在供大于求错配压力下，7月份建筑钢材市场跌破近五年价格低点，进入8月份，虽然钢厂开始逐步检修、减产，但由此导致原料价格走低、成本下移，反过来拖累钢价延续下跌走势。

　　钢厂亏损严重检修增加产量下降

　　随着钢材价格下行幅度大，生产企业毛利亏损严重，截止到8月7日螺纹钢毛利为-200.17/吨，较上月8日降91.01元／吨。钢厂亏损额度逐步增加，且随着旧标库存去库压力增加，钢厂检修、减产范围逐步扩大。据卓创资讯最新数据显示，本周建材轧线整体开工率52.97%，较上期降低5.03个百分点。样本企业产量为404.5万吨，较上期减少24.93万吨，降幅5.81%。

　　8月份建筑钢材产量下降的区域主要在集中在四川、云南、河北、山西、河南、江西、湖北、山东以及广东区域，多是因为新旧国标转换的问题，部分钢企减产、检修、降负荷。且就目前的调研情况来看，计划月内复产的钢厂企业较少，多数钢厂将延续减产情况。钢厂集中检修的主要原因为，一方面，钢厂边际亏损严重，边际亏损幅度已经达到停炉检修程度。另一方面，恰逢新国标与旧国标转换期，尤其是华东地区社库压力较大，且期现贸易商多无销售能力，出现恐慌出售的情况，钢厂基于去库存压力，开始检修、减产。

　　钢厂检修、减产情况增加社库及厂库持续去化

　　据卓创资讯最新数据显示，本周建筑钢材社会库存继续下降，整体总量为864.52万吨，周度数据延续下降，但是整体降幅收窄。本月，钢厂减产增加，市场到货量减少，市场以消化旧标为主。且目前下游高温多雨天气增加，市场需求量改观并不明显，市场出货走量一般。供应量减少，但是消化量变动不大的情况下，社会库存持续下降，但是降幅逐步收窄。下月看，进入9月份随着高温多雨季节逐步减少，市场成交量或低位反弹，需求量或逐步回暖。供应端或延续低位，供需矛盾或较8月份缓解。

　　综上分析，8月份在无超预期的利好政策支撑下，建筑钢材现货市场继续走“弱现实”逻辑。基本面延续供需弱平衡的状态，且基于目前钢厂持续检修的状态，9月份供应端或延续低位，需求端或逐步出现回暖，供需矛盾或有所修正。

　　具体来看，供应端，8月份高炉开工率或延续低位，铁水日产持续下降，矿石及废钢日耗延续下降，虽焦炭提提降仍存预期，但是成材端价格下行压力大，钢厂亏损持续，9月份钢材产量或处于底部平衡的状态。

　　库存端，基于产量下降，下游多按需补库，建库意愿较弱，社会库存或继续处于近5年低位状态，库存绝对值压力不大。

　　成本端，目前钢厂亏损约在150-300元不等，且随着开工率继续下行，成本下移仍有空间，回落预计有限。

　　需求端，房地产新房高频销售情况阶段改善后再度回落，房屋新开工环比回升，但同比依然为负。因为地方债务等约束，基建等工程施工强度不高，从混凝土的出库数据同比下滑依然较多。

　　宏观端，三季度存在国债发行增速预期，关注资金到位情况。

　　总体来看，9月份随着建筑钢材基本面改善，需求回暖存预期，国债发行速度加快存预期，且供应端或延续弱势，宏观端整体偏暖，9月份价格或存触底反弹预期。

　　（作者：田艳，卓创资讯分析师）