银行委外
TOPIC ONE
中信证券首席经济学家明明
银行自营通过公募委外投资债券在税收和管理费率上存在优势，对各类信用品种的实际收益提升幅度更大；未来银行自营委外的资金空间需综合考虑信贷投放、政府债缴款、再融资化债等因素的影响。信用下沉的抉择将是另一核心议题，但增厚收益和降低风险无法同时兼顾，息差压力下银行自营委外信用债投资的需求或将进一步上升，预计金融债的优势将更为明显。
浙商证券大金融组组长梁凤洁
货基角色的特殊性暂时难以替代。银行投资货基的主要诉求在于管理流动性、摊余成本法的稳定性，同时节税。资本压力大的银行不排除压降敞口。根据资本压力、基金配置规模、以及基金本身资产投向和穿透性的不同，银行间策略可能分化。资本充足率紧张、基金投资较多的银行，面临的资本压力可能较大，若基金产品穿透性严重不足、底层资产下沉，则会加剧这一压力。需关注这部分银行后续的基金投资动作。
中金公司银行业首席分析师张帅帅团队
“资产荒”困境之下，银行理财或通过配置优质公募基金稳定产品收益。随着非标资产配置空间持续压降，理财产品标准化资产配置增速提升，银行理财需要寻找能够贡献超额收益的替代资产，以稳定理财产品收益；而优质的资管产品，能够满足银行理财增厚收益的诉求，有望成为“后非标时代”的资产配置选择。
7月房地产数据
TOPIC TWO
中金研究部房地产行业首席分析师张宇团队
7月新房销售同比跌幅持平略走阔，后市整体量价走势或仍有压力，但须关注局部市场会否有差异表现。7 月全国新建商品房销售面积和金额分别同比下跌 15.4%和 18.5%，较 6 月（-14.5%和-14.3%）跌幅持平略走阔。相应地，7 月高频口径新房销售面积同比下跌 14%（6 月为-15%），7 月百强房企销售金额同比下跌 21%（6 月-22%），各口径数据均显示新房销售整体仍疲弱。7 月高频口径 15 城二手房成交量环比基本走平，同比增幅走阔至+30%（6 月+19%），表明二手房销售延续稳健表现。
中指研究院研究副总监徐跃进
短期来看，下半年住房制度改革与政策优化节奏有望进一步加快。因城施策将进一步落实，地方政府将获得更多调控自主权，未来核心城市供需两端政策仍有优化可能。下半年在高基数影响减弱下，全国新房销售同比降幅预计将继续收窄，同时国企收储政策的落实推进也是决定市场恢复节奏的重要因素。
黄金新高
TOPIC THREE
浙商证券大固收组组长覃汉
年初以来黄金价格上行的核心支撑在于美联储降息预期交易的不断发酵，央行购金形成增量需求支撑。往后看，我们倾向于认为在美联储即将重启降息周期、地缘政治冲突加剧、美国大选不确定性回升等事件扰动下，黄金价格仍有较大上行空间，但也同时需提防潜在流动性扰动及美国首次降息落地后的止盈扰动。
广发证券发展研究中心首席资产研究官戴康
中短期来看，2024年金价将有两点支撑来源：一方面下半年随着美国降息预期逐步兑现，10年期美债实际利率下行有望一定程度上支撑黄金价格；另一方面，2024年作为全球大选年，地缘局势亦可能成为黄金价格阶段性走高的风险来源。中长期来看，新范式下黄金的超国家主权信用价值将构成中长期投资逻辑，去美元化的大趋势下，全球黄金储备仍有潜在提升空间将支撑金价。
天风证券金属和新材料首席分析师刘奕町
美国赤字的扩张将为金价提供上行动能。黄金价格受美国财政赤字率影响显著，近20年看，赤字率和黄金趋势基本一致。财政赤字率的提高通过多种途径推动黄金价格上涨，包括引发通胀、美元贬值、降息需求以及损害国家信用。共和党和民主党在财政扩张上具有共识。历史经验表明，黄金价格与美国财政赤字之间存在良好的同步性，预计后市金价仍存上涨空间。
