“我们的资管规模在扩大,步调和全球一致。”8月17日,中国社科院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬出席“2024资产管理年会”时表示,虽然说金融状况不怎么好,但本质上全球金融都必须改革。
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图片来源:主办方
谈起“全球资产管理市场面临的新挑战”,李扬表示,全球资管市场在2022年有一个大回落,而在此前,增长是非常平稳的,2024年的情况更好一些,发展得更快,表明整个金融市场和经济体系确实在恢复。
他表示,过去几十年里,全球金融市场在相当程度上误入歧途,但是中国的资管行业发展应当说是独树一帜。
回顾过去,李扬特别关注到信托系资管的发展。
“大家都知道这几年信托日子不好过,天天听到暴雷,但资管发展得还是很快的,正好印证了资管本质是信托,资管新规已经把这点说得很清楚了。”他表示。
在李扬看来,发展资管在中国要克服一些制度障碍。资管的定义、法律实行是信托,而信托在中国很难有效发展。因为中国是大陆法系,对信托的发展有很多的限制,所以看到信托业大起大落。
“它老是在落,说明有问题,出了问题还要起,说明需要。”李扬表示,在中国法制体系下如何发展信托其实是大问题,在目前的监管框架下,如何把信托业做起来,是下一步的改革任务,而且是一个长期任务。
李扬强调,经济好,金融的状况就不错,中国的资管才会有肥沃的土壤,才可能有大发展。
但他提示,未来几年全球增长是不容乐观的,全球金融业也都在进行调整,毋庸置疑。资产增值的速度预计可能会放缓,所以资管行业可能会迎来更多的挑战。
他表示,资管靠的是基础金融资产,基础金融资产是国民经济、实体经济。国际货币基金组织4月份公布的预测显示:五年后全球经济增速预测值为3.1%。“是几十年来最低的,我们必须面对这个冷酷事实,资管也要面对这样的事实”。
谈及目前资管行业发展的趋势,李扬介绍了五个方面:
一是全球资产都存在成本上升、收入停滞、利润下降的问题。成本上升确实有非常多的原因。比如说员工的工资,做资管、做金融的员工工资在各个行业、各个国家都是很高的,现在开始往下降了。员工工资、交易成本这两个是比较高的,因此成本上升就会导致收入停滞,利润下降。
二是投资者转向了低费率产品。李扬介绍,融资分成三类:货币市场、债券市场、股票型。
“本来收入高肯定是投股票,但现在全世界都在转向货币市场,大家把过去分散的投放、在银行之外的各种各样的资金回收后,第一个想法就是存到国有银行。现在两年期、三年期的定期存款要计划,要指标,这说明全世界对于安全给予异乎寻常的关注”。李扬认为,这与经济、金融的风险普遍上升密切相关。
他表示,投资者转向低费率的产品也很有意思,看股市个股的走势,那些能够提供类似银行存款收益的股票,走得还行。
他提及在参加证监会主席吴清主持召开的座谈时,曾向其建议:“市场上还要提供一些让老头、老太太们养老的钱能放到里面的场所,(上市公司)要坚持分红,现金分红,一年分两次、三次都行”。
三是被动型基金受到投资者青睐。李扬分析称,因为被动型投资比较容易防范风险,不至于赔钱,尤其不至于让血本无归。“金融环境如果没有大的改善,这种状况看来还会延续”。
四是管理费下降。李扬认为,这与基金管理公司、资产管理的机构有关,是世界性趋势,就是要大规模的降低金融业的服务成本。
对此,李扬表示,这是中央金融工作会议回到基本理论,金融业功能是第一位的,要平衡好功能性和盈利性,功能性是第一位的,功能性是媒介,是资产交易,是资源配置,媒介的成本越低当然越好,如果反过来,金融业角度看是管理费用下降,这是普遍的问题,这与前二三十年金融业过度发展有关系,应当说是在扭偏。
五是通过问卷调查发现,投资者认为没有什么可信赖的产品。这些年创造产品越来越多,但自2007、2008年金融衍生品之后,投资者逐渐比较谨慎,加之经济金融状况整个不太好,所以金融机构能够投放到市场上,对投资者接受相近并且持续的产品越来越少。
那么,资产管理市场的出路在哪里呢?李扬说,必须要运用新质生产力。
一是提高资产管理的生产效率。而提高资产管理的效率根本出路就是跟上科技发展的步伐,迅速、全面、彻底、毫不含糊的运用AI。
二是努力开发个性化产品。资管行业要开发个性化产品,要定制化,要与客户互动,要改善销售方式。
三是要发展私募市场。在中国七类资产管理机构中,私募市场是稳定发展。他认为,资产管理、财富管理在相当程度上是私人的事情,私募管理与它在本质上是相配的。“在发展这个市场过程中,应当把它所投向的公司业务和它投的这些活动结合起来,我们这个市场就会有丰富多彩,而且有弹性了。”