今年以来，货币基金收益率持续下行，从7日年化收益率来看，不少规模较大的货币基金已经跌破1.5%，部分券商资管发行的货币基金的7日年化收益率更是跌破0.9%。从不同货币基金的收益差异来看，或更多是费率原因，早期成立的货币基金年综合费率多超过0.6%，后期成立的部分货币基金的年综合费率低至0.21%左右。业内人士认为，在利率持续下行背景下，货币基金的“费率战”或一触即发。

　　收益率持续下行

　　从货币基金的7日年化收益率走势看，今年以来就处于持续下行状态。以规模最大的天弘余额宝货币基金为例，该基金的7日年化收益率今年初一度接近2.5%，但在持续7个多月的下行之后，8月2日已降至1.414%。与去年底相比，降幅高达38.23%。

　　天弘余额宝的市场表现，基本代表了货币基金的整体表现。从最新披露规模超过1000亿元的35只货币基金情况来看，8月2日，有20只货币基金的7日年化收益率跌至1.5%以下。即使是收益率较高的货币基金，7日年化收益率超过2%的也基本不见踪影。

　　货币基金的收益持续下行，缘于其底层资产收益率的持续走低。货币基金主要投资于期限较短的货币工具，主要包括短期国债、同业存单、定存等，这些资产的收益率大多跌破2%，这也直接影响了货币基金的整体收益。

　　从7月底开始，国有大行、股份行纷纷下调存款挂牌利率，中小银行纷纷跟进。无论是股份制银行还是各地中小银行，已难觅利率在3%以上的定期存款。从中长期国债收益率来看，同样处于持续走低状态，即使是30年期的长期国债，其收益率也降至2.4%下方。

　　尽管收益率持续下行，但依靠流动性优势，货币基金依然受到投资者青睐。从今年以来的规模变动情况看，货币基金获得了大量资金流入。中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至2023年底，货币基金总份额为11.22万亿份，规模为11.28万亿元。截至今年6月底，货币基金总份额为13.19万亿份，净值为13.19万亿元。可以看出，今年上半年货币基金的净申购达1.97万亿份。

　　费率或是关键因素

　　尽管收益率整体持续下行，但从不同货币基金的业绩表现看，业绩差异同样不小。仅从规模超过百亿元的货币基金看，7日年化收益率的首尾差异超过1个百分点。

　　Choice数据显示，就7日年化收益率而言，8月2日，华夏沃利货币B为1.963%，长城收益宝货币B为1.951%，建信现金增利货币B为1.912%。同时，申万宏源天天增货币的7日年化收益率仅有0.822%，华泰紫金天天发货币仅有0.877%，中信建投智多鑫货币为0.882%。

　　从上述货币基金的业绩差异看，主要原因在于费率的不同。其中，7日年化收益率较低的货币基金，年管理费率高达0.9%，年销售服务费为0.25%，年托管费为0.05%。与之相对应的是，7日年化收益率较高的货币基金，年管理费率仅有0.15%，年销售服务费为0.01%，年托管费率为0.05%。可见综合费率差异是造成业绩差异的重要原因。

　　从不同货币基金的费率差异看，费率较高的基金，大多成立时间较早。以规模最大的天弘余额宝货币基金为例，该基金成立于2013年5月，年管理费率为0.3%，年销售服务费率为0.25%，年托管费率为0.08%，年综合费率为0.63%，这基本是早期货币基金的平均费率水平。从最近成立的货币基金情况看，年综合费率大多已降至0.3%以内。

　　沪上某公募基金经理表示，当前市场环境下，不同货币基金的费率差异，或成为业绩差异的重要原因之一。如果货币基金的年综合费率相差0.3个百分点，当货币基金的年度平均收益率为3%乃至更高时，费率因素或许不大，但在当前货币基金年化收益率低于2%的情况下，费率就是重要的影响因素。

　　值得注意的是，在支付宝平台上，余额宝对应的各种货币基金，其年综合费率大多为0.6%左右，这在一定程度上影响了其收益。以天弘余额宝基金为例，8月2日，其7日年化收益率为1.414%，在220多只规模超过100亿元的货币基金中，排名180多位。

　　从业内情况看，今年以来，有不少货币基金降低了费率。例如，西部利得天添金货币基金的年管理费率，由0.2%调低至0.15%。信澳慧理财货币基金的年管理费率由0.2%降至0.17%，年托管费率由0.05%降至0.04%。