隔夜美股上涨、全天亚太市场多数回升、港股也表现抢眼，但A股今日再次冲高回落，在全球市场的反弹中，整体落后。

　　自8月6日海外市场大跌暂缓至今，我们看看全球主要指数的表现：

　　日经225指数整体回升，四日上涨11.34%、

　　韩国综合指数重心回升，四日上涨6.06%、

　　道琼斯指数重心回升，刷新反弹新高，三日反弹1.92%、

　　香港恒生指数重心回升，刷新反弹新高下，四日累计上涨超2%、

　　而我们的A股，连续四日横盘震荡，成交量萎缩中累计上涨仅为0.05%……

　　值得注意的是，不同于全球多数市场的反弹，A股指数最近四个交易日几乎都是冲高回落，而且基本上也是徘徊在指数1%的小区间内运行。这种上行，用“做贼式的反弹”来形容，一点也不为过。那么，为什么全球市场迎来像样的反弹，但对于A股市场来说，这里总体反弹不济，反而感觉信心不足？

　　或许有人会说，海外市场的反弹主要还是此前整体下跌幅度较大，在非理性的下挫中反弹空间也相对较大。而此前海外市场大跌之际，A股市场整体波动较小，所以反弹空间也不大。我们认为，表面上这个说法有一定的道理，毕竟此前《暴涨暴跌对投资者的启示》一文中，我们也和大家一起回顾和探讨过暴跌之后反弹的规律和力度。不过，我们认为，这并非是A股不涨的主要原因。A股横盘震荡，核心还是信心不足之下的提振动力的缺失，尤其是国内基本面修复不强之下，对海外波动余音未了仍有余悸。

　　正因如此，市场所体现出的状态就是：1、成交不济。每日五六千亿的成交量，基本掀不起反弹的波澜，更别说强有力的上涨；2、热点快速轮动以及不持续。我们能看到的是，包括今日在内，最近几个交易日时有热点呈现，但多数以消息面的提振为主，整体难有持续性。因此，仅从短线角度，稳健投资者仍可保持观望，而激进投资者可适当博弈海外市场风波暂缓下的全球市场反弹机会。至于市场，这种“做贼式的反弹”何时结束，或许还应关注海外市场新的表现以及国内政策发力下基本面何时再进一步。

　　机会方面，尽管近期市场成交不济以及信心低迷，但我们发现还是有一些相对确定性的机会在延续，投资者可适当跟踪和关注：一方面，海外衰退预期、国内“扩内需促消费”政策加码下，服务性消费预期升温。这里，国务院最新发布的《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将服务消费定调为未来一段时间内扩大内需的主要政策抓手。在此基础上，此前政策支持的教培行业已经在市场率先表现，投资者还可顺藤摸瓜，关注文旅消费（旅游、餐饮、酒店）等政策的发力点；另一方面，中报行情仍是当前市场相对确定性主线。从近几日市场表现看，中报增长较好的标的仍是市场的闪光点。从此前业绩预告以及近期中报增长看，TMT、军工、汽车等板块是中报增长的主要方向，相关机会仍可跟踪和挖掘。