午盘研报

　　盘面解析

　　权重走弱大盘寻底找支撑

　　德讯证顾观点：市场做多情绪进一步回暖中小盘题材股全面反弹

　　大盘窄幅震荡，多方守底。权重拖累大盘，题材板块表现极好。市场做多情绪回升，大盘不涨的主要原因就是权重进入调整，尤其是银行板块短期获利盘涌出，对指数产生极大负面影响。

　　客观地看，“二八”分化，指数失真，普涨行情下的绿盘报收。由于权重走弱，资金对后市看法就出现分歧，观望态度较浓，题材板块发力后缺乏较明确的进攻主线。更多的是保卫当前进攻成果而非进一步获取更多空间。

　　权重短期调整或在近期结束，权重反弹或展开，同时，大盘或完成本次探底，形成新一轮反弹行情。当然了，周K连阴的下杀动力不可能在短期内完全化解，因此对于反弹持续性要有更明确的主观认识。

　　7月25日，中国人民银行开展了2351亿元7天期逆回购操作。除了逆回购操作外，央行还开展了本月内第二次中期借贷便利（MLF）操作。根据公告，央行以利率招标方式开展2000亿元MLF操作，中标利率2.3%，较此前的2.5%下降20个基点。

　　7月25日是当月缴准日之一，同时也是资金跨月的第一天，央行在逆回购净投放1861亿元的基础上新增一期MLF操作，为市场提供了较多的中长期流动性补充，维护了月末资金面的平稳，保障资金利率稳定在政策利率附近。

　　7月25日开展MLF操作或意味着后续大概率将每月MLF操作时间后移至25日，即LPR报价之后。由7天逆回购利率作为政策利率，由短及长的利率传导关系在逐步理顺。虽然未来MLF利率的重要性将逐步弱化，但其作为政策利率曲线的中期利率指引，仍将发挥重要作用。

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