刚刚过去的7月，今年的“当红炸子鸡”——红利指数创下今年以来单月最大跌幅。上证红利指数、中证红利指数已回吐年内大部分涨幅。值得注意的是，大部分红利相关ETF却呈现投资者“越跌越买”的势头。

　　机构对于红利资产的分歧在加大。

　　有基金经理认为，红利资产投资性价比下降，行情可能已经进入中后期，更具性价比的成长类公司值得关注。

　　而部分基金经理则认为，低利率环境大概率还要延续，在“安全”和“防御”为主的投资风格影响下，红利策略或仍然具备长期的配置价值。

　　红利指数7月大跌

　　Choice数据显示，截至7月底，今年以来，上证红利指数、中证红利指数分别上涨5.61%、2.92%。而7月上证红利指数跌超5%，中证红利指数跌4.48%，两大红利指数已回吐年内大部分涨幅。此外，国新港股通央企红利指数7月跌幅超过7%。

　　但部分红利相关ETF7月仍获得净申购，呈现投资者“越跌越买”的趋势。Choice数据显示，7月，景顺长城中证红利低波动100ETF、易方达中证红利ETF、招商中证红利ETF、天弘中证红利低波动100ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF等基金份额实现正增长。

　　红利策略持续性待验证

　　红利资产能否重拾涨势？市场对此颇有分歧。

　　部分机构认为，经过一段时间调整，红利相关资产估值已回到历史均值水平，低利率环境下仍具备较好的投资价值。

　　华商基金表示，从中证红利指数年内表现看，年初一路“高歌猛进”，但自五月下旬调整至今，当前指数估值水平已经回到适中状态。

　　中金公司认为，从长期来看，宏观经济仍旧在转型阶段，目前所处的低利率环境大概率还要延续，在“安全”和“防御”为主的投资风格影响下，红利策略仍然具备长期配置价值。

　　与此同时，部分机构对红利策略的持续性持有不同观点。

　　华龙证券表示，整体来看，上半年红利属性较强的行业中，机构仅对公用事业持相对乐观态度，其余行业均保持谨慎。从市场资金角度来看，下半年红利行情结构分化的概率较大，投资者应重视行业内部企业的盈利状况。

　　神农投资总经理陈宇认为，红利股下半年仍有望领先市场，但其未来的持续性或不会太强，一旦股价涨到一定程度，自然难以继续上涨。反观科技股中的半导体和芯片公司，一些估值过高的标的下半年大概率会调整，但随着全球范围内AI掀起新浪潮，中长期依然值得关注。

　　基金经理冯汉杰透露，他管理的广发主题领先在二季度加速减持稳健类资产。相应地，他增持了一些吸引力有所提升的非稳健类资产，但是由于对很多个股还不能精确判断，因此配置相对分散。