上周（7月22日- 26日当周）国际现货黄金开盘2401.05美元／盎司，最低2353.08美元／盎司，最高触及2431.97美元／盎司，报收2387.04美元／盎司，当周收跌13.21美元或0.55%，周线两连阴。
尽管市场对美联储9月降息的预期持续增强，但投资者在降息预期兑现前态度谨慎，高位获利了结致金价连续两周收阴。
新的一周，美联储利率会议叠加“非农”数据，黄金波动或会加剧。考虑到美联储直接改变政策的可能较小，因此，周内关注的重点将是非农就业报告，这可能是市场观察美联储9月能否如预期降息的关键。
PCE数据波澜不惊获利回吐成为“主角”
高位波动是上周黄金市场的“主旋律”。
前半周，拜登退选、美国大选剧变造成市场波动，但世界黄金协会发文称，“无论特朗普还是哈里斯获胜，当前的地缘政治环境，加上发达市场利率下降的影响，可能会继续支撑黄金的表现。”
而印度削减黄金和白银进口税的举措有望提振全球黄金需求，促成了金价重回2400美元关口。
不过，后半周，“获利回吐”成为市场的主导因素。一方面，周内公布的美国服务业PMI超预期，现货黄金遭获利了结，金价再度重回至2400美元关口下方。
另一方面，上周四，美国第二季度实际GDP年化季率初值录得2.8%，远高于预期的2%和前值的1.40%；美国第二季度实际个人消费支出季率初值录得2.3%，同样高于预期的2%和前值的1.5%，这显示美国经济意外仍保持着韧性。同时，美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值录得2.9%，虽然较前值3.7%有所降温，但仍超过预期的2.7%。
通胀放缓慢于预期、GDP和消费保持韧性，这使得数据公布后，美元指数短线拉升，现货黄金持续下挫逾1%，最低至2353.08美元／盎司，最终收2364.30美元／盎司，当日下跌1.38%。
不过上周五，美国6月核心PCE物价指数年率录得2.6%，高于预期的2.5%，与前值一致；月率录得0.2%，同样高于预期的0.1%，与上月持平。不过美国6月个人支出月率录得0.3%，符合预期，前值从0.2%上修为0.4%。这显示6月美国通胀温和上升，消费者支出保持健康，这对于希望在不破坏经济的情况下冷却通胀的官员来说是令人鼓舞的迹象，并支撑了人们对美联储将于9月份开始降息的预期。
市场情绪改善 ETF稳步加仓
Kitco News最新的每周黄金调查显示，随着金价下探回升，黄金市场情绪较前一周有所改善。其中，预计新的一周（即本周）金价将上涨的机构分析师占比升至44%，高于上周的38%；普通投资者中预计新的一周金价将上涨的比例升至66%，高于上周的61%。
高频数据显示，截至7月26日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约减少63984手，至520689手，为连续三周大幅增加后首周减少。
美国商品期货交易委员会（CFTC）的交易商持仓数据显示，截至7月23日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少21915手至198444手。
与此同时，黄金投资需求仍在稳步加仓。全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的数据显示，截至7月26日当周，该ETF的黄金持有量净增加3.16吨，总持仓由840.01吨增至843.17吨。
技术上，金价在10周均线2350美元／盎司一线企稳，短线阻力2390-2400美元／盎司区域，关键阻力关注2420-2450美元／盎司区域，突破或有望再度上试。下方支撑关注2350-2370美元／盎司区域，关键支撑2310-2330美元／盎司，跌破或引发深度回踩。
沪金主连合约上方阻力位于564-567元／克，关键阻力570-573元／克，突破有望上攻；支撑关注550-555元／克，破位容易引发深度回撤。沪银2412合约三周连跌，最低至7179元／千克，报收7292元／千克。短线阻力关注7350-7450千克区域，关键阻力7500-7600元／千克区域，突破有望上攻；支撑关注7100-7200元／千克区域，关键支撑6940-7000元／千克，破位有测试6500-6600元／千克的风险。
美联储议息会议叠加“非农” 市场波动料加剧
本周黄金市场的焦点之一是美联储利率决定及新闻发布会。市场预计美联储本月将按兵不动，重点是美联储主席鲍威尔是否会在高于预期的6月PCE通胀数据后改变语气。
随后是周五的美国7月非农就业报告。市场预计美国劳动力市场在6月份将增加18.5万个工作岗位，失业率将维持在4.1%，平均时薪增长将与5月份相比保持类似的速度。若美国劳动力市场继续走弱，市场可能会加强对美联储年内降息次数多于两次的预期。美联储理事库克在7月10日的讲话中表示，美联储“非常关注”失业率，如果失业率进一步恶化，美联储将“做出反应”。反之，一个强劲的数据可能会加剧金价的回撤。
