每经记者杨建
（一）重磅消息
8月3日，据国资委网站消息，国务院国资委党委2日召开扩大会议，会议强调，要牢牢把握高质量发展这个新时代的硬道理，抓住中央巡视整改有利契机，把进一步深化改革摆在更加突出位置，扎实抓好高质量的稳增长，持续深化提质增效，大力推进科技创新和产业创新，纵深推进战略性新兴产业、未来产业发展，持续推动传统优势产业高端化、智能化、绿色化发展。
（二）券商最新研判
国投证券：向利率敏感型中小盘的阶段性高切低
1、在近期，国投证券提出：凡是切低，皆为抢跑；凡是趋势，皆为抱团。可以看到，近期外围市场对A股影响明显增强，尤其是全球资本市场普遍出现的高切低现象在A股也出现映射，使得近期利率敏感型中小盘中证2000指数出现阶段性超额表现。
2、海外市场：以黄金、纳斯达克以及部分大宗资源品为例，本轮高切低的直接原因是透视降息预期后的回摆，导致高位科技板块大跌，而低位美股小盘股罗素2000指数大涨；同时，降息预期的抢跑走向极致的抢跑交易也带来黄金出现调整。A股市场：近三周以来也出现明显高切低现象，利率敏感型中小盘中证2000指数也出现阶段性超额表现；同时，处于高位的品种纷纷出现回调。
3、当我们复盘后发现：在美联储正式降息附近利率敏感性中小盘均有超额表现，映射到A股市场在2019年正式降息前后也可以获得验证。这种交易性机会的持续性取决于是否形成持续降息预期，若9月美联储正式降息后形成持续降息预期，利率正式进入到下降通道，那么这种利率敏感型中小盘的占优将会持续。若9月美联储正式降息后并未形成连续持续降息预期，那么这种占优过程则存在波动。
4、对于A股而言，中期层面基于强监管+价值派抱团的趋势，国投证券并未修正对于“重返大盘股”的预判。对于基于博弈层面出现的高切低，需要提示的是：面相即将到来的中报业绩正式披露期，市场近期阶段性关注基于高切低的利率敏感型超跌中小盘一定要具备业绩支撑，否则将面临挑战。
国金证券8月策略：聚焦右侧交易，布局防御与成长
1、7月A股市场在震荡中收官，市场整体呈现震荡下行趋势，主要宽基指数普遍收跌。国金证券首席策略分析师张弛认为，这一轮调整的背后，主要受到美国经济数据走弱引发市场对“衰退”担忧的影响，以原油、铜为代表的大宗商品本月均迎来较大调整，进而引发周期属性较强的高股息行业出现较大波动。进入8月，随着央行新一轮降息周期的开启和国内一系列稳增长政策的密集出台，A股市场有望迎来新的投资机遇。
2、投资者应把握降息带来的市场风格切换，同时警惕周期类板块的风险，采取稳健的投资策略布局未来。连续降息预期增强，右侧交易机会显现。7月以来，央行连续下调逆回购、LPR及MLF利率，开启了新一轮的降息周期，此举旨在修复居民和企业的负债端，提振内需，促进经济稳步复苏。8月和9月有望看到进一步的降息动作，且降息幅度将随着海外经济下行压力的加大及汇率掣肘的减弱而逐步扩大。
3、“在降息幅度尚未明显打开前，投资者应保持耐心，不宜过快反应，尽量采取右侧交易策略。”随着降息周期的深入，A股市场风格或将从“银行+高股息”切换至“消费+成长”，为投资者带来显著的趋势性投资机会。行业配置建议：防御与成长并重。维持“大盘价值防御”策略，同时积极布局具有成长潜力的板块。
4、具体而言，银行底仓：作为防御性板块，银行股在降息周期中通常表现稳健，适合作为投资组合的底仓配置。黄金+创新药“进攻”：黄金作为避险资产，将继续受益于实际利率下行的驱动；而创新药则有望在美债利率趋势性下降的背景下迎来发展机遇，当美国失业率突破4.2%以上时，创新药板块的投资价值将更加凸显。非周期类高股息：在降息周期中，非周期类高股息板块如公用事业、通信、交运、环保等将受益于负债端修复的逻辑，为投资者提供稳定的收益来源。此外，随着美国降息预期的临近，部分大宗商品如铜、铝等可能受到“流动性陷阱”的约束，而黄金则因其避险属性继续受到市场青睐。
（三）券商行业掘金
开源证券：卫星互联网高轨卫星成功发射，看好卫星自主可控发展空间
1、卫星互联网高轨卫星02星成功发射，重视卫星产业发展。2024年8月1日，我国在西昌卫星发射中心使用长征三号乙运载火箭，成功发射卫星互联网高轨卫星02星，卫星互联网高轨卫星02星由航天科技集团五院抓总研制，长征三号乙运载火箭由航天科技集团一院抓总研制。2月29日，我国成功发射卫星互联网高轨卫星01星。
2、卫星互联网迎密集催化，迈入“破茧成蝶”成长期。卫星互联网作为国家战略工程，行业前期的发展主要受益于技术的成熟、各国对稀缺频轨资源的竞争、军事价值等，后期的发展主要受益于商业价值潜力：技术逐步成熟：低轨卫星星座相关技术、“一箭多星”和“可回收发射”的火箭发射技术不断发展成熟，有效降低卫星互联网建设成本；频轨资源稀缺：由于国际电信联盟（ITU）规定轨道和频段资源获取遵循“先到先得”原则，低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态，太空资源的争夺具有迫切性。
3、低轨互联网卫星系统得益于其全球化高带宽的波束覆盖，有望增强军队的信息化能力，具有重要军用价值；商业价值潜力：卫星互联网作为地面通信系统的有效补充和未来6G的重要组成部分，下游应用市场广阔，具有较大的商业潜力和前景。近期产业发展如火如荼，如我国试验卫星陆续发射、多地出台产业支持政策、终端应用不断普及、海外星链发展日益壮大等，开源证券认为，卫星互联网有望迎来市场“破茧”和产业链“成蝶”的重要历史发展机遇期。
4、国内卫星互联网突破在即，重视产业链各环节投资机会，政策端卫星互联网纳入“新基建”，政策持续力推；技术端来看，我国技术储备基本完备；资本端来看，民间资本助力卫星互联网发展，市场融资集中卫星制造领域；从产业链端发展来看，我国卫星互联网产业发展已经较为完善。
5、展望产业链各环节，开源证券认为，受益情况各有不同：卫星制造环节：优先受益于卫星发射增量需求，建议关注卫星载荷供应商、卫星平台零部件供应商；卫星发射环节：建议关注发射资源分配、发射节奏及技术发展带来的产业催化；地面设备环节：建议关注高价值量核心网建设各环节，以及终端市场；卫星运营环节：星网、垣信分别牵头星网、G60，双线共进，有望快速构建卫星网络。受益标的：海格通信、铖昌科技、臻镭科技、盛路通信、航天环宇、信科移动-U、创意信息、佳缘科技、天银机电、航天电子、光库科技、西测测试、震有科技、华力创通、盟升电子、上海瀚讯、信维通信、中国卫星等。
华金证券：低空经济有望迎加速，产业链蓄势待发空间广
1、行业事件：管理层在7月30日下午就推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习，会议指出，要坚持边运行、边改革、边完善，优化边海防领导管理体制，完善跨军地协调机制，加强相关法制建设，确保边海防各项工作规范有序、顺畅高效。要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展。要优化人民防空建设模式，构建现代人民防空体系。
2、政策密集落地，低空经济有望迎加速：低空经济是指以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。其相关产品主要包括无人机、eVTOL、直升飞机、传统固定翼飞机等，涉及居民消费和工业应用两大场景。2021年2月，低空经济写入《国家综合立体交通网规划纲要》。去年底举行的中央经济工作会议提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”。今年全国两会，“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”被写入政府工作报告。
3、低空经济的发展离不开政策支持、技术储备、商业应用落地等几个主要环节，而由于涉及到空域管理、飞行安全管理等多个重要事项，政策支持是产业大发展的前提条件。7月30日下午就推进现代边海空防建设进行第十六次集体学习，会议指出，要做好国家空中交通管理工作，促进低空经济健康发展。要优化人民防空建设模式，构建现代人民防空体系。产业辐射面广，蓄势待发空间广阔：在政策层面，我国低空空域管理与政策经历了从初步探索到逐步深化的历程，逐步建立了完善的空域管理体系，确保低空飞行安全有序。政府更是将低空经济视为战略性新兴产业，给予极大的关注与支持。
4、近期各地扶持低空经济发展的政策密集出台，北京、广州、深圳、天津、南京、苏州、武汉、沈阳、合肥等多个城市先后发布相关行动方案或征求意见稿。在飞行器方面，越来越多的国产飞行器成功获得了型号合格证、适航证、生产许可证等关键资质。根据赛迪顾问《中国低空经济发展研究报告（2024）》数据，2023年我国低空经济规模突破5000亿元，预计到2026年突破1万亿元；截至2024年2月，中国低空经济领域共有企业超5.7万家，其中近五年新成立的企业数近2.1万家，近十年成立的企业数占比接近80%。IDEA研究院数据显示，到2025年低空经济对我国国民经济的综合贡献值将达3-5万亿元。华金证券认为，低空经济有望迎来发展加速期，产业链条长且辐射面大，整体市场空间广阔。
