上周,央行公布了7月社融数据,总体增速虽然低位企稳,但债市依然出现阶段性反复,调整幅度不小。从纯债型基金的周内收益率来看,仍有大量产品业绩告负,这也是上周出现大面积负收益产品后,又一周出现类似局面。
有分析指出,目前债市依然处于监管防风险与逆周期稳增长并重时期,短期内难以见到利率出现趋势性的行情。
机构称债市仍处于有利环境
近期,越来越多的资金开始对债市谨慎。总体来看,短期市场仍在吸引资金回流债市,但期货价格出现集体收跌。
Wind统计显示,截至上周五,国债期货合约T2409报收105.655,较此前一周下跌0.27%;TF2409收于104.355,较此前一周下跌0.1%;TS2409收于102.08,下跌0.11%;TL2409报收111.25,下跌0.12%。
反观现券方面,十年期国债收益率报2.2%,较此前一周上行0.14BP,两年期国债收益率上行10.15BP至1.68%。值得注意的是,尽管总体呈现收益率走高的态势,但周内依然有阶段性下跌,显示出资金对于债市的抱团逻辑依然难以扭转。
另一方面,当前背景下,货币政策依然有继续下调的需求或空间,这对债市似乎再一次形成了托底之势。
诺安基金分析指出,当前债券市场仍处于相对有利环境中。央行多次提示在经济复苏过程中收益率上行风险,应持续跟踪稳增长政策的催化和推动作用,关注短端资金利率波动以及监管政策可能的变化对市场预期的影响。
纯债基金仍大面积呈现负收益
至于投资债券的基金收益,上周再次出现了衰弱,体现在总体收益率的均值不如此前,更有大量的纯债型基金周收益告负。
纯债基金收益率为负,这在此前极少出现,但在最近半个月以来,连续出现单周收益率下降且收负的情形。Wind统计显示,上周有1571只中长期纯债基金周收益告负(统计初始基金),还有178只短债基金收益告负,分别占同类型基金数量78%和53%。
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此前,《每日经济新闻》记者也注意到,一些基金经理已经关注信用债的投资机会,这些在过往不被当作主流债券交易资产的品种出现热议,体现出业界对于利率债的性价比担忧。然而,从目前的情况来看,一众信用债的情况也并非理想。
根据华金证券的研报统计,相比信用债特别是超长信用债4月的回调幅度,本轮回调幅度明显更弱,绝大部分超长信用债主体回调小于前次幅度。综合来看,本轮回调超长信用债或因流动性在估值上滞后,且主要由利率调控引起,基本面并无明显拐点。
在其看来,二级资本债在本轮回调中,并未过分凸显利率放大器的特征,低等级二级资本债波动幅度有限。但考虑到利率调控尚未结束,回调压力仍在,建议保持一定灵活性,跟随后续政策调整变化操作;相对而言,短久期优势更大。
当然,在目前债市短期调整后,投资价值仍值得关注。有分析指出,要积极关注监管政策和市场动态,通过调整投资策略,做好久期管理等,保障债基产品稳定运作。
对当前债市而言,各项基本面数据延续此前态势,债券市场在央行多次提示并出现回调后,再次回到低波动状态,市场普遍表示,需要等下一步央行实际进行卖出国债或正逆回购操作后再行判断,在此之前还是延续震荡状态。