化工行业迎来大爆发！

　　2024年上半年，化工行业涨价消息此起彼伏。受美国装置长时间停车事件所引发，TMA（偏苯三酸酐）价格飙升，上半年涨幅第一，达到105.74%，国内TMA产能最大的上市公司正丹股份（300641.SZ）也成为年内第一支十倍股。部分维生素产品价格在6月份上涨50%后，7月份又大涨超70%。

　　受益于海外产能出清，钛白粉企业业绩表现优异，鲁北化工（600727.SH）预计，2024年上半年归母净利润1.5亿元，同比增长1091%。也有化工品受益于国内需求增长，国风推动下，主营粘胶长丝的新乡化纤（000949.SZ）2024年上半年预计实现扣非净利润1.303亿元到1.703亿元，同比增长5081%至6610%。

　　对于下半年一些化工品种的走势，业内人士认为，维生素和制冷剂仍有望维持强势，钛白粉由于受到欧盟制裁影响出口，同时产能释放，会面临较大压力，TMA同样由于供给增加，价格走势预计偏弱。

　　供给端产能开始出清

　　2024年上半年，TMA、制冷剂和维生素等化工品价格飙升。截至6月28日，TMA均价为28006.56元/吨，涨幅排名第一，达到105.74%；制冷剂R32均价为28325.82元/吨，涨幅85.33%排名第二。维生素方面，尽管5月以来才开始涨价，但是截至6月27日，同比涨幅也达到46.43%。

　　TMA和维生素都受益于国外企业产能出清。隆众资讯TMA分析师王帅告诉《华夏时报》记者，年初以来受海外装置英力士7万吨产能的长期停车影响，外贸需求出现较大缺口，国内出口订单量在短期内出现激增导致国内供应持续收紧，TMA市场价格屡屡刷新历史新高。

　　维生素方面，2023年，维生素全球头部企业帝斯曼关闭了上海维生素B6工厂；2024年2月，因动物市场维生素价格压力问题，又公告拟剥离动物营养与保健业务；此后又有消息称，帝斯曼瑞士工厂冷却水取水装置受洪水和泥石流影响关闭，进一步带动了维生素价格上涨。

　　业内人士认为，今年以来供给出清的案例在海外多发，包括帝斯曼维生素的退出，科思创、巴斯夫、陶氏等企业聚氨酯的停产，欧洲大量轮胎企业的退出等，海外供给的退出成为本轮化工周期底部的重要特征。

　　不同于上述情况，制冷剂在配额制影响下供给减少。2024年三代制冷剂配额明细于1月正式落地，从配额政策端来看，相比于海外执行的基加利修正案细则，国内配额在只允许“高切低”的调增规则下，供给更加有序化。二代65%配额暂不下发也使得配额总量比预期下降，总体政策超预期。

　　需求海内海外开花

　　受益于粘胶长丝需求起量，新乡化纤半年报业绩亮眼。报告期内，公司预计实现归母净利润1.3亿元到1.7亿元，同比增长1040%至1391%；扣非净利润1.303亿元到1.703亿元，同比增长5081%至6610%。

　　对于粘胶长丝需求增加的原因，新乡化纤董秘办工作人员告诉《华夏时报》记者，主要是国内需求增长比较多，“原因是国风和新中式服饰流行造成的需求，今年春节后，表现比较突出一些，下半年来看，不确定会不会有季节性的因素存在，现在的话，街上是能看到一些马面裙的。”

　　我国粘胶长丝需求总体集中在海外市场，国内市场占比较小。2023年以来，在国内旅游客流量提升以及抖音、小红书等平台流量的推动下，国风服饰需求进一步上行。粘胶长丝是制作马面裙中提花面料的必需材料，国风服饰的兴起，带动粘胶长丝国内需求快速增长。

　　钛白粉需求增长，带动相关上市公司业绩放量。鲁北化工2024年上半年业绩预告显示，公司预计实现归母净利润1.5亿元左右，与上年同期相比，将增加 1.37亿元左右，同比增加1091%左右；扣非净利润1.47亿元左右，与上年同期相比，将增加1.34亿元左右，同比增加1108%左右。

　　钛白粉的增长，主要原因在海外亚非拉市场。隆众资讯数据，2024年上半年中国钛白粉表观消费量约在120万吨，较去年同期增幅仅为3.16%。出口方面，2024年第一季度实现了12.1%的同比增长，2023年出口量排名前三的印度、巴西、土耳其，分别实现了 32.0%、26.1%和 39.8%的同比增速。

　　鲁北化工董秘办工作人员在接受《华夏时报》记者采访时表示，钛白粉下游主要是涂料，欧美国家需求比较稳定，亚非拉国家处于基建上升阶段，需求放量比较明显。

　　产品需求上涨的原因是多重因素的结果，钛白粉同样受益于海外产能出清。2024年2月1日，泛能拓宣布关闭德国杜伊斯堡的钛白粉工厂，并且合理调整欧洲13万吨钛白粉产能；2024年5月23日，日本石原计划2027年永久关停硫酸法钛白粉生产线。

　　部分化工企业通过调整生产节奏，降本增效等手段，业绩表现同样不错。2024年上半年，湖北宜化预计实现归母净利润5.1亿元到5.7亿元，比上年同期增长102.09%到125.87%；新农股份预计实现归母净利润6500万元到7000万元，比上年同期增长153.52%到173.02%。

　　下半年预期不一致

　　进入7月之后，维生素高景气持续。百川盈孚数据，维生素D3的价格已经由6月27日的80元/公斤到84元/公斤上涨至7月21日当周均价148元/公斤。

　　主流厂家延续5月份以来的停签停报状态。经销商市场行情再度大幅上涨，新询单较积极，今年新日期或一线品牌货源主流成交价上涨至170元/公斤及以上，虽有实单成交，但成交量相对较少，部分高位报价或惜售者目前参考报价上调至175-180元/公斤。

　　本轮维生素价格上涨离不开下游的转暖。2022-2023年，维生素价格一路下跌，多次挺价没有兑现，因为终端养殖业陷入亏损，对成本控制意愿强烈。2023年下半年，多种维生素价格击破了成本线，全行业的亏损使得维生素价格开始修复，2024年，养殖盈利开始转正，下游对维生素等饲料添加剂价格的接受度有所提升。

　　制冷剂部门品种同样有望保持强势。展望2024年下半年，卓创资讯制冷剂分析师张晓梅预计，中国内制冷剂R32高位运行，但其价格运行区间在33000-38000元/吨。

　　“年度有限供应仍是支撑价格的关键因素。”张晓梅向记者分析，预计1-6月份内用R32配额消耗将达到6成附近，下半年整体供应量较上半年收紧。而部分配额小厂随着配额的持续消化，四季度或有停产可能，进而供应进一步向头部大厂集中，企业挺价意愿将进一步增强，对下半年价格仍存较强支撑。

　　钛白粉下半年则面临较大压力。出口方面，6月中旬欧盟初裁结果公布，对我国钛白粉征收14.4%-39.7%的反倾销税率，超出市场预期。据中国海关数据显示，2023年中国对欧盟地区出口量在25万吨左右，占总出口量的15%。

　　卓创资讯钛白粉分析师孙珊珊告诉《华夏时报》记者，这将意味着，短期内金红石型钛白粉部分出口量可能将转移至国内销售，加重市场看空预期，因此在6月国内主流大厂也加大价格下调力度。

　　孙珊珊进一步指出，预估下半年钛白粉稳中上涨后微幅回落的走势，价格的波动因素主要来自于原料成本的波动和阶段性供需的变化。下半年，国内钛白粉供应将表现得更为充裕，预计新增产能50万吨，阶段性产能过剩的问题将更加明显，尤其体现在第四季度。

　　“TMA全球总共有五家企业生产，一旦有任何一家有突发事件，就容易打破供应平衡，就会导致价格出现剧烈波动，这也是本轮TMA涨价的主要逻辑。”王帅告诉记者，“但是7月安徽亿成3万吨新装置要试车投产了，供应紧张问题会有缓解，近期市场价格情况也是明稳暗降。”