①美联储按兵不动鲍威尔：最早或在9月降息科技股隔夜领涨美股

　　美联储今晨宣布维持基准联邦基金利率在5.25%至5.5%区间不变，符合市场预期。自去年9月以来，美联储已连续八次会议按兵不动。美联储主席鲍威尔表示，决策者更接近降息了，问题在于整体数据、不断变化的前景和风险平衡是否与通胀信心增强和劳动力市场保持稳健相一致。若满足条件，最早可能会在9月会议上降息。这一切都将取决于经济状况，他不想给出具体的前瞻性指引。他说，考虑到经济形势，可以想象出现零次降息到多次降息的不同情景，而市场传言首次降息50个基点不是现在考虑的事情。美股隔夜收高，科技股领涨。英伟达与AMD推动纳指大涨。英伟达股价收涨近13%，市值增加创纪录的3290亿美元；而此前一天曾重挫7%，当时市值蒸发超过1930亿美元。

　　星展银行邓志坚：美联储即使这次不降息，9月降息似乎势在必行，预计今年可能有两次降息。如果按照这个速度降息，2026年利率将降至3%，离长期目标不远。这个速度将代表市场并未恶化，而是软着陆状态下的利率正常化，这样降息将有助于经济重新反弹。预计美国标普企业未来3年的盈利增长约有32%，美股市场仍然值得期待，投资级别债依然是重点。未来，当利率降至合理水平时，成长股和高收益债可能会更受青睐。

　　评论员许戈：利率决策方面，本次会议的惊喜在于，声明中删除了过去两年政策制定者描述的对通胀风险“高度关注”的措辞。意味着通胀不再是降息的障碍，未来或连续降息；同时，芝商所美联储观察工具显示，交易员预计年底前美联储会降息三次，今年内共计降息70个基点，此前预计降息空间为64个基点，这是会议前市场没有预见到的。科技股方面，英伟达的股价波动创纪录，得益于两个方面，一是大摩把英伟达重新评为“首选股票”，同时维持了“增持”评级。二是人工智能与芯片巨头三星、高通和ARM隔夜财报全超预期，也令市场打消了部分AI变现能力差的疑惧，当然如果接下来美元降息超预期，对融资高的科技股公司无疑是“阳光普照的利好”。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：美联储降息窗口临近，外部环境转暖。美股科技股近期承压明显主要系获利回吐所致，AI投资风潮仍有望延续。北向资金昨日净流入近196亿，创4月以来次新高。A股增量资金有望改善。

　　②日本央行宣布加息并缩表或视未来通胀形势继续加息

　　日本央行昨天宣布加息15个基点，将政策利率上调至0.15%-0.25%，同时公布缩表计划，国债购买规模每个季度减少4000亿日元，将不再提供债券购买范围而是提供指定金额。新的货币市场操作指引今天起生效。日本央行还表示，到2024财年末（2025年3月），日本扣除新鲜食品价格的核心通胀率将达到2.5%，而2025财年和2026财年的通胀率预计为2%。假设这一经济前景得以实现，日本央行将继续提高政策利率并调整货币宽松程度。

　　星展银行邓志坚：日本央行加息在意料之中，不过略比市场高出5个基点。最大的动作是减少购债，预计2026年第一季购债额度将减少一半至3万亿日元。加息虽然压低债券价格，但套利交易者不至于立刻撤退，毕竟这只是一个指标利率。而减少购债意味着未来的流动性供应将会放缓，甚至可能出现减少。这是市场是否有多余流动性支持套利的基础，套利交易撤退似乎势在必行。短期内股债价格将会受影响，日元反而有机会逐渐上升。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：日本央行宣布加息叠加美联储降息预期，美元指数有望承压，人民币汇率压力短期或减弱。

　　③Meta二季度业绩超预期大增元宇宙业务续亏

　　Meta今晨盘后公布的业绩显示，公司二季度营收390.71亿美元，同比增长22%，不计入汇率变动影响同比增长23%；净利润134.65亿美元，每股摊薄收益5.16美元，均同比大增73%，也都超出市场预期。同时，Meta对第三季度营收作出的展望也同样超出分析师预期，推动其盘后股价大涨约7%。但是公司旗下拥有增强现实和虚拟现实技术的Reality Labs部门录得44.8亿美元的运营亏损，虽然略好于市场预期，但自2020年底以来已累计亏损约500亿美元。Reality Labs的收入主要来自Quest系列VR头显和Ray-Ban Meta智能眼镜，二季度营收3.53亿美元，同比增长28%，但低于市场预期。扎克伯格前几天曾表示，智能眼镜将成未来计算新宠，受众或达数亿人。

　　星展银行邓志坚：Meta现时的主要盈利均来自于广告和服务。Meta的元宇宙概念其实是要打造一个商业模式，但如果仅是在电子屏幕上展现，元宇宙无法达到身临其境的感受，这也就说明为什么Meta与英伟达合作紧密。而且，元宇宙需要强大的AI辅助，不单单是Meta需要提升AI服务，而且元宇宙中的人都需要AI。即使不是虚拟世界，现实世界对科技的需求依然很大，因此科技发展远未完结。只是这种商业模式是否能引领全球风潮仍是未知数，如何盈利仍未有分晓。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：近期事件催化不断，A股的AI板块仍有望重拾升势。

　　④需求景气度获多方确认全球芯片产业链周三迎来“沸腾大涨日”

　　美股周三收高，科技股领涨。英伟达与AMD推动纳指大涨。AMD在核心财务数据均超预期，最受市场关注的数据中心部门收入翻番，达到创历史纪录的28亿美元。公司首席执行官苏姿丰透露，今年AI芯片MI300系列将产生超过45亿美元的营收，高于早先40亿美元的目标。MI300系列的收入在二季度超过10亿美元。AMD股价隔夜收涨4.36%。随着市场对于“AI投资周期”的担忧淡化，周二跳水大跌的英伟达隔夜大涨12.81%，市值增加创纪录的3290亿美元。今晨发布财报的高通和Arm的股价隔夜都涨超8%，虽然财报不差，但盘后股价波动较大。其中，高通第三财季调整后每股收益2.33美元，调整后收入93.9亿美元，预计第四财季调整后每股收益2.45-2.65美元，均高于预期。财报发布后，高通盘后股价一度涨近7%后下挫，跌幅1.27%。Arm在截至6月的第一财季营收增长39%至9.39亿美元，远超预期。但公司维持对全年约39.5亿美元的销售额预测不变，这略低于40亿美元的市场平均预期。Arm股价盘后一度重挫13%后跌幅收窄至10.45%。除了芯片厂外，晶圆厂也趁势起飞。台积电美股隔夜收涨7.28%。周三亚盘时段开场后，全球最大内存和手机制造商三星电子如期交出闪亮二季报，当天在韩国市场收涨3.58%，内存芯片竞品SK海力士也上涨3.02%。与此同时，中国A股市场芯片产业链昨天也表现活跃，多只个股大涨。

　　星展银行邓志坚：半导体需求确实毋庸置疑，英伟达AMD一类的芯片设计公司盈利增长前景明朗。而下一个投资目标则是半导体生产商。因此台积电和三星将有可能接棒。今年台积电的营收增长预期达27%，盈利再破300亿，增长15%。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：数据中心营收高增，AI芯片全年指引上调。景气度延续上行，继续看好A股算力板块的表现。

　　⑤三星二季度HBM芯片销售额升逾50% 下半年销量预计比上半年增3.5倍

　　得益于人工智能领域的蓬勃发展，尤其是对半导体部门的显著推动，三星电子二季度营收74.07万亿韩元（约合534.5亿美元），同比增长23.42%；营业利润更是实现了惊人的1458.2%的同比增长，达到10.44万亿韩元；净利润同比增长6倍至9.64万亿韩元（增速是自2010年以来最快的），均超出市场预期。三星电子表示计划在下半年进一步扩大产能，并推广其最新最先进的AI内存产品HBM3E，预计HBM3E产品将占据HBM总销售额的60%，较本季度的略高于10%有显著提升。尽管迄今为止，当地竞争对手SK海力士一直是英伟达的首选合作伙伴，但据报道，三星电子已获得英伟达至少部分AI内存的批准，并预计下半年HBM的销量将比上半年增长3.5倍，同时公司计划在2025年将HBM的供应量翻一番。为了在高端智能手机市场与苹果等品牌竞争，三星电子本月初推出了支持人工智能的最新旗舰可折叠手机和手机配件，包括一款用于健康监测的新型戒指。这些新产品的推出，不仅展示了三星电子在AI领域的创新能力，也体现了公司在高端市场的竞争力。

　　星展银行邓志坚：三星财报显示储存芯片销售强劲，是否半导体赛道出现子行业上的转移？半导体芯片主要分为逻辑芯片、模拟芯片、储存芯片。现时最吸引投资者的是逻辑芯片，例如英伟达。但未来要应用到实际生活，模拟芯片和储存芯片必不可少，甚至热度可能超越逻辑芯片。在储存芯片中三星是全球产能最大的制造商，而且几乎能生产所有类型。随着AI需求增加，所有行业在开发AI时所需的数据越来越多，直接提升储存芯片需求的增加。而且AI的发展可能最终需要离线，这意味着独立的电子设备所需要的储存量将更庞大。

　　国都证券投资顾问陈兆凌：半导体产业链已全面复苏，A股表现相对滞后，本轮调整跟随美股已较为充分。后续继续看好产业周期上行以及自主可控化率提高带来的投资机会。