本周，国内市场利率呈现全面上升的态势。一方面，受缴税缴款压力以及国债集中发行影响，短期资金需求明显上升，促使短期利率走强；另一方面，中长期利率此前持续下跌，对降息已经有所反应，加之近期融资数据略有改善，中长期利率止跌反弹。

　　为了缓解阶段性的资金需求上升，央行开始加大逆回购投放量，向市场注入资金。本周，央行仅有212.9亿元的逆回购到期，而央行前两个工作日就展开了14071亿元的逆回购。本月，央行有4010亿元的中期借贷便利（MLF）到期，7月央行续作了两次，本月央行大概率超额续作MLF。

　　中国人民银行公布的数据显示，7月份社会融资规模为7724亿元，同比上升8.2%,增速小幅上升，国内资金中长期需求有所回暖。

　　综上所述，我们认为，下周市场利率偏强的概率较大。进入下半月，缴税、缴款压力释放，但是国债发行对资金的占用作用仍然存在，短期利率偏强的格局不会改变。中长期来看，在国内流动性充裕的大背景下，中长期利率偏弱的格局不会改变。（作者单位：弘毅物产）