在前一天出现历史性大跌之后，日本股市6日显著反弹，日经225种股票平均价格指数收盘大涨10.23%；东京证券交易所股票价格指数上涨9.3%。韩国综合指数也不甘示弱，收盘上涨3.3%。但投资者对前一日暴跌仍心有余悸。日元持续升值和美国经济衰退担忧将如何影响投资者信心？短时间内全球范围的市场大跌会否再现？

　　向上熔断

　　东京股市此前已连续3个交易日大跌，日经股指累计下跌超过7600点。尽管隔夜纽约股市遭遇重挫，6日早盘东京股市两大股指跳空高开。早盘期间大盘快速拉升，日经股指一度上涨3450多点。

　　至收盘时，日经股指上涨3217.04点，刷新东京股市最大上涨点数，收于34675.46点；东证股指上涨207.06点，收于2434.21点。日经225指数期货和东证指数期货也触发向上熔断机制，从而自动暂停交易。

　　从板块来看，东京证券交易所33个行业板块全面上涨，10多个板块涨幅超过10%，海洋运输业、其他金融业、橡胶制品等板块涨幅靠前。

　　市场普遍认为，当日早间日本经济数据和韩国政府的表态或对市场情绪起到了积极影响。韩国表示，政府和韩国央行有足够的政策能力，将在市场过度波动的情况下采取措施，而外汇、货币市场表现出稳定趋势。日本内阁官房长官林芳正则表示，日本政府将继续观察市场动向，稳定经济财政运营。

　　日本厚生劳动省当日盘前公布数据显示，日本6月劳动现金收入同比增4.5%，预期增2.4%，前值由增1.9%修正为增2%；加班工资同比增1.3%，前值增2.3%。日本6月所有家庭支出同比降1.4%，预期降0.9%，前值降1.8%；环比增0.1%，预期增0.2%，前值降0.3%。分析认为，该经济数据为日本消费复苏和正增长周期出现的前景增添了积极因素。

　　复盘日股此次波动，上海对外经贸大学日本经济研究中心主任陈子雷表示，市场的反应过于激烈，背后就是对日本央行政策信心不足。“资金流出的背后还是恐慌心理导致，是对日本经济、央行政策缺乏信心，同时美联储的政策也不透明，在这一背景下资本先走为上，忙着出清，造成混乱，最终引发了5日的‘蝴蝶效应’。”他分析道，“需要高度关注的是，历史上很多经济危机是出于恐慌心理，因此要警惕美日此波金融市场动荡的后续效应。”

　　接近底部

　　尽管“暴跌暴涨”给市场带来了不小的冲击，但市场分析表明，日本股市可能已经接近底部。摩根大通分析师Rie Nishihara和Yong Guo周二公布的报告指出，自7月11日以来，TOPIX指数下跌了24%，日经225指数下跌了25%。这一跌幅不仅仅是受日元升值的影响，更是反映了市场对美国经济衰退风险的担忧。摩根大通表示，市场已将美国衰退的风险考虑在内，而一旦触底，预计将出现以成长股和优质股为中心的反弹。

　　花旗研究的观点与摩根大通相似。该行分析师报告指出，日股已将美国轻微衰退和日元升至140的情况纳入定价，因此股市继续下跌空间有限。即便考虑到美国轻微衰退，TOPIX指数的底部在2200点左右，日经225指数底部在31000-32000点，较当前水平低9%-10%左右。因此，花旗研究认为，日本股市已经处于底部区域，进一步下跌的空间有限。

　　展望后市，由于除日本外的其他市场，发生套利交易逆转问题的风险较小，待全球股市跌势趋缓、部分恐慌情绪得到释放后，市场有望企稳，短期再次出现“黑色星期一”的概率不大。

　　中长期来看，一旦美联储启动降息，多国央行也可能采取宽松的货币政策，从而使全球资本流动性得到增加，但这并不能确保“黑色星期一”不会再现。

　　不过也有分析师持谨慎观点。澳大利亚投资服务机构市场分析师亨利·詹宁斯认为，在日元升值背景下，全球投资者过去利用日本低息环境借贷、在美国等高息环境市场投资的套利交易开始平仓，这是亚洲股市疲软的主要原因，并且影响到了澳大利亚股市。他表示，市场情绪仍然非常紧张，目前尚不清楚全球金融市场何时能够趋于稳定。

　　“这是市场发脾气”，摩根大通投资组合经理普里亚·米斯拉谈到“黑色星期一”时说，“我认为市场将继续恐慌，直到美联储显示出采取行动的迹象”。

　　提前降息？

　　在海外资本市场大幅承压之际，出现了“美联储有可能提前降息”的市场预期。美国联邦储备委员会7月31日宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美联储表示，如果抗击通胀继续取得进展，美联储可能在9月降息。随着高利率给经济带来的抑制效应不断显现，一些经济学家曾担忧，美联储行动太慢可能给美国经济造成风险。

　　据新华财经消息，市场开始定价美联储提前降息，交易员预计，美联储在一周内降息25个基点的可能性为60%。同时，主张美联储应该提早降息的宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融系名誉教授Jeremy Siegel表示，考虑到7月份美国“令人失望”的就业数据，美联储应该紧急降息75个基点，并在9月份议息会议上再降息75个基点。

　　中信证券首席经济学家明明认为，近期美国经济数据不断走低，劳动力就业数据放缓，并接近萨姆法则给出的衰退预警。加之近期海外资本市场大幅波动，不排除美联储在常规降息前，启动提前降息稳定市场的可能性。今年美联储降息可能在2次左右，后续也会根据宏观经济数据的变化，决定降息的时点和幅度。

　　在被问及紧急降息时，芝加哥联储主席古尔斯比表示，包括加息和降息在内的选项一直放在台面上。美联储的职责不是对一个月的就业数据做出反应，美联储的政策任务与股市无关。而旧金山联储主席戴利则表示，她对9月份降息持开放态度。

　　目前，市场已完全押注美联储将在9月份降息。8月6日FedWatch数据显示，市场预计美联储有73.5%的概率降息50个基点，一个月前这一概率仅为5.5%。市场预计美联储有26.5%的概率降息25个基点。