美股投资者们这几天可能有些焦虑。

　　在经历了连续数月的持续上涨后，美股的强劲涨势在7月似乎戛然而止：自标普500指数在7月16日创下历史新高以来，该指数便开始震荡下滑，周K线图上连跌四周，已经累计下跌超8%，纳斯达克100指数的累计跌幅更是超过10%。

　　标普500指数年初至今走势

　　美东时间周三，美国银行股票和量化策略主管萨维塔·萨勃拉曼尼亚（Savita Subramanian）安抚市场称，美股最近的大幅抛售只是“常见的技术性调整”，不太可能转变为全面的熊市，股市见顶的迹象尚未出现。

　　美股只是技术性调整？

　　在美股下跌的背后，有多方面因素推动：美国爆冷的7月非农就业报告、退出日元套利交易以及市场对美国经济衰退的担忧加剧。

　　萨勃拉曼尼亚认为，过去几周美股的表现，并不是美股见顶后暴跌的走势，而更有可能是平均每年都会发生的一次典型调整。他指出，从美股历史来看，市场回调是很常见的。

　　“5%以上的回调很常见，自1930年以来，平均每年发生三次以上（本次是今年4月之后的年内第二次）。更大幅度的调整不那么频繁，但仍然很常见，平均每年都会发生一次10%以上的调整（最近一次是在2023年秋季）。”萨勃拉曼尼亚在报告中写道。

　　债市仍然稳定

　　萨勃拉曼尼亚还强调，美国债券市场仍然保持稳定，这足以让他相信，最近的美股抛售只是一次常见的回调，而不是真正熊市的开始。

　　回顾历史，通常在恐慌情绪演变为股市熊市期间，高风险垃圾债券相对于美国国债将会出现更高的溢价——但这种情况目前尚未成为现实。

　　衡量垃圾债券和美国国债收益率之差的“美银美国高收益期权调整价差”目前仅为3.93%，远低于该指标1996年创立以来5.33%的平均水平。相比之下，之前在2020年和2008年的股市恐慌期间，这一价差分别飙升至9.82%和21.82%。

　　“最近价差扩大可以被描述为从极度紧缩的水平向公允价值的正常化。我们的信贷策略师认为，只有在利差扩大至450-475个基点以上时，才足以令人担忧。”

　　多数警报灯也没有亮起

　　此外，萨勃拉曼尼亚还追踪了10个信号指标。通常，当这十个信号指标中的大多数信号亮起红灯时，就表明股市已经见顶。

　　但萨勃拉曼尼亚在报告中写道，截至7月底，这10个信号中只有3个亮起红灯，比6月份亮灯的5个还反而有所下降。

　　他表示，这远远低于之前市场见顶时会有7个信号亮红灯的平均水平。

　　Subramanian称，"包括卖方指标在内的几个市场情绪信号显示，市场情绪并未到达牛市结束时通常出现的过于乐观的水平。"

　　萨勃拉曼尼亚建议，投资者无需担忧目前的抛售会持续更长时间，而是应该要逢低买进，专注于购买优质股票。