最近几年，面对波动加大的市场环境，越来越多投资者开始追求稀缺的确定性。投射到理财产品的选择上，一方面投资者对基金的年度胜率、季度胜率甚至月度胜率要求更高，另一方面则更关注资产配置，希望借助多元化的资产配置增强组合业绩的稳定性。

　　据Wind统计，自2016年2月成立以来至今年二季度末的33个完整季度中，广发安享混合有31个季度取得了正收益。同期有可比数据的近2000只非纯债、非货币基金中，至少有31个季度取得正收益的基金仅有9只。

　　“偏债混合型产品的定位是固收投资的升级版，其投资目标是在控好回撤的基础上实现稳健的收益。”广发安享混合基金经理吴敌认为，除了在顶层配置框架中控制总的风险敞口外，股票配置还要讲究平衡，即股票配置不必追求极致的仓位利用效率，要在胜率和赔率之间选择相对平衡的位置，这样有时反而能实现“慢就是快”的结果。

　　债券是股债混合型基金的底仓资产，吴敌的配置策略是以稳为先，大部分时间执行的是偏稳健的套息策略，偶尔也会通过信用策略力争赚取超额收益。例如，今年上半年，债市收益率整体下行，2月份长端利率创下历史新低，随后转为窄幅震荡。面对这样的投资环境，组合主要采用的是相对中短久期的套息策略，保持适度杠杆、中短久期的水平，获取稳定的套息收益。

　　对于承担“增厚收益”功能的权益资产，吴敌的投资思路是在低估值、高赔率位置分步建仓，低赔率状态左侧止盈。他会重点考虑两个因素：一是权益资产的方向性判断。例如，自2021年二季度以来，A股市场震荡下行，广发安享混合的权益仓位自12%左右逐步下降，用低仓位捕捉结构性机会。

　　吴敌会重点考虑的第二个因素是转债相对于股票的估值性价比。如果股票资产低位看多，同时转债相比股票估值位于偏低位置，他会显著提高转债的比例。而当权益风险较大时会减持股票，以纯债或双低转债谋求绝对收益。

　　最近几年，受A股市场波动影响，不少含权的偏债混合型基金的净值波动有所放大。得益于良好的资产配置和风险控制，广发安享混合则延续其“低波动、低回撤”的特点。Wind统计显示，该基金在2022年和2023年的最大回撤均为0.51%左右，年化波动率分别为0.87%和0.70%。今年上半年，广发安享混合的最大回撤为0.2%。

　　谈及回撤控制，吴敌表示，主要是靠择时调仓和持仓分散等策略。除了在顶层配置框架中控制总的风险敞口外，持仓分散也是回撤控制的重要手段，“我们的策略是在行业和个股层面均保持一定的分散度，尽量在每个板块挑两三个细分行业，每个行业再挑两三只个股，持股数量一般在30只以上”。从定期报告披露的数据来看，广发安享混合的权益持仓虽然较低，但股票数量也有10只以上。

　　“我希望能为投资者提供低波动的产品，较低波动率的产品可能更容易让客户盈利，并且在权益震荡时能提供较好的持有体验。”吴敌表示。