上周(8月12日-16日)美国7月零售销售数据及通胀数据巩固了市场对于美国经济或实现“软着陆”的预期,全球股市多数上涨,美元指数先跌后涨,现货黄金再创新高。
美股三大指数上周集体收涨,道指周累计上涨2.94%;纳指周累计上涨5.29%;标普500指数周累计上涨3.93%。其中,标普500指数、纳指均连续第七个交易日走强。
欧洲各国股指多数上涨,德国股指周累计涨幅为3.38%,法国股指周累涨2.48%,英国股指周累涨1.75%,意大利股指周累涨3.96%。
亚太股指方面,日经225指数全周累涨近9%,创近4年来最大单周涨幅,已较8月5日低点回升超过20%,进入技术性牛市。韩国KOSPI指数也收复8月5日暴跌后的失地,全周累涨超5%。
美元指数全周震荡回落,周累计下跌0.72%,非美货币多数上涨,日元兑美元全周累跌0.71%,为连续第二周下挫;英镑兑美元止步四周连跌;欧元兑美元冲高回落,最高触及1.1047,创年内新高;澳元兑美元连续第二周回落。
美国10年期基准国债收益率全周累计下跌5.15个基点,于8月12日刷新3.9647%的全周高位后震荡下行;欧元区基准的10年期德债收益率周累涨2.2个基点,两年期德债收益率全周累涨4.6个基点;意大利10年期国债收益率全周累跌1个基点。
现货黄金周初受避险资金流入的推动震荡走强,持续在历史高点附近徘徊,上周五现货黄金再创新高,一度上破2500整数关口;COMEX 12月黄金期货上周一度刷新历史高位至2548.30美元,周累涨2.94%;COMEX 9月白银期货周累涨5.43%,全球油需疲软拖累油价,WTI原油周累计下跌1.76%。
加密货币多数下跌,比特币全周累跌2.31%,期间交投于62200.00-56295.00美元区间。
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本周(8月19日-23日),投资者的目光将转向杰克逊霍尔央行年会。8月22日-24日(周四-周六),一年一度的杰克逊霍尔年会将在美国怀俄明州大提顿国家公园的杰克逊湖旅馆举行,美联储主席鲍威尔的讲话将成为市场关注的焦点,或为投资者提供美联储后续利率路径的线索。
与此同时,有观点认为美国经济的韧性可能并非像当前市场预期的乐观,本周即将公布的消费公司财报以及数据或可以让市场进一步掌握美国消费的健康程度,例如美国第二大零售百货公司塔吉特、梅西百货等。
杰克逊霍尔全球央行年会
作为全球最重要的央行会议之一,本届杰克逊霍尔全球央行年会定于8月22日至24日(周四-周六)举行,主题为“重新评估货币政策的有效性和传导机制”,届时包括美联储在内的各大央行、顶级经济学家等将就全球经济与货币政策等问题展开探讨。
美联储最新发布的日程表显示,美联储主席鲍威尔将于北京时间8月23日22:00点在年会上发表主题讲话。市场预期,鲍威尔将在年会上致开幕词时给出货币政策线索。
当前美联储官员正倾向于支持9月份降息。但对于降息幅度,市场仍存在分歧。多数经济学家预计美联储9月将降息25个基点,但降息50个基点的概率仍然存在。
高盛在报告中表示,市场可能会收到“降息信心”和“数据依赖”的信号,预计鲍威尔的信息和场外采访将与过去几周听到的相近,即美联储现在接近降息,但宽松的程度将取决于即将到来的数据。
美银美林分析师Mark Cabana领导的团队认为,鲍威尔在此次会议上对于劳动力市场的表态很关键。如果鲍威尔称,美联储不会在劳动力市场出现疲态后才做出反应,而会在劳动力市场疲软前就会采取措施规避,则会被市场解读为更为积极和预防性的货币政策立场。
分析师认为,市场可能更渴望听到鲍威尔对美国经济的看法,在近期全球金融市场动荡之后,美联储是否会进一步确保衰退风险没有上升较为关键。
美银预计杰克逊霍尔央行年会不会对美元产生太大影响,市场已经定价了美联储今年将降息多次,因此,美联储可能无法比市场预期的更为鸽派。
除了鲍威尔外,英国央行行长贝利将在北京时间8月23日23:00发表午餐演讲,欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩将参加周六(北京时间8月24日)的会议综述小组讨论。
欧美央行货币政策会议纪要
美联储和欧洲央行将于8月22日(周四)公布7月货币政策会议纪要,鲍威尔在内的越来越多美联储高官“松口”,暗示9月开始降息,市场可能会通过会议纪要进一步判断美联储9月的降息立场。
相较于美联储,已经开启降息之路的欧洲央行的下一步行动则颇为谨慎。欧洲央行在最近一次会议上决定维持利率不变,尽管欧洲央行行长拉加德并未承诺9月降息,但她对欧元区的增长前景表示悲观。这使得投资者几乎认定欧洲央行将在9月份再次降息25个基点。
根据最新调查,市场似乎已为欧洲央行规划了一条降息路线图:2025年底前,欧央行可能将进行六次降息,届时基准利率有望稳定在2.25%,因此投资者或可以通过欧洲央行会议纪要进一步判断其下一步行动。
美股财报季将继续检验美国消费
上周随着投资者对美国经济衰退的担忧进一步缓解,美股迎来了年内最佳单周表现,并顺利收复了月初的失地。
8月19日(周一)雅诗兰黛将公布财报,8月21日(周三)美国第二大零售百货公司塔吉特(Target)、美国老牌零售巨头梅西百货也将公布财报,投资者或从零售行业巨头财报中进一步了解美国消费现状。
D.A. Davidson分析师Michael Baker在财报公布前已经下调了包括Target和Ulta Beauty在内的几家公司第二季度和下半年的盈利预测。他认为,零售商更有可能在下半年下调而不是提高业绩指引。
高盛分析师Chris Hussey表示,自2020年的疫情后,调查数据结果开始变得并不可靠,现在投资者依然关注零售销售的“超预期”表现,强化了经济“软着陆”的叙事,但实际情况并不乐观。
从星巴克、麦当劳等餐饮龙头,到雀巢等食品企业,到优衣库、LVMH等时尚巨头,再到宝洁、欧莱雅等美妆大鳄,业绩趋势明显走软且普遍不及预期。
因此,Chris Hussey表示,尽管沃尔玛的超预期业绩被看作是消费者状况良好的信号,但实际上消费者是因为在经济压力下减少开支,而选择了更实惠的沃尔玛。
除了反映美国经济的本土公司外,众多中概股公司也将发布财报。小鹏汽车、富途控股将于周二揭晓,因造车业务颇受关注的小米则将在周三披露业绩,周四网易、百度、哔哩哔哩、微博则将揭晓新一季成绩单。
嘉信理财在市场展望中写道,未来一周美股有望继续上扬。鲍威尔可能会在杰克逊霍尔央行年会上传达温和的基调,这应该有利于多头。另一方面,短期内技术面超买继续,这可能会使指数出现获利回吐。
根据美国银行的研究,美股单只股票的脆弱性创下历史纪录,其中标普500指数中的前50大成分股,在经历脆弱性事件时所表现出的波动幅度,已经达到了过去三十年来的最高水平。波动性成为了新常态。
分析师普遍认为,接下来三个月,既有众多宏观经济数据,又有英伟达的财报,还要经历两次美联储议息会议,以及三季度的财报季,最后还有美国总统选举,美股的大幅波动仍将继续。