【内容导读】

　　A股市场综述

　　上周市场整体呈现出宽幅震荡调整，三大指数出现全线下跌。上证综指周跌1.48%，深证成指周跌1.87%，创业板指周跌2.60%。从行业表现来看，两市行业整体呈现跌多涨少，食品饮料、房地产、商贸零售、建材、轻工制造等行业呈现上涨，计算机、国防军工、电子、通信、汽车、综合、机械、家电等行业跌幅较大。从风格表现来看，上周市场没有明显的风格呈现。而宽基指数表现方面，大盘成长、中盘价值、小盘价值、上证50、申万50、中盘成长等宽基指数回落幅度较小，科创50、创业板50、申万创业、创业板综、创业大指、创业板综等宽基指数跌幅靠前。从北向资金流向来看，上周北向资金继续呈现净卖出状态。从北向资金的行业流向来看，食品饮料、机械、医药、电力及公用事业、交通运输、房地产等行业呈现净流入，家电、银行、非银行金融、汽车、电力设备及新能源、通信设备等行业呈现净流出。

　　投资策略

　　7月政治局会议提，政府强调了提升居民收入、把服务消费作为消费内容的重要抓手，并制定了促进服务消费高质量发展的意见，预计在特别国债支持消费品以旧换新等措施推动作用下，内需有望继续恢复。此外，政治局会议提出“要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降”，多项政策措施的出台和实施，将有助于下半年经济的企稳。

　　板块机会

　　旅游行业

　　生猪养殖行业

　　一．A股市场综述

　　上周市场整体呈现出宽幅震荡调整，三大指数出现全线下跌。上证综指周跌1.48%，深证成指周跌1.87%，创业板指周跌2.60%。从行业表现来看，两市行业整体呈现跌多涨少，食品饮料、房地产、商贸零售、建材、轻工制造、煤炭、纺织服饰等行业呈现上涨，计算机、国防军工、电子、通信、汽车、综合、机械、家电、有色金属、综合金融等行业跌幅较大。从风格表现来看，上周市场没有明显的风格呈现。而宽基指数表现方面，大盘成长、中盘价值、小盘价值、上证50、申万50、中盘成长等宽基指数回落幅度较小，科创50、创业板50、申万创业、创业板综、创业大指、创业板综等宽基指数跌幅靠前。从北向资金流向来看，上周北向资金继续呈现净卖出状态。从北向资金的行业流向来看，食品饮料、机械、医药、电力及公用事业、交通运输、房地产等行业呈现净流入，家电、银行、非银行金融、汽车、电力设备及新能源、通信设备等行业呈现净流出。

　　图表1：上周主要指数表现

　　上证综指周跌1.48%，深证成指周跌1.87%，创业板指周跌2.60%。

　　图表2：中信行业涨跌幅

　　数据来源：东方财富Choice，巨丰金融研究院

　　从行指数业表现来看，两市行业整体呈现跌多涨少，食品饮料、房地产、商贸零售、建材、轻工制造、煤炭、纺织服饰等行业呈现上涨，计算机、国防军工、电子、通信、汽车、综合、机械、家电、有色金属、综合金融等行业跌幅较大。

　　细分来看，7个行业实现上涨，23个行业出现下跌。其中，食品饮料周涨（3.11%）、房地产周涨（2.94%）、商贸零售周涨（1.02%）、建材周涨（1.00%）、轻工制造周涨（0.90%）；计算机周跌（4.79%）、国防军工周跌（4.41%）、电子周跌（3.78%）、通信周跌（3.74%）、汽车周跌（3.19%）。

　　图表3：宽基指数涨跌幅

　　数据来源：东方财富Choice，巨丰金融研究院

　　从规模指数表现来看，上周宽基指数呈现全线下跌。大盘成长周跌（0.72%）、中盘价值下跌（0.88%）、小盘价值周跌（0.90%）；科创50周跌（2.77%）、创业板50周跌（2.73%）、申万创业周跌（2.72%）、创业板综周跌（2.62%）、创业板指周跌（2.60%）。

　　图表4：北向资金行业资金流向

　　数据来源：东方财富Choice，巨丰金融研究院

　　北向资金方面，北向资金继续呈现净卖出状态。上周北向资金继续呈现净卖出状态。从北向资金的行业流向来看，食品饮料、机械、医药、电力及公用事业、交通运输、房地产等行业呈现净流入，家电、银行、非银行金融、汽车、电力设备及新能源、通信设备等行业呈现净流出。

　　以下是当周陆港股通资金买入和卖出金额变动最多和持股比例变动最大的20只个股以及从行业维度观察的北向资金变动情况，供大家参考。除此之外，南北向资金也仅仅是市场参与者之一，历史上并不乏资金加仓后出现暴跌的情况，所以大家还需多方参考，谨慎对待。

　　图表5：上周北向、南向资金A股、港股持仓

　　二．本周策略和重点关注行业及个股

　　宏观政策及数据回顾：

　　1、国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出6方面20项重点任务。在稳增长的背景下，预计促进消费的政策利好将层出不穷，大消费板块或将反复活跃。

　　2、央行、财政部等部门印发《关于开展学习运用“千万工程”经验加强金融支持乡村全面振兴专项行动的通知》，要求结合新一轮农业转移人口市民化行动，加大对保障性住房建设、城中村改造的金融保障，积极满足农村转移人口就业、住房等金融需求。

　　3、国务院国资委、国家发展改革委联合印发《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》。涉及国家秘密、国家安全或企业重大商业秘密，不适宜竞争性采购；鼓励中央企业自建电子商城；在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，充分发挥中央企业采购使用的主力军作用，带头使用创新产品。

　　4、国家统计局数据显示，7月份，全国居民消费价格同比上涨0.5%。其中，城市上涨0.5%，农村上涨0.7%；食品价格持平，非食品价格上涨0.7%；消费品价格上涨0.5%，服务价格上涨0.6%。1—7月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.2%。7月份，全国居民消费价格环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.6%，农村上涨0.4%；食品价格上涨1.2%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格上涨0.4%，服务价格上涨0.6%。

　　5、国家统计局9日发布数据显示，2024年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.2%，降幅均与上月相同；工业生产者购进价格同比、环比均下降0.1%。1—7月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.2%。

　　市场及投资策略：

　　2024年7月中国出口延续增长。以美元计价，7月出口同比增7.0%，预期9.5%，前值8.6%；7月进口同比7.2%，预期3.2%，前值-2.3%。7月贸易顺差收窄至846.5亿美元，预期983.5亿美元，前值990.5亿美元。7月，在机电产品高景气支撑下，进出口均维持一定韧性。短期来看，在全球制造业景气度的底部回升、中国制造业投资高增长，以及在海外关税政策具不确定性之际，企业抢出口等因素影响下，出口仍有一定支撑。但从结构上来看，与海外零售、消费相关的劳密产品已出现连续回落，一定程度上反映海外需求回落。

　　在此背景下，7月政治局会议提，政府强调了提升居民收入、把服务消费作为消费内容的重要抓手，并制定了促进服务消费高质量发展的意见，预计在特别国债支持消费品以旧换新等措施推动作用下，内需有望继续恢复。此外，政治局会议提出“要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降”，多项政策措施的出台和实施，将有助于下半年经济的企稳。

　　近期，外围因素袭扰整个市场。美国7月多项经济数据不及预期，美联储降息和经济衰退的预期升温，导致美股大跌；日本央行逆市加息，重挫日本股市，并拖累整个亚太市场，海外市场的大跌，直接导致A股市场近期大幅调整，市场防御情绪提升。不过，目前的干扰因素较少，积极因素在不断积累和释放，促消费新政策的出台，有利于国内经济的企稳，特别是在大消费领域，国务院印发的《关于促进服务消费高质量发展的意见》，将有助于刺激消费，带动经济增长。目前，市场已进入到半年报业绩密集披露期，已有1700多家公司公布了业绩预告。其中，预增略增公司近600家、扭亏公司207家，显示出企业上半年报盈利出现明显改善。短期来看，市场仍处于弱势的缩量调整阶段，向下调整的空间有限，后期或继续反复筑底，因此，机会上仍短期以结构性机会为主，本周我们将关注旅游和生猪养殖行业的投资机会。

　　板块机会：

　　旅游行业：国务院日前印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》。《意见》提出，加强国家文化和旅游消费示范城市建设，推动国家级夜间文化和旅游消费集聚区创新规范发展，实施美好生活度假休闲工程和乡村旅游提质增效行动。推进商旅文体健融合发展，提升项目体验性、互动性，推出多种类型特色旅游产品，鼓励邮轮游艇、房车露营、低空飞行等新业态发展，支持“音乐+旅游”、“演出+旅游”、“赛事+旅游”等融合业态发展。

　　2024年中国国内全年旅游收入预计将达到创纪录的6.79万亿元（约合9380亿美元），较2019年高出11%，旅游消费需求呈现加速释放的趋势。文旅产业是国家重点关注的产业，各地结合当地旅游资源特色，积极打造旅游产品和特色新兴旅游目的地，加速释放文旅消费潜力。

　　7月出游市场表现复杂，好的方面是7月国内出游人数继续上涨，民航旅客运输量约为6896万人次，同比23年增长10.5%；全国铁路累计发送旅客4.23亿人次，同比增长4.0%，延续了上半年以来出游人数增长的趋势。但机票等价格有所下降，航班管家报告显示暑运7月份国内经济舱（不含税）均价800元，同比2023年下降15%，同比2019年下降2%。暑期同样是台风季节，东部地区多地受到异常气候影响出游可能受限。同时近期携程数据显示暑期出游需求高涨，高温天气下避暑游需求提升，东北三省酒店7月接待南方游客数量大增。整体来看，预计2024年暑期出游人数有望保持增长，但注重“性价比”仍是国内大众出游消费的主旋律，建议关注需求稳定且受自然气候灾害影响较小的景区板块、免签朋友圈扩大带动入出境游增长。个股可关注避暑游热门目的地长白山、周边游目的地天目湖；拥有多个知名景区核心业务的祥源文旅和三特索道；峨眉山、九华旅游等，建议关注暑期出境游订单高增相关标的中青旅、众信旅游。

　　2、生猪养殖：从今年上半年总体情况来看，全国生猪平均价格为15.63元/公斤，同比上涨3.4%，成本明显下降，带动上半年生猪养殖微幅盈利。从饲料成本来看，今年上半年玉米和豆粕价格大幅回落，均价分别为2.60元/公斤和3.85元/公斤，同比分别下跌12.6%和16.8%。专家表示，关于后期行情走势，下半年尤其是三季度生猪价格仍将维持较高价格，玉米和豆粕价格也将保持低位运行。下半年，生猪养殖行业将保持小幅到中等盈利水平，带动全年生猪养殖保持较好收益，扭转去年全年亏损的局面，有利于生猪产业形势好转和产需良性循环。

　　近日猪肉价格不断上涨，7月21-31日二育销量占比3.00%，较前十日-0.87pct。上周肥猪溢价继续提升，8月1日200/175kg生猪与标猪价差分别为0.32/0.35元/斤，周环比+0.05/+0.11元/斤。肥猪溢价提升，带动散户惜售和二育入场情绪增强，叠加月初养殖端出栏节奏放缓，猪价持续冲高。8月4日猪价20.99元/斤，周环比+0.79元/公斤。

　　高温制约消费，屠企宰量低位运行。多地气温偏高，加之猪价持续走高，终端白条走货不佳，屠企增量宰杀意愿不强，多地屠企宰量低位运行。8月2日涌益样本屠企屠宰量12.91万头，周环比-2.02%。终端消费低迷，屠企反馈鲜销走货为主，冻品走货一般，冻品库存下降缓慢。8月2日全国冻品库容率16.66%，周环比-0.08pct。

　　当前处于消费淡季，需求底部下肥猪溢价仍提升，体现大猪供给偏少，前期去产能兑现。后续消费由淡季向旺季转变，供需格局有望逐月改善，后续猪价高点值得期待。当前生猪板块估值处于低位，看好基本面改善下猪股潜力。周期右侧建议关注低估值、强贝塔标的。相关标的牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧等。