21世纪资管研究院研究员唐曜华
今年上半年业绩亮眼的QDII产品成为受追捧的热门理财工具，QDII基金屡屡出现额度紧张而限购。随着基金和理财产品半年报陆续披露， 21世纪资管研究院统计数据发现，上半年无论基金还是银行理财，QDII产品均表现“一枝独秀”，不同投资类型的公募基金中，QDII基金平均回报5.31%排第二，仅次于相对小众的另类投资基金；QDII理财产品上半年平均回报1.91%，也明显高于非QDII理财产品1.5%的平均回报。
那么各家机构QDII产品表现如何？21世纪资管研究院对QDII理财产品和公募QDII基金进行了测评，测评结果显示，QDII基金上半年平均回报居前的是景顺长城基金、国泰基金、建信基金等，平均回报靠后的是万家基金、南方基金、中银基金等。QDII理财产品则有贝莱德建信理财、工银理财上半年平均回报超过2%，招银理财平均回报相对较低。
QDII理财产品：投资境外存款收益高招银理财平均回报低
据21世纪资管研究院统计，QDII产品2024年上半年平均回报率1.91%，在上半年各类产品中表现“一枝独秀”。其中以投资境外存款的QDII理财产品回报较高。
今年上半年QDII产品平均回报最高的理财公司是贝莱德建信理财，平均回报为2.64%，其次是工银理财，招银理财1.63%平均回报最低。高盛工银理财、光大理财、杭银理财2024年上半年期间存续的QDII理财产品较少，有回报数据的产品低于5只，此次未纳入统计。
贝莱德建信理财实现高收益的“秘诀”较简单，即投资境外存款。贝莱德建信理财今年上半年存续的QDII理财产品今年一季报均显示，产品无一例外均将超过95%的资金投向1-3笔定期存款。比如收益率最高的“贝远美元QDII固定收益类理财产品2023年第20期”和收益率第二高的“2023年第23期”今年一季度末均将超过97%的资金投向一笔定期存款。“2023 年第 25 期”以合计97.11%的比例投向两笔定期存款。
招银理财平均回报偏低，主要是由于52.27%的QDII理财产品2024年上半年收益率在2%以下，拉低了整体回报。其中“招睿海外QDII（美元）一年定开 3 号” 今年上半年回报最低，该产品2024年二季度运作报告提到，该产品投资配置方面以金融板块等高评级主体为主，通过低波高信用资产力争产品净值稳中有进。该产品前十大持仓中四大持仓为中国银行澳门分行境外发行的金融债，第一大持仓“BCHINA 2.85 01/21/27”就是中国银行澳门分行发行的票面利率2.85%、2027年1月21日到期金融债。从前十大持仓名称来看，前十大持仓的票面利率在1.65%~3.2%之间。
招银理财上半年回报倒数第二的“招睿海外QDII(美元)月开1号”投资配置方面同样以金融板块等高评级主体为主，前十大持仓同样包括中国银行澳门分行境外发行的金融债，前十持仓票面利率在2.45%~4.4%之间。回报偏低的产品中不少为主要投资境外债券的产品，尤其投资票面利率偏低的金融债可能拉低了部分产品收益率。
债市波动可能也是导致投资海外债券的QDII产品表现不佳的另一大原因。招银理财上述“招睿海外QDII（美元）一年定开 3 号”产品在今年上半年运作报告中提到，上半年海外债券市场波动较大，一季度美国经济及通胀数据维持韧性，美债2年期利率重新站上5.0%。尤其是 3 月美联储议息会议靴子落地之后，美联储虽仍维持基准利率，但多位联储官员缩减了年内降息次数，市场逐步交易降息推迟的预期，导致美债利率逐步回升。二季度末市场降息情绪升温，各会议节点的降息概率均有提升，预计10年美债利率震荡中枢会逐渐下移。
招银理财回报较高的产品则同样以投资境外存款为主，比如主要投资境外定期存款的“招睿和鼎美元封闭71 号”，今年上半年收益率为2.61%。
公募QDII基金：万家基金、南方基金等收益排名靠后
受海外部分市场行情火热推高QDII基金收益影响，去年以来跨境投资趋于火热，部分QDII基金因太火爆导致额度紧张，购买甚至需要靠“抢”。
QDII基金收益可观为受追捧的原因。据Wind数据，QDII基金今年上半年平均回报5.31%。2024年前成立并且6月末尚存续的QDII基金共580只，其中另类投资QDII基金上半年收益最高，今年上半年平均回报6.7%，股票型基金平均回报6.47%排第二，混合型基金排第三。
QDII基金大多为主题投资类基金，比如科技、高端制造、新能源、半导体、商品、消费等主题。从不同主题来看，跟踪纳斯达克相关指数表现的QDII基金表现较佳，2024年上半年平均回报15.1%，2023年平均回报45.87%。其中纳斯达克100为跟踪最多的指数。
不过在持续上涨后纳斯达克100指数7月以来出现了回调，跌幅最深时一度下跌13.51%。跟踪纳斯达克相关指数的QDII基金也随之出现大幅净值回撤。
今年上半年QDII基金平均回报最高的基金管理人为景顺长城基金。景顺长城基金主要是旗下跟踪纳斯达克科技市值加权指数的ETF基金以及投资全球半导体产业主题股票或基金的QDII基金回报较高，上半年回报超过20%。景顺长城以港股为主要投向的QDII基金，表现则较为一般。
国泰基金以一款跟踪中证香港内地国有企业指数表现的ETF基金今年上半年收益率最高，今年上半年回报23.91%，此外，跟踪纳斯达克100、标普500的QDII基金表现也不错。国泰基金QDII基金上半年平均回报13.5%排第二。
建信基金QDII基金排第三，平均回报12.9%。建信基金管理的投资新兴市场的基金建信新兴市场优选A、建信新兴市场优选C收益表现亮眼，今年上半年回报超过32%。跟踪纳斯达克100指数的QDII基金表现也不错，今年上半年回报在18%~20%。
而万家基金、南方基金、中银基金等基金管理人QDII基金平均回报较低，低于2.25%，万家基金甚至平均回报为负。
测评说明：
1、本期测评对象为理财公司发行的QDII理财产品和基金公司发行的QDII基金；
2、统计说明：本文统计QDII产品或基金今年上半年表现时仅统计2024年上半年期间存续的产品或基金，即有2024年上半年完整表现的基金或产品。为避免产品数量较少不代表机构水平，统计平均回报时剔除有净值增长率数据的产品或基金在5只以下的理财公司或基金公司。
