截止今日（8月5日）A股开盘前，日本股市累计下跌20%，原则上进入了技术性熊市。而日本市场的杀跌也在一定程度引发了亚太市场的全线回调。当然，不仅仅是日本和亚太，近期美国制造业PMI和非农数据超预期下，美股市场也整体走低。海外市场的下跌对A股市场究竟会带来何种影响呢？

　　海外资本市场的全线走低短期源于情绪影响，核心在于“降息交易”向“衰退交易”的转向。短期看，亚太以及全球资本市场的下跌，主要还是受到日本股市接连遭遇抛售以及全球科技股的溃败影响；而核心上，市场从此前的“降息交易”向“衰退交易”转向。具体看，美联储降息预期下大型科技股投资逻辑生变，市场对科技股的交易转向以及抛售引发股价下挫，而美国科技巨头的业绩不济以及巴菲特大幅减持苹果股份等抑制市场乐观情绪，也引发全球科技股整体的下行。除此之外，美国非农数据超预期下也引发市场对于美国经济衰退的预期。如此，市场实际上从此前的“降息交易”逐步转向“衰退交易”。

　　“衰退交易”对国内市场如何扰动？短期看，因为全球资本市场的联动效应，美股、日股的下挫引发亚太以及全球市场的走低，对于A股市场来说，也不会独善其身，这点从近期A股持续的走低就能看得出。但中期看，整体扰动相对有限。一方面，国内市场和美国主导的“衰退交易”没有直接关系，仅是间接影响，而且美元走低以及美国经济衰退趋势下，对于人民币带来间接的提升，人民币阶段升值也给市场带来一定的提振；另外，日本方面，持有资产主要在欧美国家，和中国资产关系不大；除此之外，目前国内资本市场位置以及估值处于相对低位，具有一定的性价比和配置价值。一旦全球降息潮来临，资金出逃美日市场之际，或对于国内市场是相对的利好。况且，当前影响A股市场的核心因素已经转为国内，在政策加码以及持续发力的趋势下，随着国内基本面回升预期的加强，对股市的支撑和提振也在加码。

　　对于当前全球资本市场的动荡，投资作者如何应对？首先，短期还是需要留意衰退预期下全球资产波动的影响，战术上还是要保持谨慎。关注全球局势变化的同时，可保持观望或者通过配置国债以及红利资产等进行阶段的避险；其次，需要清楚的是，全球资产大波动下往往意味着可能的“再平衡”。而这个期间，一些优秀的资产可能会随时涌现，可以适当留意；此外，对于A股投资者来说，一旦国内基本面更进一步以及海外流动性实质性释放之下，或许也是比较好的战略性配置的时机。

　　总结一下：

　　1、“衰退交易”趋势下，美股、日股或将进入整体的下降趋势；

　　2、美元或迎来震荡走低，而日元或迎来震荡走高的趋势；

　　3、投资者短期做好风险的规避，观望或者配置避险资产。但对于A股投资者来说，目前整体稳定下，可伺机做战略性配置。稳增长、促消费以及新质生产力方向，或都是未来集中的表现。

　　（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）