为什么说指数增强ETF是主动ETF的“初阶形态”？

　　ETF诞生伊始时，都是纯纯被动管理的指数产品，后来随着市场不断发展成熟，有基金公司将主动管理的策略融入了ETF产品、推出了指数增强ETF。

　　从策略的主动性来看，指数增强ETF处于完全被动管理和完全主动管理之间。指数增强ETF通常会有一个明确的标的指数，但可以调整成份股的权重结构，还可以有一定比例投资于非指数的成份股，从而在一定程度上偏离标的指数、进行主动管理操作，努力获取超额收益、超越指数表现。

　　打个比方，被动指数ETF的管理人就像是严格遵循菜谱的厨师，按照食材清单和用量，一丝不苟地把菜品复刻出来。而指数增强ETF的管理人，虽然也会参照这个菜谱，但可以自己调整用量，加一些菜谱之外的食材与调料，力求做出比菜谱味道更好的佳肴。

　　因此，指数增强ETF符合“主动管理+ETF结构”，属于一种主动ETF。

　　目前，我国境内交易所上市的主动ETF还处于发展初期，均为指数增强ETF。2021年首批指数增强ETF诞生，到2024年6月末，共有33只指数增强ETF推出，合计规模超过70亿元。

　　从产品分布来看，目前指数增强ETF的标的指数均为宽基指数，例如上证50、中证500、科创100等，覆盖了大、中、小盘不同风格。

　　从管理人来看，市场上有18家基金公司推出了指数增强ETF，其中易方达基金旗下共有3只指数增强ETF。

　　作为“00后”的指数增强ETF还很年轻，未来有望发展日益成熟。

　　一方面，它既可为场内投资者提供更加多元化的选择，满足主、被动不同类型投资需求；另一方面，它交易便捷、成本相对较低，也可为作为场外投资者配置指数增强或主动权益基金的新选择。

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