报1.9%。

　　【利率债|央行超预期调降MLF20bp，30年国债活跃券利率创2005年以来新低】

　　周四，国债期货收盘多数微跌，30年期主力合约逆势涨0.4%，创收盘价新高，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截止北京时间16:30，10年期国债活跃券240004收益率下行2.25bp报2.204%，30年期国债活跃券230023收益率下行2.75bp报2.4225%，10年期国开活跃券240210收益率下行2bp报2.273%。

　　公号“红军债市笔记”主理人毛鸿军对财联社表示，关于月内第二次mlf投放，其认为，一是央行对流动性的管理更加灵活，在月内可以随时满足市场长端资金的需求；二是市场存贷款利率都下调后，mlf利率成为市场成本较高资金，本次mlf降息20bp，主要是大幅降低资金成本；三是代表着央行在目前环境下不能下场买债，没法用买债投放长期流动性，所以短期投长期流动性还有靠mlf。总结来看，本次mlf降息20bp降低了市场资金使用成本，由此对应10国债利率2.2%大概率会被突破。

　　【信用债|各期限信用债收益率多数上行，信用利差集体走阔】

　　周四，央行MLF加场操作并调降利率，债市持续走强，各期限信用债收益率集体下行，5年期下行近3个基点，全天成交超1300亿元。

　　AAA级中短期票据中，1年期收益率下行1.24个基点报1.9554%；3年期收益率下行1.01个基点报2.0357%；5年期收益率下行2.96个基点报2.1591%。

　　AA+级中短期票据中，1年期收益率下行1.25个基点报2.0354%；3年期收益率下行1.01个基点报2.1257%；5年期收益率下行2.96个基点报2.2391%。

　　涨幅超2%的信用债共10只，其中“23鲁信MTN002”、“23万科MTN004”、“24诚通控股MTN003B”涨幅位居前三，分别涨4.35%、3.91%、3.57%，分别成交4174.53万元、479.4万元、1129.52万元。

　　跌幅超2%的信用债共5只，“20中骏03”、“19不动04”、“21万科06”跌幅位居前三，分别跌46.48%、6.86%、3.79%，三只债分别成交6.64万元、18.07万元、176.11万元。

　　高收益债：共10只收益率高于15%的信用债有成交，其中“20旭辉02”、“20中骏03”、“21金地MTN007”收益率位列前三，分别为382.74%、155.34%、22.54%，三只债分别成交4.8万元、6.64万元、3756万元。

　　共13只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交，其中“22万科MTN001”、“22万科02”、“22万科04”收益率位列前三，分别为14.57%、14.3%、10.32%，三只债分别成交9803.8万元、801.54万元、1807.81万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌2.6个基点报4.128%】

　　周四，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌2.6个基点报4.128%，法国10年期国债收益率跌2.9个基点报3.118%，德国10年期国债收益率跌2.6个基点报2.414%，意大利10年期国债收益率跌1.7个基点报3.774%，西班牙10年期国债收益率跌1.9个基点报3.236%。

　　【美债市场|美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌0.4个基点报4.439%】

　　周四，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌0.4个基点报4.439%，3年期美债收益率跌1.3个基点报4.256%，5年期美债收益率跌4.4个基点报4.136%，10年期美债收益率跌4.7个基点报4.246%，30年期美债收益率跌6.2个基点报4.487%。