华泰证券研报表示，8月15日，统计局发布2024年1-7月份全国房地产市场基本情况。7月数据显示房地产基本面仍处调整中：开发投资同比降幅扩大，开竣工降幅有所收窄；销售适逢淡季，降幅有所扩大，但房价环比降幅继续小幅收窄，其中上海延续环比上涨，或对市场信心有提振作用；融资方面，开发贷落地情况改善带动房企到位资金降幅再收窄，但后续仍需融资协调机制持续发力。在“稳地产”诉求下，517的降息与收储政策逐步在实操层面落地，有望推动房地产市场信心修复并尽快筑底，为板块提供估值修复空间。我们看好核心城市储备充沛及运营稳健的优质房企。

　　全文如下

　　华泰 | 房地产：市场仍在调整，关注降息与收储节奏

　　市场仍处调整中，关注资源充沛运营稳健的房企

　　8月15日，统计局发布2024年1-7月份全国房地产市场基本情况。7月数据显示房地产基本面仍处调整中：开发投资同比降幅扩大，开竣工降幅有所收窄；销售适逢淡季，降幅有所扩大，但房价环比降幅继续小幅收窄，其中上海延续环比上涨，或对市场信心有提振作用；融资方面，开发贷落地情况改善带动房企到位资金降幅再收窄，但后续仍需融资协调机制持续发力。在“稳地产”诉求下，517的降息与收储政策逐步在实操层面落地，有望推动房地产市场信心修复并尽快筑底，为板块提供估值修复空间。我们看好核心城市储备充沛及运营稳健的优质房企。

　　核心观点

　　投资：开发投资同比降幅扩大，开竣工降幅收窄

　　2024年7月全国房地产开发投资同比下降10.8%，降幅较6月扩大0.7pct。具体来看，土地端：7月土地市场出现边际改善，涉宅用地供应与成交建面同比分别下降16%/35%（6月同比下降55%/39%），成交金额同比下降41%，较6月收窄13pct。开工端：7月新开工面积同比下降19.7%，降幅较6月收窄2pct，销售尚未企稳与房企拿地不足制约开工规模。竣工端：7月竣工面积下降21.8%，降幅收窄8pct，6月高基数效应退却，7月降幅与1-7月降幅基本一致。施工方面，2024年1-7月施工面积同比下降12.1%，降幅较去年全年扩大4.9pct。

　　销售：市场仍在调整，期待政策效果显现

　　销售量方面，7月销售面积同比下降15.4%，降幅较6月扩大0.9pct；成交金额同比下降18.5%，降幅较6月扩大4.2pct。房价方面，7月70城二手房价格指数同比下降8.2%；环比下降0.8%，降幅较6月收窄0.1pct。市场仍在调整，但可以看到517政策的逐步落地。降息方面，7月5年期以上LPR较前值下调10bp，50城首套、二套房贷利率分别环比下降11、12BP至3.29%、3.70%，城市中首套房利率最低已降至2.95%。收储方面，截至7月21日至少20余城市相继发布收储细则，且近期深圳也发布收储细则，政策落地呈现向高能级城市蔓延趋势，后续期待政策继续推进与效果显现。

　　融资：“融资协调机制”持续落地有望持续缓释房企融资压力

　　2024年7月全国房地产开发企业到位资金同比下滑11.8%，较6月收窄3.4pct。具体来看：7月定金及预收款、个人按揭贷款同比下滑12.8%、34.0%，降幅较6月收窄9.5、扩大8.7pct；国内贷款、自筹资金同比下降3.8%、6.3%，分别较6月降幅收窄4.7、0.1pct。销售调整的过程中，房企定金及预收款、个人按揭贷款到位资金降幅仍大于整体，但开发贷与自筹资金到位降幅收窄一定程度上缓释房企现金流压力。而融资协调机制仍不断落地中，据中国建设报，截至6月底有4000多个项目获得银行授信1.2万亿元，白名单机制仍将在缓解房企现金流压力方面持续扮演重要角色。

　　风险提示：行业政策风险；行业下行风险；部分房企经营风险。