在经历“黑色星期一”后，周二，全球市场又上演了 “大反弹”。但摩根大通的一位策略师告诫投资者：不要高兴得太早！

　　摩根大通全球外汇策略联席主管Arindam Sandilya表示，过去几天引发股市大跌的“日元套利交易平仓”可能还远未结束。

　　日元套利交易大规模平仓被视为“黑色星期一”的关键原因之一。日本央行出人意料地加息15个基点促使一些投资者解除近年来很流行的日元套利交易。

　　在这种交易中，投资者借入廉价日元，并将现金配置到其他高收益资产，如美国股票。随着日元走强和借贷成本上升，进行套利交易的投资者收到了追加保证金的通知，从而引发了全球范围内的抛售浪潮。

　　Sandilya表示，日元套利交易平仓可能只完成了一半，希望股市迅速反弹的投资者可能要失望了。

　　“我们认为，至少在投机投资界，套利交易的平仓可能已经完成了50%至60%。”Sandilya周二在接受媒体采访时称。他还表示，日本央行可能会继续缓慢提高利率，因为该国的借贷成本“远未达到”与实体经济相匹配的水平。

　　根据日本央行最新的会议纪要，该国的政策制定者正在关注通胀风险，这表明未来将进一步收紧政策。

　　Sandilya还指出，由于短期的剧烈波动给投资组合带来了技术性损害，套利交易不太可能迅速回到日元反弹前的水平。

　　其他分析师观点

　　一些其他分析师也指出，大规模日元套利交易的余震尚未结束，未来几天还会有更多的平仓行为，这加大了各种资产遭受震荡的风险。

　　TIFF投资管理公司策略师表示：“我们预计抛售可能还会像往常一样持续几天……完全解除这种日元套利交易可能需要数天时间，这会延长市场跌势。”

　　机构投资者咨询公司Currency Research Associates首席执行官Ulf Lindahl表示："仍有大量日元套利交易有待平仓。"投资者仍在努力弄清楚这些交易的规模，以及有多少廉价资金被投入了股市。