中证智能财讯双杰电气（300444）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入16.74亿元，同比增长13.15%；归母净利润8618.74万元，同比增长43.31%；扣非净利润9497.13万元，同比增长109.59%；经营活动产生的现金流量净额为-1.27亿元，上年同期为3281.05万元；报告期内，双杰电气基本每股收益为0.1079元，加权平均净资产收益率为5.45%。

　　以8月19日收盘价计算，双杰电气目前市盈率（TTM）约为36.54倍，市净率（LF）约为2.89倍，市销率（TTM）约为1.42倍。

　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.72亿元，同比下降7.19%，环比下降32.95%；归母净利润581.3万元，同比增长133.21%，环比下降92.77%；扣非净利润1368.38万元，同比下降51.96%，环比下降83.17%。

　　资料显示，公司以智能电气设备业务为基础，积极布局光伏、风电、储能、充电桩、重卡换电、微电网、能源数字平台等新能源业务，抓住“双碳”战略和新能源产业发展机遇，为客户提供一站式全生命周期综合能源服务。

　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，新能源智能装备收入2.65亿元，占营业收入的15.86%；变压器收入2.62亿元，同比增长13.36%，占营业收入的15.63%；新能源建设开发收入2.16亿元，同比下降41.16%，占营业收入的12.88%。

　　2024年上半年，公司毛利率为20.44%，同比上升3.54个百分点；净利率为5.35%，较上年同期上升1.11个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为19.60%，同比下降0.90个百分点，环比下降1.41个百分点；净利率为1.28%，较上年同期上升3.50个百分点，较上一季度下降6.80个百分点。

　　分产品看，新能源智能装备、变压器、新能源建设开发2024年上半年毛利率分别为39.83%、18.38%、10.95%。

　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为5.45%，较上年同期增长0.42个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为3.99%，较上年同期增长0.06个百分点。

　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-1.27亿元，同比减少1.60亿元；筹资活动现金流净额3.35亿元，同比增加3500.58万元；投资活动现金流净额-1.49亿元，上年同期为-1.09亿元。

　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-4.47亿元，上年同期为2.88亿元。

　　2024年上半年，公司营业收入现金比为68.28%，净现比为-147.84%。

　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.32次，上年同期为0.34次（2023年上半年行业平均值为0.27次，公司位居同行业8/30）；固定资产周转率为1.77次，上年同期为1.55次（2023年上半年行业平均值为2.14次，公司位居同行业23/30）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.30次、1.66次。

　　2024年上半年，公司期间费用为2.21亿元，较上年同期增加3389.59万元；期间费用率为13.18%，较上年同期上升0.56个百分点。其中，销售费用同比增长13.77%，管理费用同比增长26.38%，研发费用同比增长14.22%，财务费用同比增长8.83%。

　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末减少30.87%，占公司总资产比重下降5.80个百分点；应收账款较上年末增加25.49%，占公司总资产比重上升5.28个百分点；货币资金较上年末减少19.63%，占公司总资产比重下降1.95个百分点；在建工程较上年末增加18.84%，占公司总资产比重上升1.29个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司合同负债较上年末减少66.61%，占公司总资产比重下降5.43个百分点；长期借款较上年末增加241.08%，占公司总资产比重上升3.72个百分点；短期借款较上年末增加33.87%，占公司总资产比重上升3.13个百分点；应付账款较上年末减少13.21%，占公司总资产比重下降2.68个百分点。

　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为6.56亿元，占净资产的40.05%，较上年末减少2.93亿元。其中，存货跌价准备为471.81万元，计提比例为0.71%。

　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为67.70%，相比上年末下降1.70个百分点；有息资产负债率为20.40%，相比上年末上升6.31个百分点。

　　2024年上半年，公司流动比率为1.23，速动比率为0.97。

　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为徐含威、中信证券股份有限公司，取代了一季度末的香港中央结算有限公司、高乐忠。在具体持股比例上，刘孟良持股有所上升。

　　值得注意的是，根据半年报数据，双杰电气12.73%股份处于质押状态。其中，第一大股东赵志宏质押6670.41万股公司股份，占其全部持股的42.14%。

　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.92万户，较一季度末增长了1689户，增幅3.56%；户均持股市值由一季度末的10.55万元下降至10.32万元，降幅为2.18%。

　　指标注解：

　　市盈率

　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率

　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率

　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。