“正估值”效应拉动7月我国外汇储备规模显著上升。国家外汇管理局8月7日公布数据显示，截至7月末，我国外汇储备规模为32564亿美元，较6月末上升340亿美元，升幅为1.06%，为年初以来最大升幅。

　　与此同时，我国央行黄金储备连续三个月“按兵不动”。央行同日发布数据显示，截至7月末，我国央行黄金储备报7280万盎司，与上个月持平。

汇率因素与资产价格共振

对我国外储形成“正估值”效应

　　美元指数下跌与全球金融资产价格上涨共振，推动我国外储规模明显上升。

　　招商证券研发中心负责人谢亚轩表示，7月我国外汇储备规模回升，主要受两方面因素推动：一方面，美元回落，使得按美元计价的储备资产规模上升；另一方面，全球债券、股票价格双双上涨，也对储备规模回升构成助力。

　　今年7月，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。货币方面，美元汇率指数下跌1.7%至104.1，非美元货币总体升值。资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨1.9%；标普500股票指数上涨1.1%。

　　据东方金诚首席宏观分析师王青分析，7月美元贬值带动我国外汇储备规模上升约200亿美元。与此同时，受美联储降息预期升温带动，7月美债收益率大幅下行，带动美债价格走高，全球股市整体上涨。7月全球金融资产价格上涨也对我国外储资产价值带来正向拉动。

我国外储规模有望保持基本稳定

　　展望未来外储规模变化，业内认为，当前全球经济增长动能整体放缓，外部环境不确定性上升，国际金融市场维持高波动态势。但我国经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

　　“未来几个月内，我国外汇储备规模或保持温和回升态势。”谢亚轩解释道，从汇率角度看，当前市场在交易美联储降息预期，美元指数仍有回落空间，将对我国外储构成支撑；从资产价格角度看，后续美股波动或加大，但美联储降息预期将推动美债上涨，这也会弱化资产价格因素对外储的拖累。

　　“按不同标准测算，当前我国3万亿美元左右的外储规模都处于适度充裕状态。”王青表示，近期我国出口保持较快增长势头，贸易顺差持续处于较高水平，加之境外资金持续流入国内债市，一系列因素都有助于外储规模保持稳定。这将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供坚实基础，成为抵御各类潜在外部冲击的“压舱石”。

央行或择机适度增配黄金

　　今年5月，在国际金价突破2400美元/盎司、不断刷新历史纪录之际，我国央行首次暂停增持黄金储备，结束了2022年11月以来的“十八连增”。

　　对于当前我国央行已连续三个月暂停增持黄金储备，汇管信息科技研究院副院长赵庆明表示，当前黄金价格处于历史高位，我国央行连续三个月没有增持黄金储备在意料之中。从过往历史看，当前黄金价格有所高估，暂停增持黄金储备可以更好控制购买黄金的成本。

　　谈及央行增持黄金储备的空间，谢亚轩认为，后续央行或根据黄金价格调整，择机适度增配。王青表示，从持续优化国际储备结构，稳慎推进人民币国际化等角度出发，后期央行增持黄金还是大方向。